Altın Yorumları

Dünyada ekonomik büyüme dengesizliği varken VIX endeksinin sessiz kalması ve Dolar cephesinde belirsizliklerin görülmesi altın fiyatlarını baskı altında kalmasına neden oluyor. Oysa emtia fiyatlarının boğa piyasasına girdiğini söylemek gerek çünkü istihdamın küresel ölçekte 2-3 yıl öncesine göre düşük olduğu bir dönemdeyiz ve faizler hala düşük. Bu ortamda emtialar boğa piyasasına girdiyse o zaman altının yukarı yönlü potansiyeli oldukça açık gözüküyor. Bu nedenle bugünden itibaren uzun vadeli altın beklentilerimi yataydan yukarıya çeviriyorum. Böyle günlerdeyken Dolar’ın yapabileceği olası yükselişler ve faizlerinde son iki gündür yaşanan toparlanma beraberinde altında kısa vadeli ger çekilmelere sebebiyet verebilir. Bu da bizim için bir alım fırsat ı olarak kullanılabilir.

Dünyanın geneline yayılmış bir yavaşlama süreci varken ABD ekonomisinin nispeten hızlı büyümesi ve buna dair beklentilerin artması zaten kendi başına gerginlik yaratan bir durumdu Geçen hafta ABD’den açıklanan istihdam verilerinin son derece olumsuz gelmiş olması ABD’nin dünya ekonomik sürecine biraz yaklaştığını göstermiş oldu. Kısacası küresel ekonomi olumsuz bir yoldayken ABD ekonomisinin bundan olumsuz ayrışması düşünülemez. Bu hafta ABD’nin istihdam verileriyle ilgili algılanan yanlış anlamaların düzeltmesini bekliyorum. Bu durum Dolar faizlerinin yukarı yönlü toparlanmasına neden olabilir. Özellikle yarın ABD’den açıklanacak üretkenlik verileri altın fiyatları üzerinde de etkili olacağından buna dikkat ediniz. Bugünse Dolar faizlerinde yarına hazırlık olması açısından bir miktar teknik düzeltme gelebilir. Bu da altının kısa vadedeki yükselişlerinin satışlarla karşılanması olarak değerlendirilebilir.

Düşen faizler, yükselen hisse senetleri ve emtiaların bileşke etkisi altın fiyatlarını düşmesine engel oluyor. Dünkü AMB faiz toplantısında AMB’nin satın alacağını ilan ettiği şirket tahvillerinin bazılarının spekülatif seviyeye düşürülebilecek olması gibi unsurlarının belirmiş olması ve aynı zamanda dün olduğu gibi hızlı yükselen hisse senetlerinin asimetrik küresel ekonomik büyüme nedeniyle düşebilecek olması VIX endeksini hareketlendirebilir. Ancak öncelikle bugün ABD’den açıklanacak istihdam, fabrika siparişleri ve dayanıklı tüketim mal siparişleri verilerini takip ediniz. Eğer Bu verilerde zayıflık olduğu görülecek olursa, o zaman bütün bu gelişmeler altının düşüşlerde alınması gerekliliğini ortaya koyar.

Altının son bir aydan beri yapmış olduğu düşüş, VIX endeksinin yukarı yönlü hafif de olsa hareketlenmesi ve Dolar’ın değer kazanmaya ara vermiş olmasıyla duruldu. Teknik bir düzeltme olarak görülse de tamamıyla faizler ve Dolar güdümünde oluşan hareketlenmenin ardındaki dolaylı bir sebep de hisselerdi. Son zamanlarda fonlar hisse alırken volatilite endeksi düştüğü, için kendilerine o denli güvendiler ki portföylerinin içine altın koymaktan uzak durdular. Ancak Dolar’ın düşebilecek olması, aynı zamanda Dolar faizlerinin ve hisselerin de düşüşünü berberinde getireceği için altının düşüşleri bugünlerde alım için fırsat olarak değerlendirilebilir.

Dün açıklanmış olan ekonomik göstergeler küresel ekonominin henüz tam anlamıyla yerine oturmadığını ve sürdürülebilir büyüme imkânının oluşmadığını gösterdi. Bu durum hisselerde beklediğimden daha az satışa neden olsa da VIX endeksinde yukarı yönlü bir hareketlenme sağladı. Bu da altının yükselişini mümkün kıldı. Bugün de aynı durum söz konusu olabilir. ABD verilerinde görülebilecek en küçük bozulmalar Dolar faizlerinin düşmesine ve sonrasında altının yükselmesine neden olabilir.

VIX endeksinin düşüş, faizlerinse yükseliş eğiliminde olması ve bu arada hisselerin yükseldiği bir ortamda altın talebi oldukça cılız kalmaya devam ediyor. Oysa dünyanın gerçeği dengesiz ekonomik büyümenin varlığına işaret ettiği için altındaki düşüşlerin de bir zaman sonra yavaşlayacağı düşünülebilir. Bugün açıklanacak çekirdek enflasyon verileri Dolar’ın ne yapacağına ve bununla birlikte hisselerin nasıl tepkiler vereceğini belirleyecek. Bunlar aynı zamanda altını da nasıl hareket edeceğini belirleyecek gelişmelerdir. Bu noktada altının yükselişi sadece tepki alımlarından ibaret olur çünkü genel olarak altının aşağı yönlü trendi onu destekleyen temel gelişmeler tarafından da açıklanmakta Bu nedenle altının yükselişleri kısa vadede satış için fırsatı verebilir.