S&P 500 Yorumları

Herkes SP 500 endeksinin boğa piyasası şartları içinde olduğu konusunda hemfikir. ABD’de azalan işsizlik, artan fiyatlar, düşen Dolar, düşeceği beklenen vergiler bir raya geldiğinden hisse senedi almaktan başka bir şey yapmaya gerek yok gibi bir durum söz konusu. Ne var ki temel olarak bakıldığında aslında oluşan artışların enflasyonla paralellik göstermesi gündemde. Bu duruma emtia fiyatlarındaki gerilemelere bakacak olursak bu durumda söylenebilecek iki şey var. İlki Dolar ve emtialar bir arada çok düşük ya da hisseler çok yüksek. Bu durumda SP 500 endeksinin yaklaşan düşüşünü ön görmek zor olmasa gerek.

Küresel ölçekte genel olarak bir yavaşlama sürecinin yavaşlaması ekonomik veriler yansırken merkez bankaları da buna bağlı olarak faiz politikalarında değişime gitmiyor. Açıklanan veriler genel anlamda ekonomik yavaşlamaya işaret ederken şu aşamada hisselerin yükselmesini gerektirecek bir hikaye yok ancak bunun tersini iddia eden hikâyeler oluşamaya başladı. Artan jeopolitik riskler, Dolar’daki olası teknik düzeltme yükselişi gibi unsurlar SP 500 endeksinin bugün yükselişlerde satılması gerektirir.

Hisse senedi piyasaları açıklanan ekonomik verilerden çok risk faktörlerine göre hareket etmeye başladı. Bir yandan yavaş artacak faizler ve düşük vergi beklentileri hisselere güç kazandırırken bunun küresel piyasalardaki dengesizlikleri ve artan risklere rağmen VIX endeksinin henüz yükselmemiş SP 500 endeksinin ani bir düşüş yapmasına neden olabilir. Bu nedenle bugünlerde endekste alım yaparken çok dikkatli olunmasında fayda var.

Hisse senedi piyasaları artan risk iştahıyla birlikte yükselirken Dolar üzerinde orta vadede yaşanacak baskılar şimdiden hisselerin canlanmasın ve yeni rekorlar kırmasına neden oluyor. ABD’nin iklim anlaşmasından imzasını çekecek olması bu noktada birçok sanayi şirketinin işine gelen bir durum olduğu için Trump’ın söylemleri iş dünyası dostu olarak algılandığından hisseler yükseliyor. Bu aşamada Dolar’ın da düşeceğini ön gördüğümden şimdilik hisselerin güçlü olduğunu kabullenmek gerek. Bunun ne kadar devam edeceği bir muamma ve alım bu açıdan riskli gözüküyor.

Hisse senedi piyasaları artan risklere karşın yükselme eğilimini korurken VIX endeksinin bu durumu yansıtmıyor olması SP 500 endeksinin yükselişini daha da riskli kılıyor. Öte Yandan Fed’in faiz artırma surecindeki kararlılığını göstermesine karşın piyasa faizlerinin düşük kalmaya devam etmesi Fed’in faiz artırım söylemlerinin göz ardı edilmesine neden oluyor. Zaten tam da bu nedenle endekslerde yükselişin devam etmesi ve bu süreçte Dolar’ın gerilemesi SP 500 endeksinin alıcılı olması için gereli şartların oluşmasını sağlamakta. Ne var ki bu kritik temeller üzerine oturmuş dengelerin her an endeks aleyhine değişmesi söz konusu olabilir. Bu nedenle yükselişlerde satış yapmak faydalı olabilir.

VIX ve MOVE endekslilerinin belirgin şekilde düşük kaldığı bir süreçten geçerken piyasalar siyasi ve jeopolitik riskleri görmeyip sadece faizlerin ve vergilerin düşük kalmasından yararlanarak hisse almaya devam ediyor. Bugüne kadar yaşanan birçok yükseliş hareketi aslında gerçek anlamda güçlü temellere oturmamış bir hareket oldu. Bu durumda her ne kadar hisselerin yükselişi ardında geçerli nedeler olsa da bu nedenlerin topyekûn geçerli bir resim çizdiğini söylemek zor. Bu nedenle bugünlerde hisselerde oluşabilecek olası geri çekilmelerin gerçekleşeceğini söylemekte fayda var.