Dolar / Yen Yorumları

Yellen dünkü konuşmasında Dolar faizlerinin bu sene artması için yeterli nedenlerin varlığına işaret etmiş olması Dolar faizlerinin yükselmesine neden olurken bu durum Dolar/yen paritesinin teknik düzeltme gerçekleştirmek üzere yükselmesine neden oldu. Yaşanan yükseliş hareketine bakıldığında VIX endeksinin düştüğünün görülmesi Yen’e olan talebin daha da azalabileceğine işaret ettiğinden gelişmelerin geneli Dolar/yen paritesinin yükselme eğilimin koruyabileceğine işaret ediyorsa Eğer bugün ABD’den açıklanacak enflasyon ve perakende satışlar verisinden belirgin bir sürpriz düşüş olursa, o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olur ancak şu aşamada düşüşler alım fırsatı olarak göze çarpmakta.

Dolar faizlerinde yaşanan düşüşün devam etmesi ve Fed ‘den gelen Dolar olumsuz açıklamalar Dolar/yen paritesinin baskı altında kalmasına neden oluyor. Dolar/yen paritesinin 114,50’ye kadar dayanmasının ardından gelen satış baskısının 112,90’lara kadar devam etmiş olması Yen olumlu gelişmelerle bir süre daha devam edebilir. Ne var ki yaşanan geri çekilmenin sürekliliğini aynı hızda devam etmeyecek olması Dolar/yen paritesinin geri çekilmelerde tepki alımlarıyla yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle, gelmesi durumunda 112,30 civarında yapılacak alım denemelerinin en azından 70 puanlık bir kar potansiyeli taşıdığını söylemekte fayda var.

Dolar faizlerinin dünden beri belirgin bir şekilde geri çekiliyor olması Dolar/yen paritesinin düşmesine neden olurken öte yandan piyasalardaki endişelerin yeniden azalıyor olması ve emtia fiyatlarındaki yükselişler Yenin satışlarını sınırlandırıyor. Bu nedenle dünden beri yaşanan gerilenin bugün bir miktar sınırlanması beklenebilir. Hisse senedi piyasalarının bir miktar yükselebilecek olduğu gerçeğiyle birlikte Dolar faizlerinin yeniden yukarı yönlü hareketlenebilecek olması düşüşlerde Dolar/yen alımlarının gerekli kılabilir.

Dolar/yen paritesi çok düze bir trend takip ederek yükselişini devam ettirirken, volatilitede yaşanan düşüşün yakın zamanda paritede olası bir geri çekilmenin yaşanmasına neden olabilir. Dolar faizleri tam olarak yükselmiyor olsa da faiz vade yapısının dikeyleşmiş olması şu aşamada Dolar/yen2in yükselmesinde etkili olurken Japonya Merkez Bankasının yeni politikalarının ne olacağı tam olarak belli olana kadar Yen değer kaybetmeye devam edebilir. Bu aşamada VIX endeksinin çok sakin yükselmiş olması ve hisse senedi piyasalarındaki düşüşlerin sınırlı kalması da Dolar/yen paritesini destekliyor. Ne var ki bunun sürdürülebilir bir süreç olmaması yakın bir zamanda yükselişleri takiben paritede satış yapılmasını gerektirecektir.

Japonya Merkez Banaksının ilerleyen dönemde yeni bir para politikası uygulamaya koyacak olması Dolar/yen’in bugüne kadar ki dinamiklerinin değişmesine enden olacak. Bugüne kadar JMB’nin baktığı en önemli konulardan bir tanesi Yen’in değerlenmesi karlısında ihracata yönelik Japon ekonomisinin yavaşlaması endişeleri olup aynı zamanda ihracat yapan şirketlerin karlılıkların azalmasıydı. Aynı zamanda deflasyon riskiyle sürekli karşı karşıya olan Japonya’da yeni atılacak adımların ne olacağı belli olana kadar Dolar/yen çok belirgin olmayan nedenlere bağlı olarak yükselmek isteyebilir.

Son günlerde Japonya Merkez Bankasının para politikası paradigmasında bir değişim olacağı sinyalleri, Yen faizlerinden bağımsız olarak Yen’in değer kazanmasına neden olabilir. Japonya’nın yaptığı serbest ticaret anlaşmaları nedeniyle dış ticaretini Yen’den bağımsız olarak dengede tutabilecek olması Dolar/yen ve Yen faizlerinin birbiri arasındaki ilişkinin daha da azalmasına neden olabilir. Ancak Dolar faizleriyle ilişkisi güçlü kalacak paritenin Dolar faizlerindeki yükselişe bağlı olarak yükselme eğiliminde kaldığını görüyorken bunun hafta sonuna girerken tam terse dönmesi mümkün. Yani bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verileri Dolar olumsuz gelecek olur ve Dolar faizleri düşerse, o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilmelidir.