Dolar / Yen Yorumları

Dün ABD’den açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması Dolar/yen paritesinin yükselmesinde baş etken oldu. Bu hafta başında Japonya’dan açıklanan büyüme verileri sonrasında yine Japonya kaynaklı ve pariteyi etkileyebilecek veri açıklaması olmadı ve yarına kadar da olmayabilir. Bu durumda Dolar cephesindeki gelişmelerin parite üzerinde etkili olmaya devam edeceğini söylemek gerekiyor. Bu açıdan bakıldığında yarından önce, bugünkü seans süresinde paritede bir miktar gerilemelerin olmasını bekleyebiliriz ancak bu gerilemelerin sınırlı olup sadece alım fırsatı olarak değerlendirileceğini düşünüyorum.

Dolar faizlerinin düştüğü bir seansın ardından Dolar/yen paritesinin yükselişi Japonya ekonomisinin yeniden durgunluğa girdiğinin görülmüş olmasıyla açıklanıyor. Uzunca bir süredir parasal genişleme politikasıyla bir noktaya gelemeyen Japonya ekonomisinin aynı zamanda küresel yavaşlamadan da nasibini alıyor olması bu ülkenin ekonomik durgunluğunun daha da uzun vadeye yayılmasına neden olabilir. Japon ekonomisi İkinci Dünya Savaşı sonrasında ABD’nin alternatif ekonomisi olduğundan, Dolar/yen paritesindeki yükselişler özellikle ABD’nin yabancı sermaye girişi verilerinin olumlu açıklanmasıyla gecikmeli eş bütünleştirilebilir. Bu nedenle bugün ABD’den açıklanacak sermaye girişi verileri yüksek gelirse, bu piyasa için sürpriz olmaz ve dolaysıyla parite üzerinde çok fazla etkisi de olmaz. Şayet ABD’nin enflasyon verileri eğer beklenenden düşük gelirse o zaman paritede gerileme görülebilir. Dolayısıyla bugünkü kılavuz ABD’nin enflasyon verileri olacaktır.

Japonya’dan yeni gelen büyüme verileri ekonominin daha yavaş büyüdüğüne işaret ederken diğer yandan Dolar faizlerinin geçen hafta ABD’den gelen veriler sonrasında gerilemiş olması parite üzerinde birbirine ters etkilerin oluşmasına neden oluyor. Bu hafta içinde Japonya’dan açıklanacak ekonomik veriler ve ABD’den gelecek enflasyon verilerini yakından takip etmek gerekecek. Öte yandan faizlerin de hareketlerini çok yakından takip etmek gerek çünkü Fed’in Aralık ayındaki olası faiz artışının uzun vadeli faiz oranlarında yapması gereken değişim sona erdi. Eğer bundan sonra bir değişim olursa, bu değişimlerin Fed’in faiz politikasına mı yoksa başka ekonomik göstergelere bağlı olarak mı gerçekleşecek olduğunu anlamak oldukça kritik bir mesele. Eğer Dolar/yen paritesinde işlem yapıyorsanız bahsettiğim bu dinamikleri çok iyi okumak gerekir. Şimdiki görüntüye bakıldığında görünen o ki, Dolar’ın kısa bir süre daha baskı altında kalmasının ardından Dolar faizlerinin yeniden yükselebilecek olduğudur. Hafta içinde ABD’den gelecek enflasyon verileri sorasında, eğer enflasyonda çok belirgin bir baskı oluşmadığı görülürse, o zaman Dolar/yen paritesinin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek üzere beklemek gerekecektir.

Dün ve bugün Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin nispeten Yen olumlu olması ve aynı zamanda Dolar faizlerinin gerilemesi Dolar/yen paritesinde gerilemelerin görülmesine neden oluyor. Oysa açıklanan verilerin ışığı altında gerçekleşen düşüşlerin yine de az olduğunu söylemem gerek. Dolar faizlerinin belirgin şekilde düşmüş olması ve Fed’in olası faiz artışının uzun vadeli faizlerde yeterince fiyatlanmasını gerçekleşmiş olması Dolar’ın Yen karşısında gerilemeye devam etmesine neden olabilir. Bu noktada eğer bugün ABD’den açıklanacak verilerin Dolar faizlerini ve beraberinde hisse senetlerini düşürmeye devam ettiğini görürsek, o zaman paritede düşüş devam eder. Veriler öncesinde paritede yükseliş olursa ve ABD verileri dediğim gibi gelirse, o zaman yükselmiş olmasını fırsat bilerek kısa metrajlı satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Fed’in faiz artırabileceğine dair etkinin on ve otuz yıllık Dolar faizlerindeki etkisi sanki bitmiş gibi gözüküyor. Bu durum Dolar’ın yavaş bir hızda gerilemesini gerektiren bir durum olarak gözüküyor. Öte yandan Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumlu olmaktan uzak olması Dolar/yen paritesinin düşüşlerini sınırlandırabilecek bir durum. Bu nedenle seans içinde paritede bir miktar gerileme olabilir ancak olası düşüşlerin süresi sınırlı kalabilir. Özellikle ABD’den açıklanacak istihdam verilerinin olumlu gelmesi durumunda süreç tam terse bile yani yükselişe bir dönebilir. Ancak bu gelişmeler olurken emtia ve hisselerin çok belirgin şekilde yükselmediğini de gözlemlemeniz gerekmekte çünkü eğer bunlarda yükseliş olursa, Dolar/yen paritesinin olası yükselişi verilerden bağımsız olarak geçersiz olur.

Dolar/yen paritesi düştü ve ardından Japonya Merkez Bankası yetkililerinin eğer küresel ekonomik yavaşlama devam ederse parasal genişlemeyi daha da artırırız demiş olmaları Dolar/yen paritesinin yükseliş yönünde hareket etmesini sağlayacak bir gelişme oldu. Ancak bugünlerde küresel yavaşlamadan nasibini alan sadece Japonya değil ABD de olabileceğinden Dolar/yen paritesinde alım yapmadan önce ABD verilerini görmek ister. Özellikle de yarın açıklanacak verilerin çok önemli olduğu bir noktada paritenin bugün yatay kalacağını tahmin ediyorum. Ancak yarına kadar beklemeyip bugün bir şey yapmanız gerekse, hareketlerin daha çok yükseliş yönünde kolay olacağını düşündüğümden seans içindeki düşüşleri takiben kısa metrajlı alım pozisyonları almak kârlı olabilir.