Dolar / Yen Yorumları

Japonya Merkez Bankasının faiz politikasını değiştirecek olmasıyla Yen’in değerlenme süreci devam ediyor. Bunun yanında Dolar faizlerinde yaşanan düşüşlerin de paritenin geri çekilmesinde etkili olduğunu söylemek mümkün. Düşen VIX endeksi ve yükselen borsalar şimdilik paritenin olası yükseliş olasılığını canlı tutabilir ancak tersi bir durumda paritenin daha da belirgin gerilemesi mümkün. Bu nedenle tıpkı Euro için olduğu gibi Yen için de hisseleri izleyiniz. Eğer hisseler düşerse parite de düşer.

Bu sabah Japonya Merkez Bankasından gelen faiz karı ve JMB başkanı Kuroda’nın yaptığı açıklamalar Yen’le ilgili para politikasının değişeceğine dair çok açık bir mesaj içerdi. Bu durumda ilerleyen dönemde JMB faiz artırmasa da parasal sıkıştırmaya doğru hareket edecek. Bu durumda Yen’in bir miktar değer kazmaması gerekebilir. Ne var ki Yen’in değer kazancı aynı zamanda ihracat yapan şirketler aleyhine olduğundan bu durumun hisse senedi piyasalarına direkt olumsuz etki yaratması mümkün. Bu da artan risk iştahıyla birlikte Yen’in biraz daha değer kazmamasıyla sonuçlanabilir. Yani demek istediğim şu ki Japonya Merkez Bankasının parasal sıkılaştırmaya gitmesi Yen’in birinci ve üçüncü adımlarda yükselmesi gerekir. Bu da Dolar/yen paritesinin bugünlerde yükselmesini takiben sonradan yeniden gerilemesi mümkün. Kısa vadede Dolar olumlu gelişmelerin kapıda olması da bunu gerektiriyor. Sonuç olarak bir harita çizmek gerekse bu haftadan itibaren paritede sınırlı bir yükseliş, bir iki hafta içinde de paritenin tekrar gerilemesi mümkün olacaktır.

Dolar endeksi gerilemeye devam ederken Yen’in göreceli olan yükselişi Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu gelmesiyle gerçekleşmedi. Daha çok diğer piyasalarda yaşanan gelişmelere bağlı olarak hareket eden Dolar/yen paritesi ilerleyen günlerde Dolar faizlerinin toparlanabilecek olmasıyla birlikte yükselebilir. Bugün özelinde söylemek gerekirse VIX endekinin ısrarlı bir şekilde düşük kalmaya devam etmesi ve hisselerdeki satışların alıcılarla karşılanıyor olması Yen’e olan ekstra talebin oluşmasına engel oluyor. Bu nedenle düşüşlerde Dolar/yen paritesinde alım yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinin geri çekiliyor olması Dolar/yen paritesinin aşağı yönlü baskı altında kalmasına nedenle olurken yine aynı nedene bağlı olarak Dolar endeksindeki geri çekilme Dolar/yen paritesinin şu aşamada yükselişini zorlaştırmış durumda. Bugünlerde ABD’de yaşanan siyasi gelişmelerin Dolar üzerinde yarattığı baskı Dolar/yen açısından yükselişi zor kılsa da küresel ölçekte risk iştahının yüksek kalmaya devam etmesi faizlerin kısa zamanda yeniden yükselme beklentisini ortaya koyuyor. Bu nedenle Dolar faizleri daha fazla gerilemediği ve Japonya Yen olumlu veriler üretmediği sürece Dolar/yen’deki geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bugünün de onlardan bir tanesi olduğunu düşünüyorum.

Dolar faizlerindeki geri çekilmeler, Yellen’in daha ilerleyen dönemde Dolar faiz artışlarını daha geniş bir alana yayacak olması ve Japonya’dan açıklanan Yen olumlu veriler Dolar/yen paritesinin geri çekilmesine neden oldu. Bu süreçte faizlerin etkisi hala yüksekken Japonya Merkez Bankasının politika değişikliğinin ne olduğu hala bilinmeyen bir şey. Bu belli olana kadar paritenin faiz kılavuzluğunda harekete devam edeceğini düşünüyorum. Geçen haftaki gerilemenin aksine bu hafta içinde ABD’deki faizleri yukarı yönlü düzletme yapabilecek olması Dolar/yen’in de düşüşlerde alınmasını gerektirebilir.

Yellen dünkü konuşmasında Dolar faizlerinin bu sene artması için yeterli nedenlerin varlığına işaret etmiş olması Dolar faizlerinin yükselmesine neden olurken bu durum Dolar/yen paritesinin teknik düzeltme gerçekleştirmek üzere yükselmesine neden oldu. Yaşanan yükseliş hareketine bakıldığında VIX endeksinin düştüğünün görülmesi Yen’e olan talebin daha da azalabileceğine işaret ettiğinden gelişmelerin geneli Dolar/yen paritesinin yükselme eğilimin koruyabileceğine işaret ediyorsa Eğer bugün ABD’den açıklanacak enflasyon ve perakende satışlar verisinden belirgin bir sürpriz düşüş olursa, o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olur ancak şu aşamada düşüşler alım fırsatı olarak göze çarpmakta.