Altın Yorumları

ABD’nin Suriye konusunda attığı ne olduğu belli olmayan adımlar, son günlerde sönük kalan jeopolitik riskler ve düşük seyreden emtia fiyatları şimdilik altının düşük kalmasına neden oluyor. Bütün bu gelişmelerin VIX’in düşüşüyle açıklanabildiği bir ortamdayken altın ve VIX endeksinin birbirine paralel hareket ettiğini belirtmekte fayda var. Faiz cephesine bakıldığındaysa büyüme deflatörlerinin yükseleceğinin ön görülmesi enflasyondaki beliğin büyümeye henüz ışık tutacak nitelikte değil. Bir diğer deyişle büyüme verileri yukarı yönlü revize edilirken enflasyon beklentilerinin zayıf şekilde revizyona uğradığını gördüğümden enflasyon tarafından da belirgin bir baskı yok. Bu açıdan bakıldığında faizlerin gerileyebilecek olması kısa vadede altına olan talebin artışı anlamına gelebileceğinden düşüşlerde altın almanın faydalı olabileceğini düşünüyorum Bunun için 1217 Dolar seviyesinin uygun olduğu kanaatindeyim.

Altın fiyatlarının düşen VIX ve yükselen Dolar faizleriyle birlikte düştüğünü göz önünde bulundurulacak olursak ilerleyen günlerde bu sürecin terse dönme ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum. Hem VIX endeksinin olması gerekenden çok aşağı seviyelerde olması nedeniyle fazla geri çekilmiş olması hem de Dolar faizlerinin olası bir düşüşün hisselerde gelebilecek satışlarla kendisini hissettirebilecek olması altının yükselmesi ihtimalinin güçlendiğine işaret ediyor. Altının bu iki unsurla birlikte olan hareketi genellikle gecikmeli olduğundan yükselişinde bir gecikme olabilir. Ancak içinde bulunulan ortam düşünüldüğünde, altın satmak için nedenlerin azalmış olması kısa vadede satış baskısının fazla olmayacağına işaret ediyor. Bu açıdan bakıldığında düşüşlerde kısa metrajlı, kısa vadeli ve stoplu alım denemeler yapılabilir.

Dolar faizlerinin yükseliş trendinde olması, Avrupa’daki belirsizliğin büyük ölçüde ortadan kalkması, düşük VIX ve düşük emtialar altının düşüşünü açıklayan gelişmeler olarak açıklanabilir. Yeni Haftaya düşüşle başlayan altın fiyatlarının orta vadeli alıcılar için tatminkar seviyelere ulaştığını düşünüyorum. Bu aşamada altının alım pozisyonlarının çok fazla gerilemediğini ortaya koyarak duruma bakacak olursak, altının satıldıkça orta vadeli yatırımcılar tarafından alındığını söyleyebilirim. Bunun anlamı kısa vadeli yatırımcılar satarken orta ve uzun vadeli yatırımcılar ve korunma işlemleri yapanlar alımlarıyla satışları karşılıyor. Bu durumda kısa vadede altının çok belirgin bir momentum yapmadan düşmesi söz konusu olacağından 40 günlük ortalamadan çok sapma olduğu durumlarda düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir. Satış yapmayı hiçbir şekilde önermiyorum.

Dolar faizleri son günlerde yükselse bile, Dolar’ın verim eğrisindeki yataylaşma süreci uzun vadede faizlerin düşük kalmaya devam edebileceğine dair beklentileri güçlendiriyor. Hal böyle olunca emtia fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle gerileyen altının ilerleyen günlerde yükselme ihtimali yüksek. Hem emtia fiyatlarında düzeltme gerçekleşebilecek teknik düzeltme yağabilecek olması, hem de VIX endeksinin yataylaşan faizlerle birlikte yükselecek olması altını ilerleyen günlerde düşüşlerde alınmasını gerektirebilir. Bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verilerinin Dolar olumlu gelmesi faizlerin yükselişine çok fazla neden olmayacak şekilde gelirse ki bu mümkün o zaman seans içinde altındaki düşüşler alım için fırsat olur.

Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda yapmış olduğu artış altının da gerilemesine neden oluyor. Emtia fiyatlarında yaşanan düşüşlerin de etkisi bir araya geldiğinde altındaki düşüş daha iyi anlaşılıyor olsa da ABD’nin bütçe meseleleri ve Avrupa’daki siyasi belirsizliklerin etkisiyle altının düşüşünün çok fazla olduğu algısı oluşabilir. Bu durumda da altının dünkü düşüşü sonrasında yaşanan momentum etkisiyle biraz daha düşmesini, ardından toparlanmasını bekliyorum. Bu nedenle düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun olabilir.

Yükselmiş olman faizler, düşük emtia ve VIX endeksiyle birlikte altın fiyatlarının son dönemde gerilemiş olmasının ardından bugünlerde yukarı yönlü tepkilerin gelmesi beklenebilir. 50 günlük hareketli ortalaması civarında altındaki volatilitenin azalıyor olması seans içindeki olası düşüşlerin alım tepkileriyle yerini yükselişe bırakması oldukça mümkün. Bunu dışında emtia fiyatlarının yükselebilecek olması, Dolar’daki düşük seyir ve VIX endeksinin artma olasılığı bir araya geldiğinde bugün düşüşlerde altın almanın mantıklı olabileceğini gösteriyor. Öte yandan ABD’den açıklanacak ISM ve tarım dışı istihdam verileri faizlerin yükselmesine neden olmaksızın Dolar olumlu gelirse ve buna karşın Dolar’daki yükseliş ABD’deki bütçe açığı riskinin artmış olmasına bağlı olarak kendisini göstermezse, o zaman altının seans içinde alıcılı olması oldukça muhtemel olur. Kısaca, Dolar olumlu veriler ABD’nin bütçe açığı riski nedeniyle Dolar’ı gölgede bırakması altını yükseltebilir.