Dolar / Türk Lirası Yorumları

Fed’in faiz kararı sonrasında Dolar’da yaşanan düşüş Dolar faizlerinin gerilemesinden kaynaklandı. Oysa Fed’in açıklamalarına bakıldığında yakın bir gelecekte parasal sıkılaştırmanın yapılacağına dair söylemler Dolar’ın yükselmesini gerektirirken Yellen’in basın toplantısı yapmaması ekonomiyle ilgili belirsizliklerin arttığına işaret etmesiyle Dolar’ın düştüğünü izliyoruz. Bu gelişmeler devam ederken kurda yaşanan düşüş sadece Dolar kaynaklı olmadı. Bir önceki gün Türkiye’den açıklanan kapasite kullanım oranındaki azalmanın da etkisiyle TL’nin değerlenmiş olması mümkün. Bugün Dolar’ın teknik düzeltmeyle yükselme olasılığı varlığını koruduğu için düşüşlerde alım denemeleri yapmaya devam etmekte fayda var.

Dün Türkiye’den açıklanan kapasite kullanım oranı verisinin düşmüş olduğunun görülmesi TL açısından olumlu bir gelişmeydi. Ancak Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselme olasılığı arttıkça, AB-Türkiye arasındaki siyasi belirsizliğin TL olumsuz etkisi Dolar kurunun yükselmesine neden oluyor. Teknik olarak yaşanan yükselişin haklı tarafı olduğu gibi temel açıdan bakıldığında da yukarı yönlü hareket potansiyeli varlığını koruyor. Eğer bugünlerde yaşanan yükseliş daha büyük bir dalganın habercisiyse o zaman bugünlerde kurun çok fazla düşmesini beklememek gerekir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Almanya ve Türkiye arasında yaşanan siyasi gerginliğin yeni bir boyuta taşınmasıyla yaşanan TL değer kaybı dün belirgin şekilde hissedildi. Kurun 3,57’ye kadar yükseldiği bir seansın ardından bugün ABD’de yaşanan gelişmeler ve Almanya-Türkiye siyasi dengesinin neden olduğu yeni dinamikler kurun bugünkü dalgalanmasında belirleyici unsurlar olacak. Öte yandan bugün Türkiye’den açıklanacak kapasite kullanım oranı verisi var. Bu verinin yüksek gelmesi TL olumsuz olarak algılanmalı. Zira yüksek gelirse bunun anlamı Türkiye’nin ithalat talebinin arttığı olarak algılanacağından kurda belirgin yükseliş olmasa da bir miktar daha artış olduğunu görebiliriz. Devamını gelebilmesi için biraz Dolar endeksinin yükselmesi beklenir ki şimdilik buna dair bir emarenin görülmediği ortada. VIX endeksinin düşüklüğü hisselerin yükselişine delalet eden bir faktör olmasından dolayı bugün Dolar’da belirgin bir yükseliş olması pek kolay gözükmüyor. O halde TL dinamiklerine bağlı olarak kurun yükselişleri sonrasında satış denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Geçtiğimiz hafta Dolar endeksinin düşmeye devamıyla düşen kurun bu hafta aynı nedene bağlı olarak geri çekilemeye devam etme olasılığı nispeten düşük. Yakında Türkiye’ye para girişi olma olasılığının konuşulduğu bir süreçteyken kurun yükselişleri de sınırlı kalabilir. Öte yandan TCMB’nin hafta içinde açıklayacağı faiz kararı ve sonrasında gelecek açıklamalar sıkı para politikasının devam ettirileceği ve finansal ve ekonomik şartların iyileştiği şeklinde olabilir. Bu beklentilerle yeni haftaya başlarken kurun baskı altında kalmasının ardından alıcıların, yükseldiği noktada da satıcıların piyasayı dengelemesi mümkün. Bu nedenle genel olarak yatay bir piyasa olacağından hareketle ABD’den açıklanacak ekonomik veriler, Türkiye’nin dış siyasi gelişmeleri ve nakit akışı gibi unsurlar paritenin nasıl bir hareket sergileyeceğini gösterecek.

Dünkü seansta yaşanan önemli gelişmelerden sonra bugün Fitch’in Türkiye’nin kredi notunu açıklayacak olması kurun belirgin şekilde dalgalanmasına neden olacaktır. Son zamanlarda düşen volatilitenin yukarı yönlü bir düzeltme yapması durumunda, bunun kurun en az 200 baz puanlık bir harekete neden olması beklenebilir. Avrupa Merkez Bankası, Japonya Merkez Bankası gibi bankalar bile faiz artırma eğilimindeyken kurun gerilemesi pek kolay olmayacak. Öte yandan Dolar faizlerinin yükselme eğilimine girebilecek olmasının da etkisiyle kurun düşüşlerde alınması gündemde olabilir. Bu nedenle geri çekilmeleri de bekledikten sonra alım denemeleri yapmak faydalı olabilir. Bunun için 3,5030’u beklemek gerekir.

Son dönemde Dolar kurunun baskı altında kalmış olması iki nedene bağlı oldu. Birincisi Dolar endeksinin düşüşü, ikincisiyse TL faizlerinin yükselişi oldu. İlerleyen dönemde Dolar kurunun baskı altında kalmasına neden olan bu iki etken terse dönebilir. Bu durumda Dolar kurunda yakın bir zamanda yükseliş olma olasılığı artıyor. Her ne kadar küresel ölçekte risk iştahı yüksek görünse de bu durumun TL’ye olan etkisi diğer gelişmekte olan ülkelerden negatif ayrışabilir. Bir Süredir MSCI endekslerini karşılattırdığımızda Türkiye’nin çok belirgin şekilde olumlu ayrıştığını gördük. Bunun tersinin gerçekleşmesi için Türkiye dinamiklerine bakmak gerek. Türkiye’de yüksek faizle ilgili yaşanan tartışmalar sonucunda daha fazla yükselmeyeceği ortaya çıkıyor. Bu da TL’nin değerlenmesine neden olan ikinci etkeni terse çevirebilir. Öte yandan Dolar cephesinde faiz verim eğirişi oldukça Dolar olumlu bir hareket sergiliyor. Kısa vadeli faizler uzun vadeli faizlerden daha hızlı artarken eğrinin genelinde yukarı yönlü oynama var. Bu da Dolar endeksinin ilerleyen günlerde yükselişini gerektirebilir. BU iki etken bir arata geldiğinden Dolar kurundaki düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyorum.