Altın Yorumları

Altın piyasasındaki dünkü hareket gösteriyor ki bugünkü seansta Dolar faizlerinde bir miktar yükseliş olabilir. Eğer bu gerçekleşecek olursa bu gelişmenin altın fiyatlarını düşürmesi olarak bir neden kabul edilmez. Ancak bunun önemli tarafı aynı zamanda VIX endeksinin daha da baskı altında kalması durumunda altın fiyatlarında düşüşlerin devam edeceği düşünülebilir. Dolayısıyla bugün VIX endeksine bakarak hareket etmek doğru olacaktır. ABD’den açıklanacak istihdam verileri sonrasında eğer VIX’te düşüş olursa bunun anlamı seans içindeki yükselişleri sonrasında altının daha fazla alıcı bulamayacağıdır. Enerji ve emtia fiyatlarındaki düşüşler de bu tezi destekler şekilde gerçekleşiyor.

Gerileyen emtia fiyatlarına rağmen altın fiyatlarının yükselme eğiliminde olmasının iki temel nedeni var. Birincisi enflasyon beklentileri oluşmaya başlamışken faizlerde yaşanan gerilemeler, ikincisiyse petrol fiyatlarının yükseliş eğiliminde oluşudur. Bugünlerde hisse senedi piyasalarının yeni yükselişlere gebe olduğu gözüküyor. VIX endeksinin sakin bir süreç içinde olması yakın zamanda altının düşüşünü gerektirebilir. Bunun mekanizmasını şu şekilde açıklamak mümkün: Altın fiyatlarının şu aşamada gerilemesi için enflasyonist beklentilerin azalmış olması gerekir. Şu aşamada ise durum tam tersi. Açıklanan ekonomik verilere bakıldığında, örneğin ABD’deki üretkenlik düşüşü gibi, faizlerin buna karşın gerilemesi altının yükselişini gerektirir elbette. Ne zaman ki faizler enflasyon beklentileriyle aynı yönde hareket eder, işte o zaman altın fiyatlarında düşüşler oluşabilir. Yani kısaca söylemek gerekirse enflasyon beklentileriyle faizlerin birbirinden ayrılarak hareket etmesi altının yükselmesine neden oluyor. Dediğim gibi hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin devam ediyor olması son üç günden beri düşen Dolar faizlerini yukarı çekebilir ve bu da bugünkü seans ortasından itibaren altında satışların belirginleşmesine neden olabilir.

Dolar’ın on yıllık faizlerindeki gerilemeler bir yandan altının yükselişini destekleyen bir unsurken aynı zamanda petroldeki yükseliş de altının yükselişini destekliyor. Ancak bugün bu unsurlar terse dönebilir. ABD’den gelecek üretkenlik verilerinin Dolar üzerinde direkt etkisi ve dolaylı olarak da altında etkili olmasını bekliyorum. Üretkenlik verilerinin düşük gelmesini beklediğimden altın fiyatlarının baskı altında kalması muhtemel gözüküyor. Bu arada petrol ve diğer emtialarda oluşabilecek kısa aralıklı satış baskıları da altın fiyatlarının gerilemesinde etkili olabilir. Bu nedenle yatay hareket oluşacağını beklediğim bugünkü seans içinde yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Altın Fiyatları yükselen faizler ve düşen VIX’le birlikte baskı altında kalmaya devam ediyor. Hisse senedi piyasalarındaki yükselişlerin bu durumu besliyor olması ve bugün de yeni haftaya yükselerek başlayan hisseler altın fiyatlarının seans içinde baskı altında kalmasına neden olabilir. Genel olarak yatay bir hareket sergileyecek altının seans içindeki yükselişleri kısa metrajlı satışları beraberinde getirebilir.

Hisse senedi piyasalarında düşüş şimdilik durması ile VIX endeksinde gerileme olması normal. Ancak faizlerin gerilemeye devam etmesinin geleceğe dair beklentilerin yine olumsuz olduğunu göstermesi nedeniyle altında değer kazanma süreci devam edebilir. Bugünlerde artan volatilite ortamında VIX endeksinin durağan olması pek alışılmadık bir durum. Ancak Yuan’ daki volaitlite düşüşü ve eş zamanlı olarak VIX endeksindeki düşüş Dolar’ın değer kaybetmesi için bir sürecin bugün olmasa da yakın olduğunu göstermekte. Her ne kadar kısa vadede aşağı yönlü baskılar altında belirginleşmiş olsa da orta ve uzun vadede yukarı hareket devam edecek. Bu hareketin uzun vadeli perspektifi kırılmayacak şekilde seans içinde düşüşler görülebilir ancak yukarıdaki belirttiğim Dolar olumsuz nedenlerden dolayı altın fiyatlarında düşüşler sınırlı olur. Kısaca bugün yükselişleri takiben altında satış yapmak ancak orta ve uzun vadede yukarı yönlü hareketin devam edeceğini beklemek doğru olacaktır.

Faizlerdeki kısa süreli de olsa yaşanan yükseliş ve VIX endeksindeki gerileme altın fiyatlarındaki dünkü düşüşlerin erken başlamasına neden oldu. Bugünlerde ekonomik verilerle ilgili endişe verici gelişmelerin olmayışı düşen VIX endeksiyle birlikte altın fiyatlarının da düşmesine neden oluyor. Öte yandan emtiaların son zamanlarda hisselerin performansının altında hareket etmiş olması da altın fiyatları için olumlu bir gelişme olarak değerlendirilebilir. Bu durum kısa vadede altın olumsuz ancak orta ve uzun vadede altın olumlu olduğunun da altını çizmek gerek. Cuma günü açıklanacak olan tarımdışı istihdam verisi öncesi altın fiyatlarında çok fazla bir volatilite yaşanmayabilir.