Dolar / Yen Yorumları

Japonya’dan açıklanacak mali paket büyüklüğün yüksek olması ve Japonya Merkez Bankası’nın faizlerini -0,15’ten -0,10’a yükseltmesi Japonya’daki faizlerin bir süre sonra eksi değerlerden artı değerlere yükselebileceği beklentisini güçlendirdi. Bu gelişme olurken Japonya’dan gelen ekonomik verilerin özellikle de ihracat verilerinin şaşırtıcı şekilde artmış olması Yen’deki değer kazanma sürecini belirginleştirir. Bu durumun yarattığı momentumla birlikte paritenin bu hafta içinde 101’in de altına kadar gerilemesi zor olmayabilir. Bugün de genellikle satış bakısının devam edeceğini düşünüyorum. Zira Dolar faizlerinde de yukarı yönlü bir hareket henüz tam anlamıyla görülmüş değil. Bu nedenle yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek uygun olabilir.

Bugün Japonya’dan açıklanan faiz kararı Japonya’daki mali politikaların belirgin bir miktarda olacağını gösteriyor. Bu durum kendi başına Yen olumlu bir gelişmedir. Bu nedenle dün geceden beri oluşan düşüşün bugün içinde devam etmesi ABD’den açıklanacak verilerle durabilir. Bu noktada Dolar faizlerine bir göz attığımızda görülen yükselişin seans içinde bir ara Dolar/yen paritesinde yükselişe neden olabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım yapmak faydalı olacaktır.

Japon Hükumeti tarafından açıklanacak olan mali paketin 30 trilyon Yen’e yakın olacağının etrafta konuşuluyor olması mevcut para politikasının eskisi kadar gevşek olmayacağına işaret edebilir. Bu da kısa vadede Yen’in değer kaybını önleyen en önemli etken. Paritede yükselişler oluştukça gelen satışlar Dolar faizlerindeki gerilemeye rağmen gerçekleşiyorsa o zaman piyasa mali önlemlerin gerçekten büyük olacağına inanmış durumda. Bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileriyle birlikte beş ve on yıllık Dolar faizlerini yakından izlemek gerekir. Bugünü saymazsak on yıllık Dolar faizlerinin aşağı yönlü hareket ediyor olması paritedeki satış baskısının devam edeceğine işaret etmekte. Öte yandan beş ve on yıllık Dolar faizlerinin beş yıllıklar lehine geliştiğini gördüğümüzde Dolar/yen paritesini yükselişlerde satmak için bir başka neden karşımıza çıkmaktadır. Buna göre günlük strateji oluşturmanın faydalı olacağını düşünüyorum. Burada vurgulanmasını gerekli gördüğüm bir unsur da şu ki seans içinde yükselişleri görmeden satış pozisyonlarına girmeyiniz.

Japonya’da bugünlerde açıklanan ekonomik verilerin az olması paritenin daha çok Dolar faizleri ve ABD verileri eşliğinde hareket etmesine neden oluyor. Elbette Japonya’da büyüklüğü 2 Ağustos’ta açıklanacak ve Ekim ayından itibaren uygulanmaya başlanacak mali politikaların etkilerinin ne olacağı konusundaki spekülasyonlar da paritenin yönü konusunda oldukça etkili. 10 yıllık Dolar faizlerinde görülen gerilemeler ve VIX endeksindeki yükseliş bugünlerde Yen’in değerlenmesine neden olabilir. Bu nedenle dünkü düşüşün ardından bugün biraz yükselişleri bekledikten sonra yine satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Japonya’dan açıklanacak mali politikalar destekli yeni para politikasının miktarının ne olacağı tam olarak belirsizken bilinen bir gerçek var ki o da mali politikaların devreye girecek olması orta vadede Japonya’yı eksi faizden çıkartacağıdır. Bu durum Yen’de olumlu bir sürecin devam edeceğine işaret etmekte. Kısa vadede de aynı unsurlara bakılıyor ancak açıklanacak parasal paketin büyüklüğünün ne olacağı paritede belirleyici unsur olacak. Bir ara 20 trilyon Yen konuşulurken sonradan 10 trilyona ve daha da sonra 6 trilyona düştü. Bu düşüşün nedeni mali politikaların ne kadar belirgin olacak olmasından kaynaklı. Mali politikalar ne denli yüksek olursa parasal genişleme paketi de ona göre belli bir oranda düşer ve bu da Dolar/yen paritesinin düşmesi anlamına gelir. Son zamanlarda Japonya’da KDV artışı yapılmış olduğunu düşünecek olursak; mali paketin etkili olması için daha yüksek miktarda olması ve bunu da Yen arzının daha düşük miktarda olması beklenir. Bu nedenle paritedeki kısa vadeli yükselişler Dolar/yen için satış fırsatı olarak değerlendirmeli.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin çok olumlu gelmemesi beraberinde son günlerde yükselmekten uzak duran faizlerin bu hareketini açıklar nitelikte. Öte yandan bir süredir hisse senedi yatırımları çerçevesinde girişlerin görülüyor olması doları destekleyen nedenlerden bir tanesiydi ancak geçen hafta hisse senedi piyasalarında kar raporları odaklı yaşanan gerilemeler bugünlerde Dolar faizleri üzerinde baskı yapabilir. Bu aşamada Japonya’nın alacağı mali tedbirler gereği Yen faizlerinin negatif ortamdan çıkacağını düşündüğümden uzun vadeli fonların Yen lamaya başlaması mümkün. Bunların anlamı kısa vadede yaşanabilecek yükselişler yine kısa vadeli ve ayrıca orta vadeli Dolar/yen satışı için uygun ortam yaratabilir.