S&P 500 Yorumları

Dünkü raporda İngiltere Merkez Bankasının enflasyon beklentisinin SP 500 üzerinde etkili olabileceğinden bahsetmiştim. Bu ikili arasındaki ilişki çok konuşulan bir durum olmasa da bugünlerde Sterlin ve Dolar arasındaki korelasyonun yüksek olması Sterlin/dolar paritesinin volatilitesindeki düşüşler kendisini zaten göstermiş durumda. Bu durumda, madem enflasyon beklentileri azalmış gözüküyor, o halde ABD’den bugün açıklanacak enflasyon verilerinin beklentilerin altında kalması durumunda endeksin yükselmek yerine gerilemesi mümkün olabilir. Bu nedenle ABD’nin enflasyon verileri düşük gelecek olursa, o zaman endeksin yükselişler satış fırsatı olur.

SP500 endeksinin son günlerde tüm zamanların en yüksek seviyelerinin civarında dolaşıyor olması endeksin henüz satıcılarla karşılaşmadığına işaret olarak düşünülebilir Bu durumda kısa ve uzun vadeli faizlerin eş zamanlı olarak yükselmeleri durumunda hisselerin daha da yükselmesi mümkün olabilir. Ne var ki bugün İngiltere Merkez Bankasının açıklayacağı faiz kararının SP500 endeksini de ilgilendirdiğinin altını çizmek gerek. Bunun nedeni şayet İngiltere merkez bankası düşük faiz ya da bol para politikasına devam edecek olursa bunun diğer faizler üzerindeki etkisi de aynı olabilir. Sonuç olarak yükselişlerde satış yapmak uygun strateji gibi gözükse de bol para söylemlerinin endekste yeni rekorlar kırılmasına neden olabilir. Buna göre bekleyip satış yapmak daha uygun strateji olacaktır.

SP 500 endeksi dünkü seansta bir önceki zirve seviyesinin sonrasında gelen kar satışlarıyla geriledi. Bu düşüşün ardında sadece kar satışları değil aynı zamanda faiz cephesindeki gelişmeler de etkili olmaya devam ediyor. Faizlerin verim eğrisinin yapaylaşma sürecinde kalmaya devam etmesi ve emtia fiyatlarının henüz tam anlamıyla yükseliş eğiliminde olmayışı SP 500 endeksinin yakın bir zamanda yükselişlerini takiben satılacağına işaret ediyor. Bu nedenle kısa vadeli yükselişleri takiben satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Hisse senetlerinin tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın olması ancak aynı zamanda ekonomik faaliyetlerin genelinde yavaşlamaların olabileceğinin beklentisi SP 500 endeksinin alımını riskli kılıyor. Açıklanan birinci çeyrek bilançolarının olumlu olması hisselerin yükselişinde önemli bir etken olsa da geleceğe yönelik beklentilerin geçen senekinden olumlu olmayışı, gelişmekte olan ve gelişmiş ekonomilerin borsalarında satışların gelmesine neden olabilir. Hem emtia hem de faizler vade yapısı olası bir yavaşlamaya işaret ederken alım yapmak yerine yükselişlerde kısa vadeli stoplu satış yapmanın daha uygun bir strateji olduğunu düşünüyorum.

Bu hafta Fed yetkililerinin yapacakları açıklamalar, ABD’den açıklanacak enflasyon ve istihdam verileri SP 500’ün yönünü belirlemede belirleyici olacak. Fed’in söylemleri ve gelişmekte olan ülkelerdeki yavaşlamalar eğer birbirine paralellik gösterecek olursa, o zaman yükselen enflasyon ortamında faizlerin sınırlı yükseleceği konuşulabilir ve bu durum öncelikle VIXin yükselişiyle sonuçlanabileceğinden SP 500 endeksinin de yükselişleri takiben satılabileceğini gösterir. ABD’de perakende talebi zaten doymuş vaziyetteyken uluslararası ekonomide bir durulma olursa bu durum hisseler üzerinde olumsuz etkiye sahip olur. Bu nedenle tüm hafta boyunca yükselişlerde satış denemeleri yapmanın uygun strateji olacağını düşünüyorum.

SP 500 endeksi yataylaşan Dolar verim eğrisi, azalan emtia fiyatları ve nispeten az düşen Dolar nedeniyle düşmek için aday. Şu aşamada oluşan onca belirgin orta ve uzun vadeli hareke karşı hisselerin adeta bir balon oluşturmuş olması nedeniyle endeksin ilerleyen günlerde ilk etapta en azından yüzde 2 düşmesini, daha da ilerleyen süreçte yüzde 5’e varan düşlere sahne olacağını düşünüyorum. Bu azından bakıldığında SP 500 endeksinin yükselişleri kısa metrajlı satış için uygunken aynı zamanda düşük kalan emtiada alım yapmanın uygun strateji olduğunu söyleyebilirim. Bu emtialar neler diye diye soracak olursanız petrol ve bakır bunlara örnek teşkil edebilir.