Sterlin Dolar Yorumları

Bir yandan Dolar düşmeye devam ederken, diğer yandan hisse senedi piyasalarının satıcılı kalmaya devam etmesi Sterlin/dolar paritesinin sıkışmasına neden olabilir. Zaten son üç haftadan beri yatay hareket eden paritenin bugün de yatay hareket etmesi için nedenler varken, hatta bu nedenler bugünlerde daha da belirginleşmişken bugün İngiltere’den açıklanacak istihdam verilerinin belirgin şekilde farklı olmaması durumunda Sterlin/dolar paritesinin dün ve öncesinden çok farklı hareket edeceğini sanmıyorum.

Sterlin/dolar paritesi hafta başından beri İngiltere’den gelen hiçbir veriden etkilenmeksizin tamamıyla geçen hafta İngiltere Merkez Bankası’nın açıkladığı bilgiler ışığında hareketine devam ediyor. Bunun dışında paralel piyasalarda oluşan hareketler ve buna bağlı olarak diğer paritelerde oluşan gelişmelerin Sterlin/dolar paritesi üzerindeki dolaylı etkileri şimdilik paritenin yükselişlerini mümkün kılıyor. Bugün ABD’den açıklanacak üretkenlik verilerinin neye işaret edecek olduğu aynı şekilde Sterlin/dolar paritesi için de önemli. Dolayısıyla bu veriyi yakından takip etmekte fayda var. Ancak asıl olarak Sterlin/dolar paritesini ilgilendiren bir oldu daha var ki o da ABD’den açıklanacak verilerin deflasyonist olup olmayacağına bağlı olarak hisse senedi piyasalarının ne yapacak olduğudur. Eğer hisselerde belirgin bir yükseliş olur ve ABD verileri deflasyonist açıklanırsa, o zaman Sterlin/dolar paritesinin yükseliş ihtimali oldukça artar. Tersi durumdaysa Sterlinin düşüşlerinin yine de sınırlı olmasını bekliyorum. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

İngiltere Merkez Bankası geçen hafta faizlerde bir değişikliğe gitmezken, yaptığı oylamada sekiz komite üyesine karşın sadece bir komite üyesi faiz artırmaktan yana olduğunu gösterdi. Geçen hafta gelen açıklanmalar İMB’nin faiz artışı için Fed’den de sinyal beklemeye devam ettiğini ortaya koydu. Her ne kadar İMB Fed’den daha önce faiz artıracak olsa bile İngiltere’den gelen birçok ekonomik veri yakın bir zamanda faiz artışının uygun olabileceğine dair sinyaller veriyor. Bu noktada hisse senedi piyasaları önemli. Eğer hisselerde yükselişler devam etme eğiliminde olursa, o zaman Sterlin güçlü kalmaya devam eder ancak tersi durumda ki bu oldukça mümkün Sterlinin yükselmeye devamı kolay olmaz. Bu ihtimalin daha ağır bastığını düşündüğümden yükselişlerde satış denemeleri yapılabilir.

İngiltere Merkez Bankası (İMB) dün faizlerde bir değişime gitmedi. Faiz kararı çoğunluk oyla alınırken gelen enflasyon yorumları İngiltere’de enflasyonun gıda ve enerji fiyatlarındaki düşüklük nedeniyle gerçekleştiğine işaret etti. Hal böyleyken insanın aklına çekirdek enflasyonla ilgili beklentilerin ne olduğu daha önem kazandığı görülüyor. İMB’nin bu söylemiyle aslında çekirdek enflasyona daha fazla ilgi duyduğunu ve sanki çekirdek enflasyonun manşet enflasyondan daha yüksek olabileceğine dair bir beklentisi olduğunu gösterdi. Bu durum elbette Sterlin olumlu olsa da henüz piyasaya yansımış değil. Piyasaya asıl yansımış olan şey İngiltere’den açıklanmış konut fiyatları ve sanayi üretimi verilerinin beklentilerin altında kalıp olumsuz bir görüntü sergilemiş olmasıdır. Piyasa bunu dün Sterlin satarak fiyatlara güzel bir şekilde yansıttı. Ancak asıl ilgi odağının bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verileri olduğunu düşündüğümüzde, ABD’de bu verinin olumsuz açıklaması Sterlini yükseltebilir ancak bu çok belirgin bir yükseliş olmaz. Düşüşlerse sınırlı olur çünkü İngiltere Merkez Bankası’nın çekirdek enflasyon verisinin daha iyi olabileceğine dair olan çıkarım fiyatlara yansıdığında piyasa kolaylıkla Sterlin satmaktan da uzak durabilir. Bu da paritenin yatay, sıkışık, ancak dalgalı olmasına neden olur.

Bugün süper Perşembe çünkü İngiltere Merkez Bankası faiz kararını ve faiz toplantısı tutanaklarını aynı gün açıklayacak. İngiltere Merkez Bankası’nın (İMB) bundan sonra da aynı şekilde faaliyetlerine devam edecek olması faiz politikasının daha aydınlatıcı olması bekleniyor. İMB’nin bugünlerde böyle bir karar almış olması faizlerin ne zaman artacağına dair daha iyi ipuçları vermek istemesinden kaynaklanıyor. Demek oluyor ki faiz politikasıyla ilgili değişimler çok uzakta değil ve öyle sanıyorum ki Fed’in faiz artırmasından önce hareket edeceğini düşündüğüm İMB’nin olası faiz artışını Eylül ayında gerçekleştirebilir ve ardından da Fed Aralık ayında faiz artışına gidebilir. Bu nedenle Fed ve İMB’nin faiz politikasını beraber değerlendirmek yanlış olmayacaktır. Bu açıdan değerlendirildiğinde Sterlinin düşmesi için çok bir neden yok. Özellikle Avrupa Merkez Bankası’nın parasal genişleme yaparken bunun etkilerinin daha yeni başlayacak olması Sterlinin Euro karşısında güçlü olmasına neden olabilir. Bu da Sterlin/dolar paritesinin düşüşlerinin sınırlı kalması ve düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gereğine işaret edebilir.

Fed yetkililerinin Eylül ayında faiz artırımı yapılmasıyla ilgili olumlu yaklaşımları Dolar’ın yükselmesine neden olurken aynı hareket Sterlin/dolar paritesinde kendisini göstermiyor. Bunun nedeni İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin Sterlin olumlu olup, İngiltere Merkez Bankası’nın da Fed’le aynı zamana denk gelecek şekilde faiz artırabilecek olmasından kaynaklanıyor. Diğer yandan Avrupa’nın geneli tatil dönemindeyken Euro/sterlin paritesinin yukarı yönlü hareket olasılığının azalmış olması da Sterline güç veren bir unsur olduğundan Dolar’ın bugün yükselişini yavaşlatmasını takiben Sterlin/dolar paritesinin yükselmesi mümkün. Buna göre düşüşlerde alım denemeleri yapmak gerekebilir.