Dolar / Türk Lirası Yorumları

Türkiye yeni haftaya düşen PMI verileriyle başlamasının ardından kurda da gerilemeler devam etti. Hafta içinde 3,52’li seviyelere kadar gerileyen kurun beklenenden biraz yüksek açıklanan enflasyon nedeniyle şu an 3,56’lı seviyelerde olması seansın ilerleyen saatlerinde yükselişin devamının geleceğine dair beklentileri şimdilik güçlü tutuyor. Öte yandan Fed’in bilanço küçültmesiyle, yani piyasaya bono satarak piyasada dolaşan parayı sterilize etmesi konuşulurken Dolar faizlerinin bunun aksine bir miktar geriliyor olması Dolar cephesinde durumların karışık olmasına neden oluyor. Hal böyle olunca TL cephesine dönüp bir kez daha baktığımızda dünyada düşen emtia fiyatlarının TL olumlu etkisinin hemen olmasa da bir iki hafta içinde piyasaya yansıyacağını ve bu nedenle de kurun 3,60’a kadar yükselmesinin ardından sonra yeniden düşebileceğini düşünüyorum. Bu beklentilerim önümüzdeki bir ay içinde gerçekleşecek olguları kapsarken, kısa vadede Dolar endeksinin düşüşünü takiben bir miktar teknik düzeltme yapabilecek olması kurun seans içinde yükselmesini gerektirebilir. Bu aşamada seans içinde 3,57’ye kadar uzanan yükselişler görülebilir.

Dün açıklanan enflasyon verileri aylık enflasyon artışının Nisan ayında yüzde 1,31 olduğunu gösterdi. Beklentilerin çok az üzerinde olması nedeniyle kurun yükselmemiş olması piyasanın biraz da Fed’in faiz kararı sonrasındaki açıklamalarını beklemek istemesi oldu. İlerleyen günlerde enflasyondaki artışın ve Türkiye’nin Avrupa’yla olan ilişkililerindeki bozulmanın etkisiyle kurun bir miktar yükselmesi gelişmelerin doğal bir sonucu olarak karşımıza çıkabilir. Dolar’ın uluslararası piyasalarda yapması beklenen kısa vadeli olası yükselişi, paritenin ilerleyen günlerde yavaş bir şekilde yükselmesiyle sonuçlanabilir.

Dolar endeksindeki düşüş ve Erdoğan-Trump’ın 16 Mayıs’taki görüşmesinin yaklaşması sürecinde Türkiye’nin kazanımları ve alınan sözler TL’nin ekonomi dinamikleri dışındaki etkenlere bağlı olarak değer kazanmasına neden oluyor. Dolar kurunun bugün Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileriyle hareketleneceğini söylemek gerek. TCMB’nin verdiği faiz artırım kararı sonrasında gelen açıklamalar enflasyonun Nisan ayından Mayıs ayına yüzde 1,3 artacağı yönündeki beklentileri güçlendirmiş oldu. Eğer bugün açıklanacak enflasyon verisi beklentilerin ürerinde olursa, bunu sonucunda kurun yükselmesi kolay olur ancak yine de öncesinde ters bir hareke yapma ihtimalini de göz önünde bulundurarak böyle bir durumda alım yapmak için geri çekilmeleri beklemek gerekebilir. Şayet enflasyon verileri beklentilerin altında olursa, kurdaki geri çekilme devam eder ancak gelen tepki alımlarıyla seansa başladığı seviyelere yakın bir yerlerde ve muhtemelen yine de az bir yükselişle seans kapanır.

TCMB’nin aktif olarak fonlama yaptığı faizleri 50 baz puan artmasının ardından Dolar cephesinde Dolar faizlerinin gerileme eğiliminde kalmaya devam ettiğini görüyoruz. Bu iki gelişme bir arada düşünüldüğünde Dolar kurunun neden gerilemiş olduğunu anlamak kolaylaşıyor. Bundan sonra ne olacağı yarın Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri ve Dolar endeksinin nasıl bir yön takip edeceği belirleyecek. Eğer yarınki enflasyon verileri düşük gelirse, o zaman kurun belirgin şekilde düşmesi beklenebilir. Ne var ki enflasyon beklentilerinin düşüşten çok yükselişe işaret edebilecek olması bugünden itibaren Dolar kurunun yükselişine neden olabilir. Öte yandan ABD hazine bonolarının en çok satın alındığı bir süreçteyken bundan sonraki adımda düzeltmenin olacağını varsayarak Dolar faizlerinin yükselmesi beklenebilir. Bu da Dolar kurunun bugünden iki gün sonrasına kadar alıcılı olabileceğine işaret etmekte. Bu durumda 3,55 altındaki seviyeler 3,60’a kadar taşınmak üzere yapılacak alımı mantıklı kılıyor.

Bu hafta Çarşamba günü Türkiye’den açıklanacak enflasyon verileri haricinde kayda değer bir veri açıklaması gelmeyecek. Bunun dışında ABD’den açıklanan ekonomik verilerin geneli Dolar olumlu gelmeye devam etse de geçen hafta ABD’den açıklanmış büyüme verilerinin şirket yatırımlarındaki düşüklük nedeniyle beklenenin altında geldiği görüldü. Bu aşamada bugün ABD’den açıklanacak ISM verileri Dolar endeksinin hareketinde bir miktar hareket yaratabilir ve bu da kura yansır. Ancak genel görünme bakıldığında siyasi gelişmelerin TL’nin geçen haftaki gibi yükselmeyebileceğini ortaya koyarken yakın gelecekte teknik düzeltme ihtimalinin de varlığı kurun bir miktar yükselerek yeniden 3,60’a yaklaşmasına ve hatta aşmasına neden olabilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun strateji olduğunu ve bunun için de 3,5350 civarını beklemenin kar potansiyelini artırabileceğini düşünüyorum.

TCMB’nin likidite penceresi faiz oranın 50 baz puan artırdıktan sonra Dolar’ın uluslararası piyasalardaki yükselişine rağmen dünkü seansta Dolar kurunun gerilemeye devam ederek TL’nin sepet bazında değer kazandığını gördük. Dolar faizlerinin onca düşüşünden sonra düşüşlerini yavaşlatabilecek olması ve aynı zamanda emtia fiyatlarında yaşanabilecek olası yükseliş TL’nin değer kaybına neden olabilir. Bu nedenle kısa vadeli düşüşlerde 3,5360 civarında kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.