Dolar / Yen Yorumları

Bu hafta Perşembe gününe kadar Japonya’dan herhangi bir veri açıklanmayacak olması, Dolar/yen paritesinin daha çok ABD verileri ve küresel hisse senedi piyasalarının etkisi altında fiyatlanacağına işaret ediyor. Dolar faizlerinde görülen düşüşler ve beraberinde hisse senedi piyasalarının düşüşü Dolar faizlerindeki gerilemeyi daha anlamlı ve güçlü mesajlar içeriyor. Bu açıdan değerlendirildiğinde paritenin seans içindeki düşmeye devam etmesi gözlemlenebilir. Bu hafta içinde ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin genel itibarıyla Dolar olumlu gelebilecek olması paritenin seans içindeki olası düşüşlerini sınırlı kılar. Bu noktada yükselişlerde satış yapmak yerine, Dolar faizlerinin parite üzerindeki satış baskısının ardından düşüşlerde alım yapılmasının daha uygun olduğunu düşünüyorum.

Dünkü seansta Dolar faizlerinin yükselişi ve hisse senedi piyasalarının düşmüş olması Dolar/yen’in bugünlerde yükselişini değil düşüşünü beraberinde getirebilir. Yani Dolar faizlerinde bir miktar yükseliş olsa da hisse senedi piyasaları yükselmedikçe Dolar/yen paritesinin yükselişlerinde sınırlanmalar olacaktır. Eğer FED faiz artırmaktan bu denli çekiniyorsa, belki de bunun anlamı Çin ekonomisinin oldukça olumsuz bir duruma gitmeye devam ettiği şekilde düşünülebilir. Eğer bu doğruysa, o zaman Yen’den çok Dolar gerileyecektir. Bu nedenle çok fazla bir yükseliş beklentisi olmaksızın düşüşlerde alınabilir ancak sınırlı miktarda ve bekledikten sonra alım yapmaya gayret ediniz.

Fed’in ne yapacağıyla ilgili yaşanan belirsizlik Dolar/yen paritesinin sıkışmasına neden oluyor. Bu sabah erken saatlerde Japonya’dan açıklanmış nakit akışı verilerini dikkate aldığımızda yavaş ekonomik faaliyetlere bağlı olarak faizlerin düşmesi ve küresel ekonomiye de bağlı olarak kısa vadede hisselere talebin arttığı görüldü. Japonya’nın ihracatının beklenenden az olmasıysa Dolar/yen paritesinin istenilenden daha düşük olduğuna işaret ediyor. Bütün bunları bir kenara bırakıp Dolar cephesinden gelişmelere baktığımızda Dolar/yen paritesinin bugün Dolar dinamiklerine bağlı olarak bir miktar gerilemesi mümkün ancak Japonya’nın gidişatı paritedeki gerilemelerin sınırlı kalmasına neden olabilir.

Dün ABD’den açıklanan onca olumsuz sanayi üretimi ve kapasite kullanımı verisine karşın 10 yıllık Dolar faizlerinin belirgin bir şekilde yükselmiş olması beraberinde faiz artırım beklentilerinin gelişmekte olduğunu gösterdi. Bu durum yarınki Fed kararını etkileyeceği anlamına gelmiyor. Aksine Aralık ayında faiz artıracağına işaret ediyor çünkü eğer Fed yarın faiz artıracak olsaydı faizler verim eğrisindeki ayarlara dünden itibaren başlamazdı. En az bir ay önceden verim eğrisi yeni pozisyonu almaya başlamış olması gerekirdi. Bu gelişmelerin ışığı altında Dolar/yen paritesinin yükselmiş olması beklenen ve normal bir durumdu. Üstelik yaşanan yükselişin hisse senedi piyasalarının eşliğinde gerçekleşmiş olması da Dolar/yen paritesinin ilerleyen dönemde daha da fazla yükselmesine neden olabilir. Ancak bu beklenti daha çok birkaç aylık sürece işaret eder. Kısa vadedeyse, Dolar/yen paritesinin dünkü yükselişi ardından bir miktar geri çekilmelerle karşı karşıya kalabiliriz. Fed’in faiz kararına en çok duyarlı olacak paritelerden olacağından Dolar/yen’de alım yapmadan önce belirgin düşüşlerin gerçekleşmesini beklemek gerek. Zaten belirgin düşüş olabilir de. Bu nedenle yeniden 119’lu seviyelerin ortalarına kadar bekledikten sonra alım girişiminde bulunmak faydalı olacaktır.

Japonya Merkez Bankası faiz politikasında beklendiği gibi bir değişime gitmedi. Bu arada Dolar faizlerinin yükselişine rağmen paritenin hala yatay kalmaya devam etmesi volatilitenin de düşmesine neden oluyor. Eğer bugün ABD’den açıklanacak ekonomik veriler Dolar faizlerinin düşüşüne neden olursa paritede gerileme yaşanabilir ancak açıklanacak verilerin çok fazla olumsuz olmayacağını düşündüğümden ve hatta faizlerin de yükselebilecek olmasından dolayı paritedeki düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bu sabah itibarıyla Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler Yen olumsuz gelmeye devam etti. Sanayi üretimindeki düşüş paritenin bugün yükselmesine neden olabilir. Diğer yandan ihracat yapan şirketlerin Yen’de yaşanan son değer kazanımının ardından hisselerde düşüşe neden olması paritenin gün içinde yükselmek üzere baskı hissetmesine neden olabilir. Ama asıl önemli olan Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumsuzken Dolar faizlerinin düşmeyişi kısa vadede alım fırsatlarını beraberinde getirmekte.