Altın Yorumları

Fed faiz artırmaktan bahsediyor, VIX endeksi düşük ve hisse senedi piyasalarındaki düşüşler oldukça sınırlı. Bütün bu gelişmeler bugünkü resme bakıldığında altın fiyatlarının düşebileceğini gösteriyor. Bu aşamada Eylül ayına girerken Dolar’ın yükselmekte hevesli olması hisselerin düşmesine neden olabilir. Şayet böyle olursa, bu durum altındaki yükselişlerin sınırlanmasına neden olur ve başka da bir işe yaramaz. Altın fiyatlarının orta vadeli yükseliş hedefi yukarı yönlü olsa da bugünlerde Dolar ve hisse senedi piyasalarının etkileşimleri altının baskı altında kalmaya devam etmesine neden olabilir. Bu noktada bakmanız gereken pencere şu: Eğer hisse senedi piyasaları düşerken Dolar yükseliyorsa o zaman bu durum altının kısıtlı bir şekilde gerilemesiyle sonuçlanır ancak yukarı yönlü dönüşler de oldukça sınırlı kalır ama yön aşağı olur. Eğer hisse senedi piyasaları yükselirse ve Dolar faizleri düşerse o zaman altının düşüşleri yerini yükselişlere bırakabilir. Eğer Dolar faizleri hisselerle birlikte yükselirse yükselir altının düşüşleri çok belirgin olur. Eğer hisseler ve faizler eş zamanlı düşerse altın fiyatlarının yükselişi çok belirgin olacaktır. Bugün için bu dört senaryoda bana en yakın geleni faizler hafif aşağı, hisseler hafif yukarı olduğundan altın fiyatlarında kısa vadeli yükselişler görülebilir ancak olası yükselişler çok sınırlı kalacaktır.

Altın fiyatlarını son üç seanslık hareketine bakacak olursak Jackson Hole sempozyumunda Fed’in faiz artırabileceğinin konuşulma olasılığının yüksek olduğunu görüyoruz. Öte yandan ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar’ı güçlendirici yönde geliyor olması ve bu süreçte hisselerin artan faiz yükselişi olasılığına rağmen düşmemesi altının gerilemesinde etkili oluyor. Bu VIX tarafından da onaylanan bir durum olduğundan altında düşüşler kısa vadede devam etse de sınırlı kalabilir. Bu durumda yükselişlerde satış denemeleri yapılabilir.

Bugünlerde faizlerin yükselme eğiliminde olabileceği ve risk endekslerinin yatay kalması altın fiyatlarının yükselişlerini engelliyor. Ancak dünkü seansta bu gelişmelere tepkisini zaten vermiş olan altının bugün tam tersine yükselişle tepki vermesi beklenebilir ancak olası yükselişlerin çok belirgin olmayacağını söylemekte fayda var. Özellikle ABD verileri sonrasında altının kısa vadeli yükselişleri yerini yeniden düşüşe bırakabilir.

Altın fiyatlarında yukarı yönlü hareketlenmelerin sınırlı olduğu bugünlerde Dolar faizlerinin yükselebilecek olması bu gelişmenin temel nedeni olarak düşünülebilir. Dolar’ın yakın bir süreçte yükselebilecek olması da bu duruma etki ederken VIX endeksindeki durgunluk da altın fiyatlarının yükselişlerini sınırlandırabilir. Bu nedenle seans içinde yaşanabilecek yükselişleri kısa vadeli ve kısa metrajlı satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Altın fiyatları çok uzun bir süredir 1310-1370 Dolar arasında dalgalanmasını sürdürürken Dolar faizlerinin ne yapacağının belirsizliği bu gelişmenin oluşumunda en önemli etken olarak karşımızda. Son günlerde emtia fiyatlarında yaşanan gerilemelerin sınırlandığı ve konsolide olması petrolle birlikte altın fiyatlarının da yükselmesine neden olabilir. Altın fiyatlarının ilerleyen günlerde yükselmesine engel teşkil edebilecek tek unsur Dolar’ın yükselen Dolar faizleriyle değer kazanabilecek olmasıdır. Ancak içinde bulunduğumuz günlerde jeopolitik gelişmeler ve ABD ekonomisiyle ilgili belirsizlikler Dolar’ın altın karşısında da zayıf kalabileceğine işaret etmekte. Bu nedenle düşüşlerde altın almak faydalı olabilir. Kısa vadede de, orta vadede bu beklenti şimdilik geçerliliğini koruyor.

Fed yetkililerince faiz artırımın yeniden dillendirdiği ve emtiaların yükselişlere devam etse de yorgunluk emarelerinin gözlemlendiği bugünlerde altının düşüşleri beklenen bir durum olsa gerek. Bundan sonra ne olacağı yine faiz beklentilerine ve emtialara bağlı olarak şekillenebilir. Dünya da üretkenliğin yükselemediği ancak faizlerin artırılabileceği düşünüldüğünde büyük resim altın fiyatlarının kısa vadede düşebileceğini gösteriyor ancak bu olası düşüşler oldukça sınırlı bir zamana yayılır. Bu nedenle satış pozisyonlarını çok uzun süreçli taşımamalı. Ancak dediğim gibi kısa vadede oluşumlar altının bir miktar daha gerileyebileceğini gösterdiğinden yükselişlerde satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.