Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dolar endeksinin taban oluşturduğu, Türkiye-ABD arasındaki ilişkilerin iyiye gitmediği ve Türkiye’de faizlerin yeni yükselişler yapmadığı bir dönemde TL’nin daha fazla değer kazanma ihtimali azalıyor. Bu durumda geçen hafta ABD’den açıklanan ekonomik verilerin beklendiği kadar olumlu gelmese de Dolar faizlerinin vade yapısındaki yataylaşma Dolar kurunun yükselmesine neden olabilir. Bu durumda onca geri çekilmenin ardından bugünlerde seans içinde yaşanacak geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dolar endeksinin düşük olması ve Türkiye’de faizlerin yükselme beklentilerinin devam etmesi Dolar TL paritesinin düşük kalmaya devam etmesine neden oluyor. Dün ABD’den olumlu açıklanan istihdam verileri sonrasından bugün açıklanacak işsizlik ve saatlik gelirler verisi eğer olumlu gelecek olursa bu durum Dolar faizlerinin daha da yükselişine neden olur ki bu durum TL ve Dolar faizlerinin yükseldiği bir dönemde Dolar lehine bir duruma neden olur. Bu nedenle ABD’de yaşanan iş siyasi olayların Dolar üzerindeki olası olumsuz etkisini çıkarttığımızda Dolar kurunda düşüşlerde yükseliş beklemek anlamlı olacaktır.

Dün ABD’den açıklanan faizlerin yükselmesini sağlayan ISM verileri ve Fed faiz toplantısı tutanaklarından sonra Sarraf davasında Hakan Atilla’nın suçlu bulunması Dolar kurunun yükselmesine neden oldu. Bugün ABD’den açıklanacak haftalık istihdam verileri dün açıklanan ISM istihdam alt endeksi gibi beklentiden olumsuz gelecek olursa Dolar kuru sadece yükselişini yavaşlatır. Zira ABD ve Türkiye arasındaki gelişmelerim tansiyonu kolay düşmeyecek ve bu durumda da düşleri takiben kurda alım yapmak uygun strateji olacaktır.

Hisse senedi piyasalarının yeni yılı yükselişle açılmasının ardından TL’nin diğer para birimleri karşısında değer kazandığını dünkü seansta izledik. Bugüne geldiğimizde Türkiye’den açıklanacak enflasyon ve ABD’den açıklanacak ISM verileri Dolar kurun hangi yönde hareket edeceğini belirleyecektir. Bir süredir beklentileri yüksek olan enflasyonun geçmiş aylarda açıklanan aylık enflasyon verilerinin düşük olmasına bağlı olarak oluşan baz etkisi nedeniyle bir önceki yıllık bazlı veriden az olacağı bekleniyor. Ancak bu bilgi enflasyonun TL’yi nasıl etkilediğiyle ilgili gerçek bilgiyi bizlere veremeyecek kadar geçmişe fazlaca yönelik bir bilgi olduğundan çok belirgin bir anlama sahip değil. Asıl bakılması gereken son dört aylık enflasyon verilerinin geçen senenin bu dönemine denk gelen son dört aylık verilere oranla nasıl bir değişim gösterdiğidir. Eğer bugünkü görüntü geçen senekinden çok daha yüksekse o zaman enflasyon sürecinin TL’yi olumlu etkilemediği düşünülebilir. Öte yandan ABD’den açıklanacak ISM verileri de yakından izlemek gerek. Zira Fed’in faiz artırımlarını çok isteyerek yapmayabilecek olduğu bir süreçte eğer ISM düşük açıklanırsa o zaman Dolar’ın olası yükselişi sınırlı kalır. Bugün Dolar kurunda yukarı yönlü bir hareket olabilir. ISM verilerinin düşük ya da yüksek geldiği kurun yavaş mı yoksa hızlı mı yükseleceğini gösterecek.

2018 yılı asgari ücret artışının enflasyon kadar olması TL’nin değer kaybetmesini engellerken Dolar’ın uluslararası piyasalarda geri çekilmeye devam etmesi ve emtia fiyatlarındaki yükseliş kurun da düşmesine neden oluyor. Yeni yıla gerilemeye devam ederek giren Dolar TL paritesinin yakın zamanda teknik bir toparlanma yapma ihtimali arttığından kısa vadeli geri çekilmelerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir. Bugün Türkiye’den açıklanacak PMI verileri şayet çok düşük gelmediği sürece bu senaryonun para kazandıracağı kanaatindeyim. Hafta içine doğru giderken ABD ve Avrupa’dan açıklanacak ekonomik verilerin emtia fiyatlarını ve dolaysıyla da gelişmekte olan ülke para birimlerini etkileyeceğinden yarına kadar çok belirgin bir değişim olmasını beklemiyorum.

ABD ve Türkiye arasında süregelen vize krizinin sona ermiş olması TL’nin değer kazanmasına neden olurken, yaklaşan süreçte Türkiye’nin ABD ve AB arasındaki ilişkilerin bugünden daha iyiye gidebileceği beklentisi TL olumlu havanın pekişmesine neden oluyor. Ne var ki kısa vadede TL olumsuz gelişmeler devam ediyor. Öncelikle enflasyon beklentileri yüksek. Yüksek olduğu için de TL faizlerinin bugünlerde TL’yi destekleyici olup olmadığı hala belli değil. Dün elektriğe yüzde 9’a yakın zam gelmiş olması ilerleyen aylarda enflasyonu yükseltebilecek bir unsurken, bu bağlamda bugün hükûmetin açıklayacağı asgari maaş zam oranı daha da önemli. Zira bu zam oranı enflasyondan yüksek olursa bu durum Dolar kurunun yükselmesine neden olur. Beklentiler dahilinde gelmesi ise beklentileri enflasyondan çekip daha olumlu beklentiler olan Türkiye-ABD arasındaki ilişkinin olumlu olmaya başlamasına götürür.