S&P 500 Yorumları

Hisse senedi piyasalarındaki yükseliş süreci o denli belirgin ki ekonomide olumsuz gelişmeler ve faiz artış ihtimalinin su yüzüne yeniden çıkmaya başlamasına rağmen bir gerileme yaşanmış değil. Oysa aynı süreci emtia piyasalarında göremiyoruz. Bunun üzerine Dolar’ın değer kazandığı sürede bile güçlü kalabilen hisse sentlerinde yaşanan bu ayrışmanın zamansal boyutu fazla uzadığından sadece buna bağlı kalarak hislerde satışların geleceğini düşünüyorum. Kar amaçlı satışlarla da olsa bir miktar gerileme olabilir.

Bir süredir devamlı bir şekilde yükselen hisse senedi piyasaları yeni açıklanan karlılık verileriyle yükselişini yavaşlattı. Bu sürecin devam etmesi aslında oldukça mümkün gözüküyor. Zira küresel ekonomik şartlar bazı şirket karşılıklarını sorgulanmasına neden olabileceği gibi kârlı olan şirketlerin karlılık gelecekleri de sorgulanabilir. Bu da kısa vadede hisselerde satış baskınının hakim olabileceği anlamına gelmekte.

Bazı şirketlerin gelirleri zaten düşürülmüş beklentilerin altında açıklanınca bazı yatırımcılar bunu bir kar alma fırsatı olarak değerlendirdi ve dünkü seansta az da olsa hisselerde bir miktar gerileme yaşandı. Ancak son bir iki günde yükselmiş olsa da VIX endeksinin bugünlerde çok dip seviyelerde kalmaya devam etmesi hisselerdeki düşüşlerin sınırlanmasına neden oluyor. Bu noktada VIX’te bir miktar daha yükseliş görülürse bunun hisselerdeki olumsuz etkisinin büyüklüğü daha geniş olabilir. BU nedenle yükselişlerde SP 500 satmak uygun olabilir.

Bugünlerde baskı altında kalmaya devam eden faizler yakın bir zamanda hisse senedi piyasalarının düşmesi için nedenler oluşturuyor. Aslında sadece faizlerin düşüşü değil ABD’den gelen ekonomi olumsuz gelişmelerin faizleri baskılaması SP 500 endeksinde satış baskısını artırabilir. Son günlerde endeks sırf bazı şirketlerin zaten düşürülmüş karlılık beklentileri, bu beklentilerin üzerinde geldiği için artarken SP 500’de satış baskısı gecikmeyebilir.

Dün ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumlu gelmeye devam etmesi ve şirket karlılıklarının beklentilerin üzerinde oluşması SP500 endeksi ve diğer hisse senedi endekslerinin yükselmesine neden oluyor. Bu sürç devam ederken faizlerin yükselmemesi yakın zamanda SP500 endeksinde olası bir gerilemenin habercisi olabilir. Bugünlerde ya beklenmedik yukarı yönlü bir kırılma olabilir ya da bulunduğu direnç seviyelerinde SP500 yavaş bir şekilde aşağı yönlü hareket etmeye başlar. Buna göre strateji oluşturmak gerekir.

Bir yandan yüksek gelmeye devam eden şirket karlılıkları diğer yandan ekonomik beklentilerin olumsuz etkilenmeye devam etmesi son günlerde SP500 endeksindeki yükselişin yavaşlamasına neden oldu. Bu aşamada kısa vadede gerilemeler görülmesi gerekir diyorum ancak henüz tam anlamıyla belirgin bir envanter boşaltma yaşanmış değil. Dün yükselen volatilite endeksi belki bugün seans içinde gerilemelere neden olabilir ancak asıl gerilemeye neden olabilecek unsurlar ABD’den açıklanacak ekonomik veriler ve ekonomik veriler karşısında on yıllık Dolar faizlerinin nasıl hareket edeceğidir. Aslında sadece on yıllıklar değil iki ve beş yıllık Dolar faizleri arasındaki farklar da endeksin yönünü belirleyen unsurlar olacak. Eğer bugün on yıllıklar geriler ve iki-beş yıllık Dolar faizleri arasındaki farklılık beş yıllıklar lehine açılırsa o zaman SP500 endeksinde belirgin sayılabilecek bir gerileme yaşanabilir.