Dolar / Türk Lirası Yorumları

Kıbrıs’la ilgili gelişmelerin gündemden kalkması, Arap ülkelerince Katar’a karşı uygulanmaya başlanan kısıtlamalar sonrasında ABD’nin Katar’la terörle işbirliği konusunda mutabakat anlaşması imzalamasının Türkiye’ye yönelik duruşun azalmasına neden olabileceği gibi gelişmeler siyasi anlamda TL’ye güç verirken, Suriye’deki olayların yanında Kuzey Irak’ta yapılacak referandumun neden olduğu siyasi tehditler TL’yle ilgili riskleri artırıyor. Jeopolitik süreç bu şekilde devam ederken Türkiye’den açıklanan ekonomik verilerin genel olarak enflasyona neden olmayacak şekilde gelmesi ancak buna karşın enflasyon verelerinin yüksek kalmaya devam edeceğiyle ilgili beklentilerin Dolar kurunun yükselmesine neden olabilir. Dolar’ın uluslararası piyasalarda geriliyor olması şimdilik kuru baskılıyor olsa da Dolar endeksinde yaşanan düşüşün yukarı yönlü teknik tepkisi Dolar kurunun ilerleyen günlerde 3,65’in üzerine tırmanmasına neden olabilir.

Dünden beri Türkiye’nin Suriye’yle ilgili meselelerde ABD’li yetkilileri destek verici konuşuyor olsalar da Kuzey Suriye’den Türkiye’ye yapılan taciz saldırılar Türkiye’de huzurlu bir ortamın oluşmasına engel oluyor. Buna rağmen hisse senedi piyasalarının alıcılı seyrediyor olması gündemde olsa da bu süreçte geçen haftalarda olduğu gibi taze para girişinin olduğu söylenemez. Uluslararası hisse senedi piyasalarının yükselmekten vaz geçmesi halinde Türkiye’den olacak para çıkışları, hazinenin borçlanma ihtiyacı ve yükselmesi beklenen emtia fiyatları yaklaşan dönemde TL’ üzerinde ekonomik ve finansal baskı yaratacak unsurlardır. Dün açıklanan sanayi, üretimi verilerinin beklentilerin altında gelmiş olmasını TL olumlu etkisi ithalat talebinin azalmasından kaynaklanıyor. Zaten dünkü bültende de düşük gelmesi durumunda TL’nin değerlenebileceğini söylemiştim. Bugün herhangi bir veri yok ancak ABD’de Fed’den Dolar’ı etkileyecek açıklamalar gelecek. Bu aşamada TL faizlerinin yükselmesi TL’nin olası değer kaybının sınırlanmasına neden olabilir ancak Dolar faizleri bile yükselirken TL faizlerinin gerilemesi TL üzerindeki baskıların artmasına neden olabilir. Bu noktada faizlerin gerilemesi durumunda Dolar kurunun düşüşleri alım için yeterli sinyali oluşturur. Buna göre 3,60 altındaki seviyelerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmanın uygun strateji olacağını tahmin ediyorum.

G20 zirvesinin sonrasında Türkiye’nin Kuzey Suriye’deki gelişmelerle ilgili jeopolitik açıklamalar ve Kıbrıs görüşmelerinin başarısızlıkla sonuçlanması yakın gelecekte Türkiye’nin siyasi risklerinin artabileceğine dair beklentilerin oluşmasına neden oluyor. Böyle bir siyasi ortam içindeyken açıklanan ekonomik verilerin çok fazla bir önemi olmasa da piyasa tarafından takip edilecek ve değerlendirilecek. Bu bağlamda bugün Türkiye’den açıklanacak sanayi üretimi verisinin %5’in üzerinde gelmesi durumunda kurda çok belirgin bir hareket olmaz. Ancak mevsimsel gelişmeler ve yabancı iş ortaklığı yaptığımız ülkelerdeki ekonomik gelişmeler ve bu ülkelerle olan ilişkilerimiz değerlendirildiğinde Haziran ve sonrasını işaret eden sanayi üretiminin geçen ay olan %6,5 gibi bir büyüme gerçekleştirmeyeceğini gösterir ve bu da Türkiye’nin dış talebinin azalacağını göstereceğinden TL olumlu algılanır. Uzun lafın kısası bugün Türkiye’den gelecek sanayi üretimi %5’in üzerinde olursa TL değer kazanabilir. Yüzde %5’in altında olursa TL daha da değer kazanır. Yüzde 6 ve üzerinde olursa TL değer kaybeder. Bu olasılık en düşüğü olduğundan seans içinde Dolar kurunun yükselişlerde açığa satılmasının doğru strateji olacağını tahmin ediyorum. Açığa satış olarak 3,64’lü seviyeler izlenebilir.

