S&P 500 Yorumları

Son bir aydan beri hisse senedi piyasalarının düşmüyor olması hisselerdeki konsolidasyondan değil belki de Dolar’daki konsolidasyondan gerçekleşiyor. Bu durumda Dolar’ın uluslararası piyasalarda yapacağı belirgin hareketlere maruz kalmasını beklediğim hisselerin Dolar’ın tam tersi istikametinde hareket etmesine şahit olabiliriz. Son günlerde belirgin şekilde ekonomik faaliyetlerde yavaşlama olduğu görülüyor. Hatta öyle ki son dönemde ABD’den açıklanan olumsuz istihdam verilerine rağmen Dolar faizlerinin arttığını görüyoruz Bu ikili gelişmenin hisseler üzerinde olumsuz baskı yaratması gayet mümkün olduğundan SP 500 endeksinin yükselişlerinde satış denemeleri izleyebiliriz.

ABD’de yaklaşan seçimlerin kollektif olarak fonları olumsuz etkilemesine engel olmak adına fonların satış yapmadıkları bir sürçten geçiyoruz. Bu durumda Dolar’ın olası değer kaybı ve emtialardaki yükselişleri düşünecek olursak kısa vadede yukarı yönlü hareketler sınırlı şekilde devam edebilir ancak sınırlı olabileceğinin nedeni yaklaşan üçüncü çeyrek karlılıklarının olumsuz gelebileceğinden kaynaklandığının altını çizmekte fayda var.

Bugünlerde üçüncü çeyrek karlılıklarının olumsuz gelebileceği beklentileri hisseler üzerinde bir miktar baskıya neden olabilir. ABD ekonomisiyle ilgili verilerin Dolar olumsuz geldiği bir süreçte Fed’in faiz artırmaya doğu ilerliyor olması SP 500 endeksinin yükselişlerini satış fırsatına çevirir. Bu nedenle hisselerin yükseldiği süreçlerde SP 500 endeksinde satış denemeleri yapmak uygun olabilir. Bugün ABD piyasalarının tatil olması SP 500 endeksindeki hareketleri sınırlandırabileceğinden bugün daha da dar alanda işlem yapmak gerekebilir.

Dolar’ın yükseldiği ve ekonomik gelişmeler dışında finansal gelişmelerin de dengesizleşmeye başlaması hisse senedi piyasalarında baskıya neden olabilir. Bu baskının açıklanacak üçüncü çeyrek karlılık verileri öncesinde daha da belirgin hale gelebilir. Bunun nedeni bir süredir yaşanan ekonomik çarpıklıkların geçen çeyrek karlılıkları kadar iyi olmayabileceğine neden olabilecek olmasından kaynaklanıyor. Bu nedenle hisselerin yükselişi satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Son günlerde Dolar’ın yükseliş eğilimi SP 500 üzerine satış baskısına neden olurken gelişmekte olan ülkelerde yükseliş emarelerinin devam etmesi bekleniyor. Özellikle petrol fiyatlarını yükselişi Rusya ve Brezilya gibi ülkeler başta olmak üzere olumlu etkilenir ancak bu süreçte SP 500 endeksinin yükselişi ya sınırlı kalır, ya yatay ya da aşağı yönlü olur. Yani SP 500’ü belirgin şekilde yükseltebilecek gelişmeler şu aşama uzak.

Genellikle parasal genişlemeden kaçınılmaya başlayacağı konuşulurken hisse senedi piyasalarının buna olan tepkisizliği aslında çok hisse senedi olup bunların satılamamasından kaynaklanmaktadır. Bu süreçte fonlar yavaş bir şekilde hisselerini satacak ama bunlar hızlanana kadar SP 500 endeksi nispeten yatay kalacaktır. VIX’in hemen yükselmeyişinin nedenlerinden bir tanesi de bu olduğundan yatay sürecin devam edeceğini düşünüyorum.