Altın Yorumları

Dolar faizlerinin yükselişi, İngiltere Merkez Bankasının faiz artırabilecek olması ve gelişmekte olan ülke para birimlerinde yaşanan düşüşe karşın Dolar’ın değer kazanması altınında geri çekilmesine neden oluyor. Bugünlerde ABD’den açıklanan ekonomik veriler Dolar olumlu gelmeye devam ederken bu gelişmelerin Dolar faizlerini yükselmesi altının başını yukarı çevirmesine engel oluyor. Hal böyle olumca ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumsuz olmadan altının yükselmesi kolay değil. Dolar faizlerini yükselten bir diğer unsurun ABD’de düşürülmesi beklenen vergilerdir. Vergilerin düşüklüğü Fed’in faiz artırım sürecinin devam edeceğini garantileyecek bir unsur olduğundan altın fiyatları baslı altında kalmaya devam edebilir. Ancak ilerleyen haftalarda bunun tam tersi bir harekete hazır olunması gerekiyor. ABD’nin artan bütçe riski ve artan jeopolitik riskler ve yükselen emtia ve hisseler bunu gerektiriyor.

Altın fiyatlarındaki düşüşün durulması dün ABD’de faizlerin gerileyebilecek olmasıyla ortaya çıkarken asıl olan vergi reformunun ne kadar uygulanabilir olduğunun tartışılıyor olması altının yükselmesi için yeterli oldu. ABD’de Trump’ın önerdiği vergi reformunun uygulanmaması faizlerin yeniden düşük kalacağına işaret edecek bir unsur olduğundan altın yükselir. Aslında vergi reformu uygulandığında ABD’nin kredi notu riske gireceğinden altın yine yükselir. Yani altının yükselmesi için aslında nedenler sıralanmışken bu aşamada tek izlenmesi gereken unsur enflasyon olacaktır. Eğer enflasyon verileri düşük gelmeye devam ederse altın yükselir. Çünkü enflasyonun düşük gelmesi beklenen reel faizler yükseltir. Şayet enflasyon yükselirse bu sefer faizlerin aynı hızla yükselemeyecek olması altını daha da hızlı yükselişine neden olacaktır. Bu açıkladıklarım her ne kadar orta ve uzun vadeli perspektif için daha uygun olsa da kısa vadede de olsa düşüşlerde alım denemeleri yapmanın uygun olacağını düşünüyorum.

Altın fiyatları yükselmeye devam eden faizler nedeniyle baskı altında kalmaya devam ederken VIX endekinin sınırlı yükselişi de altının dünkü geri çekilmesinde etkili oldu. Emtia fiyatlarında görülen hareketlerin bugünlerde altın üzerinde hiçbir etkisi yok. Ancak hisse senedi piyasalarında yaşanan gelişmeler altını yakından ilgilendiriyor. Hisselerdeki yükseliş yükselen faizlerle birlikte devam ettiği sürece altın fiyatı üzerindeki kısa vadeli baskı da devam eder. Ancak yakın gelecekteki gelişmelere bakıldığında durum orta vadeli perspektif açısından tam tersini gösteriyor. Şu aşamada altın almak için 1265 Dolar2ı beklemek uygun olabilir. Özellikle ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim mal siparişleri yüksek gelirse kısa vadeli oluşacak volatilitede bu seviyenin gelmesi mümkün olabilir. Bu nedenle alım yapmak için düşüşleri beklemekte fayda var. Açığa satış yapmaksa riskli olabilir.

Yükselen faizler ve düşen VIX endeksiyle gerileyen altın fiyatları dün bu gelişmelerin terse dönmesiyle yükselerek 1272 gördükten sonra 1282 Dolar’a kadar yükseldi. Altın fiyatlarındaki son günlerde yaşanan düşüş aslında dünyanın genel gidişatına pek uygun değildi. Yükselen emtia fiyatları ve hisseler beraberinde altının yükselmesini gerektirirken bugünden itibaren Dolar’ın bir miktar baskı altında kalabilecek olması altının yükselişine neden olabilir. Şayet bugün ABD’den açıklanacak veriler ve İngiltere’den Hammond’un yapacağı açıklamalar ekonomik gelişmelerin olumsuzluğuna vurgu yapacak olursa o zaman yükselen VIX endeksi sayesinde altının geri çekilmeleri takiben yeniden alıcı bulma şansı oldukça yüksek olur. Bu durumda 1275 Dolar seviyesi alım için uygun gözükmekte.

Geçen hafta sonuna girerken de bahsettiğim gibi altın fiyatları kısa vadede aşağı yönlü hareket edebilecek olsa da uzun vadedeli hedefi 1400 olarak kalmaya devam ediyor. Kısa vadede Dolar faizlerinin yükselmeye devam etmesi aynı zamanda diğer para birimlerinin de faizlerine yansırken aynı zamanda VIX endeksinin beklenen enflasyonun düşük olması nedeniyle yükselmemesi altının daha da düşmesine neden olabilir. Bu durumda kısa vadede altının 1272 Dolar’a hatta 1268 Dolar’a kadar uzayan düşüşü gündemde olabilir. Ancak küresel gelişmelere bakıldığında Dolar’ın gerileyebilecek bir sürece yaklaşıyor olduğu da ele alındığından artacak risklerle beraber altını 1400’e kadar devam eden orta vadeli bir hareket yapabilir.

Bugünlerde VIX endeksi düşük kalmaya devam ederken küresel verilere bakıldığında genel görünüm emtia fiyatlarını artıran bir sürecin yaşandığını gösteriyor. Hal böyle olunca yükselen emtia endeksleri ve aynı zamanda artan Dolar bir arada düşünüldüğünde ABD dışındaki ülkelerde enflasyon baskısı oluşabilir. Bu durum hem küresel büyümeyi orta ve uzun vadede olumsuz etkileyeceğinden bugünlerden itibaren ya Dolar düşecek ya da emtialar düşecek. Eğer emtialar düşerse altın daha yavaş, eğer Dolar düşerse altın daha hızlı yükselir. Kısa vadedeyse durum biraz farklı olabilir. Dolar’ın artan reel faizleri altını baskı altına sokabilir. Ancak Dolar’da görülebilecek geri çekilmeler düşünüldüğünde bugün altındaki kısa vadeli geri çekilmenin de sınırlı olacağını düşünüyorum. Bu noktada kısa vadede düşüşleri bekledikten sonra alım yapılabilir. Şayet bu alımlar stoplanmazsa orta ve uzun vadede altını 1400 Dolar’dan satmak üzere bekleme fırsatı dahi oluşabilir.