Altın Yorumları

Dünya ekonomisinde yaşanan olumsuzlukların artarda geliyor olması, VIX endeksinin yükseldiği seviyelerde kalmaya devam etmesine neden oluyor. Bu durum beraberinde altın fiyatlarının yükselmesine neden olurken, emtia fiyatlarında yaşanan belirgin yükselişlerin de dikkatle izlendiği bu dönemde altın fiyatlarının bir miktar daha artması beklenebilir. Şu an dünyada kriz olmasa da krize benzer bir ekonomik ortamın oluşması, piyasalarda artan volatilite ve belirsizlik, yatırımcıların gecikmeli de olsa bir miktar altın almasına neden olabilir.

Ekonomi algısının küresel ölçekte çok olumlu olmayışı ve VIX endeksindeki yükseklik devam ederken altının yükselmemesi çok normal değil. Üstelik Dolar faizlerinin düştüğü seviyelerde bir süre kalma olasılığı yüksekken altının normal şartlarda yükselememesini açıklayan tek unsur emtia fiyatlarındaki düşüklüğün devam ediyor olmasıdır. Petrol ve diğer emtiaların son günlerde yükseliş eğiliminde olması altının bir süre sonra yükselişini sağlayabilir ancak teknik formasyona bakarsak, simetrik olmayan bir omuz-baş-omuz hareketinin oluşum sürecini de görebiliriz. Şayet eğer bu oluşum devam etmezse, altındaki yükseliş devam edebilir ancak eğer grafik bu formasyona doğru everilmeye başlarsa, o zaman teknik gelişmelerin güdümünde altında gerileme de olması mümkün. Nihai olarak söylemek gerekirse, bugün altında her iki yöne de hareketlenme olabilir ancak pozisyon anlamında düşüşleri bekleyip alım yapmanın daha doğru olduğunu düşünüyorum.

Hisse senedi piyasalarının yükselen Dolar faizleriyle birlikte artış göstermiş olması altın fiyatlarının beklediğimden daha az yükselmesine neden oldu. Oysa eğer gelişmiş ekonomiler dışında gelişmekte olan ekonomilerin borsalarında da belirgin yükselişler görülmüş olsaydı altında daha belirgin bir yükseliş olması kaçınılmaz olurdu. Ne var ki bugünlerde gelişmiş ülkelerin borsalarını takiben gelişmekte olan ülkelerde de borsa hareketleri yukarı yönlü olabilir. Bu durum altın kısa vadede yükselebileceği anlamına gelir. Öte yandan son birkaç seanstan beri konsolide olan emtiaları değerlendirdiğimizde, altının düşüşlerinin alım fırsat verebileceğini söylemek mümkün.

Dün Dolar Faizlerinde yaşanan belirgin yükseliş altını düşüşünü tetiklemiş olsa da, faizleri yükselten faktörler ve sonuçlarına bakıldığında altın yukarı yönlü bir düzeltme yapmak isteyebilir. Dün itibarıyla uygun alım seviyelerine ulamış olan altının bugün düşüşleri takiben alınması, yükselmesini beklediğim emtialarla birlikte olumlu bir strateji olarak düşünülebilir. Bu noktada Çin’in bugün yükselişle senası tamamlanması da altının yükselişini tetikleyecek diğer bir unsur olarak göze çarpıyor.

Piyasalarda son iki seanstan beri normalleşme süreci yaşanırken, hisse senedi piyasalarındaki yükselişin aksine altın fiyatları dün yükselmedi, aksine geriledi. Bunun nedeni Dolar’ın Çin’deki yeni kur politikasının Dolar’ı güçlendirip, bunun da altını düşürebilecek olmasındandır. Oysa Çin’in yeni kur politikası emtialar olan talebin artışını beraberinde getireceği için, son birkaç haftanın aksine, deflasyonist beklentiler bir süreliğine geride kalabilir. Bu da altının yükselmesi anlamına gelir. Dolayısıyla gecikmeli olarak altın fiyatlarının bir şekilde hisse senedi piyasalarını takip ederek yükselmek isteyeceği anlamına geliyor.

Küresel ölçekte faizlerde görülen düşüşler, VIX endeksindeki hızlı yükseliş ve bütün bunların paralelinde hisse sentlerinin gerilemesi, güvenli liman ihtiyacının artmasına neden oldu. Dolar’ın bile düşmeye devam ettiği bir ortamda bunlar olurken, paranın gidebileceği tek adres altın oldu. Burada dikkat edilmesi gereken önemli bir konu var ki, o da, gelişmekte olan piyasaların risk durumuyla gelişmiş ekonomilerin risk görüntüsünün birbirine yaklaştığı bir ortamda paranın altına gitmesi şu iki yargıya varmamıza neden olabilir. Birincisi FED’in faiz artırım sürecini geciktirecek olması, ikincisiyse FED’in faiz artırımlarını geciktirecek olması nedeniyle hisse yatırımlarının bir miktar para birimleri çok fazla değer kaybetmiş, Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelere kayabilecek olması. Dolaysıyla bugünlerde MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksi yükselirse, altın da yükselme eğiliminde olabilir. Hatta bu durum seans içinde bile izlenebilecek bir veri olarak karşımıza çıkabilir. Seans içinde örneğin MSCI endeksi yükselirken altın onun gerisinde kalırsa, çok kısa süreli alım satımlar için bile uygun sinyaller oluşabileceğini söyleyebilirim. Eğer MSCI endeksini izleme fırsatınız yoksa BIST endeksi de size bir fikir verebilir.