S&P 500 Yorumları

Geçen hafta onca düşüşün ardından SP 500 endeksinin teknik toparlanma yapmasının ardından emtia fiyatlarında yaşanan yükselişler ve aynı zamanda faizlerde yaşanan artış, hisselerin yükselmesine zemin hazırlayan unsurlar olarak karşımızda. Öte yandan VIX endeksinin de Dolar’daki düşüşle birlikte baskı altında kalmasının ardından hisseler için biraz daha yükseliş şansı var gibi gözüküyor. Bu durumda endeksini biraz daha yükselişini bekleyip ancak sonradan satış yapmakta fayda olacaktır Kısaca söylemek gerekirse hisselerin gerilemeden önce biraz daha yükselmesi mümkün.

Son dönemde yaşanan en belirgin hareketin düşüşler kendisini göstermiş olması VIX endeksinin yükselişiyle açıklanabilir. Hem fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle artan volatilite beraberinde emtia fiyatlarının da düşüşüne paralellik gösterince bu sürecin teknik bir şekilde alacağını söylemek mümkün olabilir. Bu durumda seans içinde düşüşlerin görülebilecek olması alım fırsatlarını beraberinde getirebilir. Trump’ın Orta Doğu gezisinin sonrasına kadar endeksteki düşüşlerine nispeten sınırlı kalması mümkün.

Trump üzerinde artan siyasi baskıların artan yüksek faiz beklentisiyle birleşince hisse senedi piyasalarında belirgin bir satış baskısı yaşandı. Aslında bir süredir çok düşük volatiliteyle birlikte yükselen SP500 endeksinin düşmesi an meselesiydi. Düşük volatilite VIX endeksine yansımışken dün itibarıyla yüzde 50’den fazla artmış olması SP500 endeksinin yakın zamanda hemen yükselmeyebileceğine işaret ediyor. Faiz verim eğrisinin yapaylaşma sürecinde kalmaya devamı SP500 endeksinin baskı altında kalmaya devam edeceğine işaret olsa da bugün kısa metrajlı toparlanmalar görülebilir

Bugünlerde yeni rekorlar kıran ancak yükselişin gerçekleşmediği zamanlarda pozisyonları azaltan fonlar SP 500 endeksinin gerilemesine neden oluyorlar. Bugünlerde ABD’den açıklanan ekonomik verilerin en olumsuz seviyelerine ulaşmış olması, yakın zamanda bu verilerin terse dönme ihtimalinin belirgin şekilde arttığını göz önünde bulunduruluyorlar. Hal böyle olunca endeksin daha fazla yükselmesi için çok daha olumlu ekonomik verilerin bir araya gelmesi beklenir. Ne var ki şu aşamada bunun olmadığı bir ortamda yükselişlerde satış yapmaya devam edilebilir.

Hisse senedi piyasaları yükselme eğilimini hiç bozmadan yükseliyorken bu gelişmelerin çok fazla destek bulmadan devam ettiğini söylemekte fayda var. Sırf faizler düşüyor ve ABD’de vergi politikası iş dünyasını destekliyor diye ABD ekonomisi iyileşme emaresi gösteriyor demek zor olur. İstihdamdaki artış şu aşamada şirket karlılıklarını destekliyor olsa da ABD dışındaki dünyada aynı şeylerin geçerli olmayışı SP 500 endeksinin yükselişlerde satılması gerektiğini gösteriyor.

Hisse senedi piyasaları çok yavaş bir şekilde dar alanda yükselirken düşen volatilite durumun daha da riskli olmasına neden oluyor. Her gün rekorlar kırıyor olsa da bu durumun momentumsuz gerçekliyor olması, üstelik emtia fiyatlarının düşük olduğu bir ortamda olması SP 500 endeksinin baskı altında kalmasına neden olabilir. Her ne kadar açıklanan karlılık verileri olumlu gelmeye devam etse de bu sürecin de sonuna yaklaşıldığında endeksin daha da yükselmesi için genel şartların iyi olması gerekir. Ancak şu aşamada bu görünmüyor.