Dolar / Yen Yorumları

Dolar üzerindeki baskılar artanken ekonomiyle ilgili beklentilerin küresel ölçekte çok olumlu olmayışı Dolar faizlerinin baskı altında kalmasına neden oluyor. Ancak hal böyleyken Japon ekonomisinin de olumsuz etkilendiği gerçeği paritenin yukarı yönlü hareket etme potansiyelini güçlendirmekte. Ne var ki asıl mesele artan risklere karşın piyasalarının bu risklere karşı önlem almamadır. Bu nedenle VIX endeksinde belirgin bir yükseliş olmazken bu durum risk yönetiminde etkili araç olan Yen’in alınmasına neden oluyor. Bu noktada Dolar/yen’in neden ısrarla aşağı yönlü hareket ettiği bu şekilde açıklanırken geleceğe yönelik tahminim paritenin 109’lu seviyelerden 111’li seviyelere yükselmek üzer ani ataklar yapabilecek olmasıdır.

Avustralya’dan bu sabah saatlerinde açıklanan faiz kararı, belirgin bir değişime neden olmazken faizlerin bir süre daha yatay kalacak olması akıllara Asya’daki ekonomik ve jeopolitik gelişmelerin olumsuzluğunu getirmekte. Bu durumda Japonya’dan açıklanacak ekonomik verilerin de tıpkı ABD’de olduğu gibi olumsuz gelmeye devam etmesi söz konusu olabilir. Bu aşamada Dolar/yen paritesinin Yen lehine düşüyor olması sadece Dolar’ın vade yapısının Dolar aleyhine olmasından kaynaklı. Bu durumun teknik bir düzeltme yapacak olması Dolar/yen paritesinin 109,50 civarında alınmasına neden olabilir.

Dolar faizlerinin yataylaşma süreci devam ederken bu durumun Dolar/yen üzerinde yarattığı baskı, Dolar/yen paritesinin az da olsa düşmesine neden oldu. Ne var ki bugünlerde VIX endeksinin düşük seyrine karşın Asya ekonomilerinin ABD’deki belirsizliklerle ilgili olumsuz ayrışması bir noktada VIX endeksinin yeniden yükselmesine neden olabilir ancak VIX’in olası yükselişinin ne zaman gerçekleşeceği bilinmediğinden bu olana kadar paritenin bir miktar yükselmesi söz konusu olabilir. Öte yandan bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu bir tablo çizmesi de paritenin yükselmesi için bir neden olabilir. Bu durumda 110’un altındaki her seviyenin kısa vadeli kısa metrajlı alım için bir fırsat olacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin yükselebilecek olması Dolar/yen paritesinin önceden davranarak yükselmesine neden oldu. Öte yandan Dolar üzerinde uluslararası baskılar artarken Fed yetkililerinin her fırsatta iki defa daha faiz artıracağını söylediği bir ortamda Dolar/yen paritesinin yükselmesi kolay. Bu durum özellikle Dolar faizlerinin yükselebileceği bir ortamda daha belirgin olduğundan paritenin bir miktar daha yükselerek 112 seviyesinin üstünü görmesi mümkün. Bu nedenle düşüşlerde alım denmeleri yapmak uygun gözüküyor.

Dolar faizleri baskı altında kalmaya devam ederken Japonya’dan açıklanan son ekonomik veriler sermaye harcamalarının belirgin şekilde yükseldiğine işaret etti. Ancak buna arşın paritedeki düşüşün sınırlı kalmış olması küresel ekonomik yavaşlama surecinin Japon ekonomisini daha olumsuz etkileyecek olmasından kaynaklanıyor. Bugünlerde Çin’den açıklanan ekonomik veriler beklentiler dahilinde olsa da daha yavaş büyüme sürecinin devam ettiğini göstermesi daha çok Yen olumsuz bir durumdu. Bu nedenle Dolar faizlerinin teknik bir yükseliş yapacak olması ve risk iştahının hala az olması Yen’in değer kaybına yani paritenin yükselmesine neden olabilir.

Dolar faizlerindeki düşüşün durduğu konusunda piyasanın bir miktar ikna olmasının ardından Dolar/yen paritesindeki düşüşün de durulduğu gözlemleniyor. Bu noktada Asya’daki gelişmeler değerlendirildiğinde Çin ekonomisindeki kötü gidişatın durulabileceği yönündeki endişelerin azalması gündeme geldiğinde Yen olumlu sürecin devam edeceği düşünülebilir ve bu Dolar/yen paritesi üzerinde baskının devam etmesine neden olur. Oysa bugünlerde, yani daha kısa vadede, Dolar faizlerinde yukarı yönlü hareketlenmeler olabilir. Bu hareketlenme hem hisselerin hem de emtiaların yükseliş etkisiyle görülebileceğinden bugün Dolar/yen paritesinin düşüşlere dirençli olacağını düşünüyorum. Bu nedenle düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yamanın uygun strateji olarak düşünülebilir.