Dolar / Türk Lirası Yorumları

Türkiye’nin jeopolitik risklerinin azalmadığı bir dönemde TL faizlerindeki yükselişin yavaşlamış olması şimdilik Türkiye’deki likidite riskinin azalmış olduğunu gösteriyor. Bu nedenle gerileyen Dolar kuru aynı zamanda Dolar endeksinin de gerilemesiyle düşüşünü sürdürürken bu sürecin çok uzamayacağının düşünüyorum. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı şayet faizlerin ilerleyen dönemde artabileceğine dair bir beklenti yaratmazsa kurun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün açıklanan enflasyon verileri aylık bazda beklentilerin üzerinde geldiğinden yıllık bazda düşüş nispeten sınırlı kaldı. Enflasyonun yılın dördüncü ayında bu denli az gerilemiş olmasıysa yılsonu enflasyonunun tek haneli rakamlarda gelme olasılığını da iyiden iyiye azaltmış görünüyor. Bu beklentiye rağmen Dolar kurunun dünkü seansta yükselişinin ardından geri çekilmesi hem Dolar endeksinin gerilemiş olması hem de uzun vadeli TL faizlerinin yükselişinden kaynaklı. Yarınki TCMB faiz kararında bi değişiklik beklenmiyor olsa da piyasada faizlerin hem kısa hem de uzun vadede yükselebilecek olması kurun yükselişini bugünden itibaren engelleyebilir. Ancak jeopolitik gelişmeler ve enflasyon beklentisinin ağır basmaya devamı TL’nin kolaylıkla güçlenmesine engel olacaktır. Bu nedenle kısa vadeli geri çekilmelerde alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Bu aralar Türkiye’den para çıkışının az olması TL’nin değerinin yavaş gerilemesine neden oluyor. Öte yandan Dolar endeksinin yukarı yönlü hareketi ve Afrin’le ilgili gelişmelerin harekatın son bulmaktan çok uzak olduğunu göstermesi TL’nin değerinin en azından enflasyon kadar düşeceğini gösteriyor. Hal böyleyken bugün Türkiye’den açıklanan enflasyon rakamları bu açıdan geleceğe yönelik beklentileri bir hayli etkiler. Açıklanan enflasyon verisi bir önceki veriden daha düşük geldiğinden geçen bir ay içindeki sepet kur üzerinden yeniden bir değerlendirme yapılacak olursa ve Dolar endeksinin yükselme sürecinde olduğu kabul edilirse o zaman Dolar’daki yükselişin nispeten yavaş devam edeceğini söylemek mümkün. Bu nedenle kısa metrajlı düşüşlerde alım yapmak para kazanırdır.

TL dinamiklerinin olumlu olmayışı, buna karşın ABD’den açıklanan ISM ve istihdam verilerinin yüksek olması itibarıyla Dolar olumlu dinamiklerin ağır basmasıyla yükselen Dolar endeksi Dolar kurunun yükselmesine neden oldu. Ne var ki Afrin harekatının oluşturduğu TL olumsuz havaya rağmen Türkiye’den para çıkışının olmayışı şu aşamada TL olumlu bir durgunluk olarak algılandığı için kurdaki yükselişler sınırlı oluyor. Bu süreç bugün de aynı şekilde devam eder ve Dolar’ın düşüşlerde alınması para kazandırabilir ancak seans sonunda aşağı yönlü hareketlerin dün olduğu gibi olmayıp yükseldiği yerde kurun önümüzdeki Pazartesiyi bekleneceğini söylemek gerek. Hem Dolar’ın güçlü olması, hem de hafta sonu Afrin şehri yakınlarında askeri operasyonların başlayacak olması bu süreci tetikleyebilir.

Dolar ve TL faizlerinin verim eğrisi kısa vadeli faizlerin yükselişi ve uzun vadeli faizlerin nispeten sınırlı hareketi sayesinde yataylaşırken bunun anlamı Türkiye’de para girişinin durulduğu, ABD’deyse enflasyon beklentilerinin arttığını gösterdi. Bu iki bilgi karışımı bir arada değerlendirildiğinde Dolar kurunun yükselme ihtimalinin düşme ihtimalinden daha yüksek olduğu düşünülebilir. Öte yandan bugün ABD’den açıklanacak kişisel çekirdek tüketim harcamalarının ve ISM endekslerinin yükselmesi durumunda kurun 3,83’lü seviyelerin üzerine çıkacağını söylemek mümkün. Aşağı yönlü momentum yakalayan hisseler ve yukarı yönlü momentum sağlayan Dolar endeksi düşünüldüğünde kurun yükselme olasılığının arttığı bir diğer bakış açsısıyla da değerlendirilebilir.

Dün Fed başkanı Powell’in yapmış olduğu açıklamalarda ABD ekonomisinin iyi yolda olduğunu söylemiş olması Dolar faizlerinin beklendiği gibi ya da daha fazla artacağı yönündeki beklentileri güçlendirdi. Bu gelişmenin olması durumunda Dolar endeksinin yükselebileceğinden bahsederken aynı zamanda Dolar kurunun da yükselebileceğinden söz etmiştim. Bugün aynı şey geçerli olmayabilir. Kısa vadeli Dolar faizlerinin yükselme eğiliminde olup uzun vadelilerin çok az yükselişi bu beklentiyi beslerken TL faizlerinin kısa vadelilerinde görülen düşüş Türkiye’ye para girişine işaret ediyor. Bu gelişmeler değerlendirildiğinde bugünkü seansta dünün aksine yükselişlerde açığa satış denemeleri yapılabilir. Açığa satış denemeleri 3,8200’nin üzerinde düşünülebilir.