Altın Yorumları

Dolar’ın on yıllık faizlerine haftalık bazda bakılacak olursa genel eğilimin aşağı yönde olduğunu görebiliriz. Bu sürecin devamında ABD’deki enflasyon beklentilerin artma eğilimi de enflasyona dayalı bono getirilerinde ya da “zero coupon inflation swap” olarak bilinen ZCIS oranlarında görülmekte. Bu gelişmelere ek olarak eğer Dolar’ın düşüş eğilimi kendisini hissettirmeye başlayacak olursa o zaman hem kısa hem de uzun vadeli perspektifte almak faydalı olabilir.

Emtia fiyatlarındaki yükseliş beraberinde VIX endeksindeki artışla bir araya gelince altın fiyatlarının dünkü seansta 1316 Dolar seviyesinde sınırlandığını gördük. Bugün de aynı senaryo geçerliliğini koruyabilir. Bir diğer deyişle altının düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Özellikle petrol fiyatlarındaki yükseliş eğer bugün hisselerin yükselişini tetikleyecek olursa bu durum Dolar’ın yükselişine engel teşkil edeceğinden altın dolaylı olarak yükselmek isteyebilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinin yükselebilecek olması ve VIX endeksinin düşüklüğü altın fiyatlarının baskı altında kalmasına neden oluyor. Ancak aynı süreçte petrol ve diğer emtiaların yükselebilecek olması altındaki yükselişleri çağrıştırmalı olarak gerçekleşmesine neden olduğundan altının düşüşleri kısa vadede alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Ancak diğer unsurların altını baskı altında tutmaya devam etmesi altının yükselişini sınırlı kılar.

Faizlerin yükselme eğilimine girebileceği Dolar’ın yükselebileceği ve VIX’in düşük olduğu bir süreçte altın fiyatlarının yükselmesi için çok bir neden yok. Bu durumda altının dünkü düşüşü açıklandığı gibi bu unsurların devamı halinde altındaki gerilemenin biraz daha devam edeceğini söylemek mümkün. Ne var ki emtialardaki gelişmeler tersine dönebileceği için ve aynı zamanda Çin’den gelen ekonomik veriler büyümeye işaret ettiği için altın fiyatlarının düşüşleri alım için fırsat verecektir.

Belirgin bir süredir yatay hareket eden altın fiyatları belli ki faizlerin ve emtiaların ne yapacağına bağlı olarak yön bulmayı beklediğini gözlemliyoruz. Son dönemde emtia fiyatları baskı altındayken aynı zamanda faizlerin de baskı yaratması bir yandan altının aşağı yönlü, diğer yandansa yukarı yönlü etkiliyor. Hal böyle olunca her iki unsurun ne zaman belli bir yöne etkileyecek olduğunu ancak izlemek gerekecek. İlerleyen dönemde belli ki emtialarda yeniden yukarı yönlü bir hareket ve aynı zamanda küresel gelişmelere bağlı olarak faizlerin düşünüldüğü hızda artmayacağından söz etmek mümkün. Bu nedenle ilerleyen dönemde yükselişlerin gerçekleşmesini görmeden önce emtia ve faiz unsurlarının nasıl hareket edeceğine bağlı olarak pozisyon almak gerekiyor.

Küresel ölçekte faizlerin gerilemiş olması ve aynı zamanda büyüme farklılıklarını yeniden dikkat çekici hale gelmeye başlaması altını yükselmesine neden olabilir. Bugünlerde altının yükselişine engel olan önemli faktörlerden biri VIX endeksinin düşmüş olmasıdır ancak bahsettiğim bu gelişmelerin VIX endeksini de yükseltebilecek olması altının kısa vadede yükselme eğilimin gerçekleşebileceğini ortaya koyuyor. Bu nedenle düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.