Hafta başından bugüne yüzde 3 değer kaybeden TL yükselen faizleri nedeniyle bugün değer kaybını bir miktar durdurabilir. Geçen üç sene içinde yüzde üç ve fazlası olan yükselişlerin olduğu haftaların yüzde 95’inden fazlasında takip eden haftalarda geri çekilmeler olmuş. Çok basit bir istatistik bilgisiyle düşünecek olursak, bugün paritede yaşanacak yükselişler sonrasında satış yapan bir yatırımcının kar marjını seans içindeki yükselişler belirleyecek. Yani bugün olur da paritede akşama kadar yükseliş olursa ve akşam üstünden itibaren açığa satış yapan bir yatırımcı eğer elzem bir gelişme olmazsa en az yüzde 67 olasılıkla haftaya ortalama 300 baz puan aşağıdan geri alım yaparak kar edebilir. Dolar faizlerinde yaşanan yükselişin devam etmesi Dolar’ın yükselebileceğine işaret ederken TL faizlerinde yaşanan yükseliş de TL’nin değer kaybının yavaşlayabileceğine işaret ediyor olabilir. Bu bilgileri dün ABD’den açıklanmış Dolar olumsuz istihdam verileriyle de birleştirecek olursak 3,66 civarında oluşabilecek hareketlerde satış yapmak gerekebilir. Olası satış sonrasında 3,63’e kadar satış pozisyonu taşınabilir. Bu seans içinde de gerçekleşebilir, önümüzdeki hafta başında da.

Kuzey Suriye sınırında yaşanan gelişmelerin Türkiye’ye olumsuz yansıması, devlet garantili kredilerin banka sektörü karlılıklarına sağladığı olumlu görüntünün etkisinin azalması TL’nin değer kaybetmesini açıklayan önemli başlıklardır. Dün yaşanan bu belirgin yükselişin neden olduğu momentum, Dolar’ın biraz daha yükselmesi için yeterli yakıtının bulunduğunu gösteriyor. Bu durumda teknik olarak 3,63 seviyesine kadar devam edebilecek yükseliş hareketi görülebilir. Ne var ki bu seviyeden daha sonra devam edecek yükselişlerin spekülatif olacağını şimdiden vurgulamakta fayda var. Eğer hedef olan 3,63 ulaşılmasından sonra bekleyip daha da yükselişleri beklersiniz, kar elde etme kolaylığı anlamında eliniz daha rahat olur ancak 3,63’ten önceki seviyelerde açığa satış yapmayı para kazandırmayı zor hale sokabilir.

Türkiye’de yaşanan siyasi gelişmeler ve uluslararası piyasalarda Dolar dinamikleri bir arada Dolar kurunun yön bulmasında öncü olmaya devam ediyor. Bir süredir Suriye’nin kuzeyinde yaşanan gelişmeler, dış siyasete de olumsuz yön verdiğinden değer kaybeden TL’nin bugün Dolar’ın olası gerilemesine bağlı şekilde göreceli değer kazanabilir. Son dönemde Türkiye’den açıklanmış kritik öneme sahip veriler değerlendirildiğinde istihdamda az da olsa yaşanan yükseliş ve enflasyon düşüşü temelde TL olumlu ancak bu ikilinin zaten çok olumsuz seviyelerde kalmaya devam etmesi şu aşamada TL’nin marjinal yükseliş yapmasını saplamaz. Bu nedenle Dolar kurunun düşüşü sadece Dolar’ın uluslararası piyasalarda olası gerilemesiyle mümkündür. Bu bağlamda bugün Fed’den açıklanacak faiz kararı toplantısı tutanaklarını yakından takip etmek gerek. Şu gerçek ki bugünlerde ABD’den açıklanmış ekonomik verilerin son derece Dolar olumlu olması bu sene Fed’den beklenen faiz artışlarını sağlar ancak ileriye yönelik beklentiler olumsuz bir duruma işaret edecek olursa, o zaman kurun bir miktar gerilemesi mümkün olabilir. Yine de yapılması gereken en doğru şey, ABD’den gelecek açıklamaların Dolar olumsuz olması durumunda dahi kurun önce yükselişlerini bekleyip satış denemelerinde bulunmak daha iyi olacaktır. Akşam saatlerine kadar yapılmasının iyi olacağını düşündüğüm şeyse tam tersi olarak, gündüz seansında düşüşlerde alım denemeleri yapmak olacaktır. Alım için 3,353; açığa satış şartlarının oluşması durumundaysa açığa satış içinse 3,5810 civarı uygun olacaktır.