Dolar / Yen Yorumları

Geçen hafta Dolar faizlerinin yükselişini durdurmasının ardından bu haftaya yükselişle başlayan VIX endeksi Dolar/Yen paritesinin baskı altında kalmasına neden oldu. Bugüne baktığımızda bu unsurların faiz bacağında aynı şekilde varlığını devam ettireceğini ancak aynı şeyin VIX için geçerli olmayabileceğinden hareketle seans içinde yaşanabilecek yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Japonya Merkez Bankasının almış olduğu kritik ve belirgin önlemlerden sonra para politikasında görülecek değişikliklerin Yen olumsuz etkisi olmak yerine aksine Yen olumlu bir sürecin devamında Dolar/Yen paritesi geriledi. Ancak bugünlerde Yen olumsuz bir sürecin başlaması gerekiyor. Ne de olsa JMB sadece kısa vadede değil aynı zamanda orta vadede de enflasyon oluşmasını zor olduğunu düşündüğünü açık bir şekilde ima etmiş oldu. Bu nedenle paritenin düşüşlerini takiben alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Dolar faizlerinin düşmüş olması Dolar/yen paritesinin olası yükselişine engel oluştururken bu sabah saatlerde Japonya’dan açıklanan sanayi faaliyet endeksinin yükselmiş olduğunun görülmesi Dolar/yen’in yükselişine bir başka engel teşkil edebilir ancak bugünlerde Dolar/yen paritesinde aşağı yönlü bir hareketi destekleyecek unsurların zayıf oluğu görülüyor. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri gelebilir.

Japonya Merkez Bankasının adeta paradigma değişimine giderek faiz politikası yaklaşımını yeniden tasarlamış olması ve bunu yaparken bundan sonra uzun vadeli tahvil piyasasını etkileyecek şekilde program uygulayacak olması Japon Yeni verim eğrisinin yataylaşmasına neden olacak. Bu ilk etapta Yen olumsuz bir gelişme ancak aynı süreçte ABD’den gelen ekonomik veriler çok fazla Dolar olumlu olmazsa paritenin düşüşleri sınırlı olabilir. Ancak sonuçta gelişmeler Yen olumuz olduğundan kısa vadede bunun etkisi görülecektir. Bu durumda düşüşlerde Dolar/yen almak mantıklı gözüküyor.

Bu sabah saatlerinde Japonya Merkez Bankası para politikasında köklü değişikliklere gitti. Bu değişikliklerin genel itibarıyla enflasyon hedeflemesini artık sadece kısa vadeli bonolarla yapmak yerine daha uzun vadeli tahvillere de odaklanarak faizlerin getiriş eğrisini sıfıra yaklaştırmak üzere verim eğrisi üzerinde operasyonlar yapmak olarak düşünülebilir. Bir diğer deyişle Japonya Merkez Bankası yakın zamanda enflasyonist baskıların oluşacağı konusunda o kadar karamsar hale gelmiş ki insanları yatırıma ve harcamaya yönlendirmek için uzun vadeli faizlerinde düşük kalacağını sağlamaya çalışıyor. Elbette son zamanlarda mali politikaları devreye sokmuş olmasıyla birlikte hazine ve JMB’nin birlikte elini taşın altına sokacağını gösteriyor. Bu da belki kısa vadede Yen olumsuz olarak algılansa da orta ve uzun vadede Dolar/yen’in düşmeye devam etmesi için içilen acı bir ilaç olarak değerlendirilebilir.

Dünkü seansta düştüğü seviyelerden itibaren yeniden yükselen Dolar yen paritesinin Dolar faizlerine tepki vermeye devam ettiğini görüyoruz. Dolar faizlerinde aşağı yönlü hareketlerin sınırlı olması ve ABD’den açıklanan Dolar olumlu veriler Dolar yen paritesinde ilerleyen günlerde alıcılı işlemlerin gerçekleşmesine neden olabilir. Özellikle de VIX endeksinin sakin olduğu bir dönemde piyasanın neden Yen alacağıyla ilgili bir sebep bulmak oldukça güç. Bu nedenle Dolar yen paritesinde düşüşler alım için fırsat oluşturabilir.