Dolar / Yen Yorumları

Son üç haftadan beri 14 günlük hareketli ortalamasının altına geçmemekte özen gösteren Dolar/yen paritesi, Dolar faizlerinin düşüşünü durdurup Japonya’dan açıklanan Yen olumsuz verilerle birlikte yukarı yönlü hareketine devam ediyor. Japonya’dan açıklanacak ekonomik verilerin yarından sonra piyasaya gelecek olması bugün paritenin Dolar’a ve hisse sendi piyasalarına bağlı olarak hareket etmesine neden olur. Hafta ortasında Japonya Merkez Bankası’nın faiz toplantısı tutanakları her ne kadar kulağa önemli gelse de bunun çok bir önemi olmayacak ancak açıklanacak satın alma müdürleri endeksi ve enflasyon verileri belirleyici olur. Burada Japonya’dan iyi sürprizler beklemiyorum. Beklenenden olumsuz veri gelmemesi bile Yen açısından olumlu bir gelişme olacaktır. Bu noktada paritedeki düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Japonya’da açıklanan ve olumlu algılanan dış ticaret verileri aslında ekonomik faaliyetlerin Japonya’da azaldığına dikkat çeken önemli bir göstergeydi. Ancak dünkü raporda da belirttiğim gibi dış ticaret verilerinin Yen olumlu açıklanmasıyla birlikte Yen’in az bir miktar değer kazanmış olması bugün Yen satmak için fırsatları beraberinde getiriyor. Bugün Dolar faizlerinde çok belirgin bir oynama olmaz ve bu da bir noktada düşüşlerin hemen akabinde Dolar/Yen’in yükselebileceğine işaret ediyor.

Dolar faizlerinin yükselişiyle birlikte yeniden yükselen Dolar/yen paritesinin bu sabah saatleri itibarıyla gerilediğini görüyoruz. Bunun nedeni aslında pariteyi yükselten nedenlerle bir noktada aynı. Yükselen hisseler Dolar faizlerini de artırırken aynı zamanda zaten çok düşük kalmış emtianın yükselişi Dolar’da satışların geçekleşmesine neden oluyor. Zaten bu nedenlere bağlı olarak sıkışık ve dar alanda yaşanan yükseliş zaman içinde yerini gerilemelere bırakabiliyor. Bugünkü seansta Dolar’ın zayıf kalma ihtimalinin varlığı kısa sürede hemen yeniden yükselişlerin görülmeyeceğine işaret ettiği için alım yapmak için bira beklemek gerekebilir. Satış pozisyonu almak içinse herhangi bir neden yok. Ya bekleyip alım yapmalı ya da hiçbir şey yapmamalı.

Dün ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması Dolar/yen paritesinin yükselmesinde baş etken oldu. Bu hafta başında Japonya’dan açıklanan büyüme verileri sonrasında yine Japonya kaynaklı ve pariteyi etkileyebilecek veri açıklaması olmadı ve yarına kadar da olmayabilir. Bu durumda Dolar cephesindeki gelişmelerin parite üzerinde etkili olmaya devam edeceğini söylemek gerekiyor. Bu açıdan bakıldığında yarından önce, bugünkü seans süresinde paritede bir miktar gerilemelerin olmasını bekleyebiliriz ancak bu gerilemelerin sınırlı olup sadece alım fırsatı olarak değerlendirileceğini düşünüyorum.

Dolar faizlerinin düştüğü bir seansın ardından Dolar/yen paritesinin yükselişi Japonya ekonomisinin yeniden durgunluğa girdiğinin görülmüş olmasıyla açıklanıyor. Uzunca bir süredir parasal genişleme politikasıyla bir noktaya gelemeyen Japonya ekonomisinin aynı zamanda küresel yavaşlamadan da nasibini alıyor olması bu ülkenin ekonomik durgunluğunun daha da uzun vadeye yayılmasına neden olabilir. Japon ekonomisi İkinci Dünya Savaşı sonrasında ABD’nin alternatif ekonomisi olduğundan, Dolar/yen paritesindeki yükselişler özellikle ABD’nin yabancı sermaye girişi verilerinin olumlu açıklanmasıyla gecikmeli eş bütünleştirilebilir. Bu nedenle bugün ABD’den açıklanacak sermaye girişi verileri yüksek gelirse, bu piyasa için sürpriz olmaz ve dolaysıyla parite üzerinde çok fazla etkisi de olmaz. Şayet ABD’nin enflasyon verileri eğer beklenenden düşük gelirse o zaman paritede gerileme görülebilir. Dolayısıyla bugünkü kılavuz ABD’nin enflasyon verileri olacaktır.

Japonya’dan yeni gelen büyüme verileri ekonominin daha yavaş büyüdüğüne işaret ederken diğer yandan Dolar faizlerinin geçen hafta ABD’den gelen veriler sonrasında gerilemiş olması parite üzerinde birbirine ters etkilerin oluşmasına neden oluyor. Bu hafta içinde Japonya’dan açıklanacak ekonomik veriler ve ABD’den gelecek enflasyon verilerini yakından takip etmek gerekecek. Öte yandan faizlerin de hareketlerini çok yakından takip etmek gerek çünkü Fed’in Aralık ayındaki olası faiz artışının uzun vadeli faiz oranlarında yapması gereken değişim sona erdi. Eğer bundan sonra bir değişim olursa, bu değişimlerin Fed’in faiz politikasına mı yoksa başka ekonomik göstergelere bağlı olarak mı gerçekleşecek olduğunu anlamak oldukça kritik bir mesele. Eğer Dolar/yen paritesinde işlem yapıyorsanız bahsettiğim bu dinamikleri çok iyi okumak gerekir. Şimdiki görüntüye bakıldığında görünen o ki, Dolar’ın kısa bir süre daha baskı altında kalmasının ardından Dolar faizlerinin yeniden yükselebilecek olduğudur. Hafta içinde ABD’den gelecek enflasyon verileri sorasında, eğer enflasyonda çok belirgin bir baskı oluşmadığı görülürse, o zaman Dolar/yen paritesinin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek üzere beklemek gerekecektir.