Dolar / Yen Yorumları

Dolar’ın uluslararası piyasalarda artan risk korkusuyla yükseldiğine şahit olurken Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin olumsuzluğu da Yen üzerinde baskıların artmasına neden oluyor. Ne var ki asıl belirleyici olan Dolar faizlerindeki düşüşün devamı beraberinde Dolar/yen paritesindeki baskıların artmasına neden olur. Bu da paritenin bir miktar daha gerilemesi anlamına gelir ancak gerileme sürdürülebilir olmaz.

Son günlerde piyasadaki hareketlerin geneline bakacak olursak güvenli liman ihtiyacının ortadan adeta kalkmış olmasına karşın Dolar/Yen paritesinin yükselmediğini gözlemliyoruz. VIX endeksi ilginç bir şekilde çok belirgin düşmüş, hisseler yükselmiş ve Dolar da yatayken Dolar faizleri düşük diye Dolar/Yen paritesinin bir noktadan sonra düşük kalması kolay olmaz. Bu nedenle kısa vadede yaşanabilecek gerilemelerin çok kısa metrajlı olmak şartıyla alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini söylemek mümkün. Kısa metrajlı olmasının altını çizmek gerek çünkü bu aşamada altının yükseliyor olması VIX’le çakışan bir durumu yansıttığı için belirgin bir uyumsuzluk söz konusu.

Dolar faizlerindeki gerilemeler Dolar/yen paritesinin düşüşünü engellerken Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin olumsuz gelmeye devam etmesi Dolar/yen paritesinin düşüşünü sınırlandırıyor. ABD’de oynaklığın yüksek olduğunu düşünecek olursak ve bu oynaklığın tahvillere de sıçramış olduğu göz önüne alındığında Dolar faizlerinde yaşanabilecek olası yükselişler kısa aralıklı olsa da Dolar faizlerinin yükselmesine ve dolaylı olarak Dolar/yen paritesinin yükselişini gündeme getirir. Bu nedenle düşüşlerde paritede alım yapmak faydalı olabilir.

Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler Yen olumsuz ABD’den açıklanan Dolar olumluyken Dolar/yen paritesindeki yükselişleri nispeten sınırlı kaldı. Bunun nedeni Dolar faizlerinin yükseliş olasılığının düşük kalmasından kaynaklandı ancak bu durumun sürdürülebilir olmadığı anlaşıldığında Dolar/yen paritesinin yükselmesi oldukça muhtemel. Öte yandan VIX endeksinin belirgin şekilde gerilemiş olmasıyla da güvenli liman ihtiyacının azalmış olması da Yen üzerinde baskı faktörü olduğundan düşüşlerde Dolar/yen alınabilir.

Bu sabah Japonya’dan açıklanmış perakende faaliyetlerini gösteren verilerin düşük gelmiş olmasının ardından hisse senedi piyasalarını yükseliş sürecini devam ettiriyor olması Dolar/yen paritesinin yükselmesine neden olabilir. Ancak bunun belirginlik kazanabilmesi için öncelikle on yıllık Dolar faizlerinin yükselmesi gerektiğinin altı çizilmesi gerek. Dünkü ve bugünkü gelişmeleri hesaba katacak olursak Dolar faizlerinin az da olsa bir miktar yükselmesi gerek. Bu noktada Japon verilerinin Yen olumsuz olduğunu düşündüğümüzde Dolar/yen paritesindeki düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmenin faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Bugün hisse senedi piyasalarında oluşabilecek teknik ve temel nedenlere bağlı yükselişler beraberinde Dolar faizlerinin yükselmesine neden olabilir. Bu olursa Dolar/Yen’in vereceği tepki alışılmışın dışında olabilir. Şöyle ki: Normalde yükselen Dolar faizlerinin Dolar/Yen üzerinde yükseltici etkisi vardır ancak aynı etki hisse senedi piyasalarını da yükselmesine neden olabilir ve bu durum küresel ölçekte Dolar endeksinin düşmesini tetikleyebilir ancak sorasında Dolar faizlerinin yükseldiği gerçeği devreye girer ve Dolar/Yen düştüğü seviyelerden toparlanır. Bu senaryoya göre bugün düşüşleri bekleyip Dolar/Yen’de alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.