Altın Yorumları

Çin’in Yuan’ı devalüe etmesiyle birlikte hızla yükselen altın fiyatları, Dolar faizlerinin gerilemesiyle birlikte daha da yükselmekten yana bir duruş sergiliyor. Oysa emtia fiyatlarına baktığımızda aynı şey geçerli değil. Ancak olası bir emtia yükselişi eğer hisse senedi piyasalarıyla birlikte oluşursa, bu durumda altının yükselmeye devam edeceği konusunda kuşkulu olurum çünkü aynı gelişmeler beraberinde Dolar faizlerinin yeniden yükselmesine neden olacaktır. Ne var ki olası senaryonun gerçekleşmesi durumunda bile Dolar faizlerinin yükseliş belirginliğine de bakmak gerekecek. Yani kısaca faiz dışında kalan ve altının yükselmesini tetikleyecek unsurlar ki bunlar daha çok emtiadaki yükseliş ve hisselerdeki gerilemedir, Dolar faizlerinin ne yapacağıyla birlikte değerlendirilmeli. Mevcut gelişmeleri Dolar faizleriyle ilişkilendirdiğimizde altının yükselmeye devam etmesi için faizlerin düşmeye devam etmesine ve yanı zamanda da emtianın yükselmesine ihtiyaç var. Bu durumda altın yükselişlerini satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekir ancak satış pozisyonları çok kısa metrajlı tutulmasında fayda var çünkü seans içi volatilite de artacak.

Küresel ekonomik yavaşlama sadece gelişmiş ülkelerde değil aynı zamanda gelişmekte olan ülkelerde de kendisini gösteriyor olduğundan faizlerde genele yayılmış olarak bir gerileme görülebilir. Bu durumu düşen emtia ve yükselen hisselerle birlikte ele aldığımızda altının neden yükselebileceğine dair beklentiler dünden bugüne daha belirginleşiyor. Bugün ABD’den açıklanacak veriler altın için de önemli. Zira Fed’in faiz politikasıyla ilgili beklentilerini destekleyecek bir durum ortaya çıkmazsa, o zaman genel piyasa halkının beklentisi olan Eylül ayı faiz artışı ortadan kalkar. Bu kalktığında da altında kısa süreli belirgin bir yükseliş görülebilir.

Dolar’ın gerilediği bir süreçte altının yeniden 1100 Dolar sınırına kadar yükseldiğine şahit oluyoruz. Dolar ve altın arasındaki bu yakın ilişkinin bugünlerde de devam etmesi mümkün. Zira Dolar faizlerinin son günlerde yeterince yükselmemiş olması ve Fed’in faiz artırımı konusunda hala açık bir tavır sergilememiş olması altının düşüşlerini engeller. Bu noktada Fed’in de istediğini yapıp kendi değerlendirmemizi kendimiz yapacak olursak ve bu değerlendirmeyi istihdam ve enflasyon kıstasından yaparsak, o zaman altının yükselmesi için nedenlerin olduğunu görebiliriz. İstifhamda bir gerileme yok ama yükseliş de yok. Bu arada enflasyon baskıları henüz oluşmuş değil. Aksine deflasyonist baskılar var. Bu durumda Dolar faizlerinin yükselmesi zaman alacağından Dolar olumsuz gelebilecek her veri altının yükselişine neden olabilir.

Dünden beri hem İngiltere’den hem de ABD’de düşen emtia fiyatlarının enflasyon beklentileri üzerindeki etkisi konuşuluyor. Bunun nedeni sanki bu ülkelerin merkez bankaları bir arada olup faiz artırmak için aslında nedenlerin olabileceğine dair konuları yatırımcı halkına anlatmak gibi görülüyor. Durum bu olunca faizlerin artabileceğine dair beklentiler de elbette yükseliyor. Bu gelişmelerin altını baskı altında tuttuğunu ve bu durumun bir süre daha devam edebileceğini öngörmek mümkün. Ne var ki son günlerde baskı altında kalmış altının Doların olası bir gerilemesiyle birlikte yükselmeyi beklediğini de belirtmek isterim. Bu nedenle düşüşleri alım fırsatı olarak kullanmak faydalı olabilir.

Fed ve İngiltere Merkez Bankası’nın (İMB) yakın bir süreçte faiz artırabilecek olması açıklanan hizmet sektörü büyüme verilerine yansıyınca yükselen Dolar karşısında altının yapabilecek pek bir şeyi yok. Bir de buna ek olarak emtia fiyatlarında yaşanan düşüş sürecinin devam ediyor olması ve fiyat endeksi verilerinin de düşmesi altının başını yukarı çevirmesine engel oluyor. Bu gelişmeler dikkate alındığında bugüne kadar altının neden düştüğü açıklanabilir ancak ne olacağı açıklanmaz. Teknik gelişmelere bakıldığında her ne kadar kritik teknik desteklere yaklaşmışken altının düşüşleri takiben bir direnç gösterip bir miktar toparlanma emareleri göstermeye çalışması mümkün. Ne de olsa ABD ve İngiltere’de işler iyiyken Asya ve Avrupa’da işler iyi değil. Eskiden Avrupa ve Asya’da işler iyiyken ABD’de kötüydü ve altın yükseliyordu. Bugünse durum çok farklı değil. Bu nedenle altının düşüşleri kısa vadede yeterince gerçeklemiş olabileceğinden düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Altın fiyatları düşen emtia ve yükselen Dolar faizleriyle birlikte yükselmekten uzak hareketine devam ediyor. 1080 civarındaki destekleri çalışıyor olsa bile yukarı yönlü bir hareketin neden olabileceği bir gelişmenin henüz ortada olmayışı aşağı yönlü beklentilerin korunmasına neden olurken, parite yatay harekete devam ediyor. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik göstergeler içinden ISM verileri eğer Dolar faizlerinin yükselmesine neden olabilecek şekilde açıklanırsa altındaki düşüş yavaşlayarak da olsa devam edebilir. Ancak asıl bir kırılmanın bugün olmayacağından hareketle, düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.