Euro / Dolar Yorumları

OECD’den dün gelen raporda ekonomik faaliyetlerin Avrupa çapında olumsuz etkilenebileceği yönündeki açıklamalar ve ABD’de vergi reformun uygulanmasıyla ilgili gelişmelerin sorun yaratmayacağı yönündeki düşünceller Dolar’ın yükselmesine neden oldu. Ancak burada şunu belirtmekte fayda var ki emtia fiyatları ve hisselerde yaşanan yükselişe karşın Dolar faizlerinin hareket etmek istemeyişi çok fazla Dolar olumlu algılanmamalı. Bu durumda paritenin bir miktar daha geri çekilmeleri şu aşamada alım fırsatı olarak görülüyor. Bugün Fransa’dan açıklanacak büyüme verileri ve Almanya’nın enflasyon verileri yükselecek olursa o zaman Euro Dolar paritesinin düşüşleri alım fırsatı olarak değer bulur. Ancak aynı seans içinde ABD’den açıklanacak büyüme ve enflasyon verilerini de belemek gerektiğinden Avrupa ve ABD’deki verilerin karşılaştırması sonrası kesin karar vermek gerek. Hangi tarafta büyüme daha belirgin ve enflasyon baskıları daha fazla olursa parite bugün bu dinamiklere göre şekillenecektir.

Dün ABD’den açıklanan konut satış rakamlarının beklentilerin çok aksine Dolar olumlu gelmiş olması ve Dolar faizlerine yaşanan yükseliş bugün Dolar’ın güçlenmesine ve sonuç olarak paritenin düşmesine neden olabilir. Ne var ki bugün OECD’nin Avrupa Bölgesi ekonomisiyle ilgili beklenti raporunu açıklayacak olması bu raporun önemli olması itibarıyla bir işlem yapmadan önce beklenmesi gerektiğini gösteriyor. Aynı Zamanda bugün ABD’den açıklanacak konut fiyat endeksi ve dış ticaret verilerinin de yakından izlenmesi gerek. Şayet bu verilerin Dolar olumlu gelmesi Dolar faizlerini etkilemese de Dolar olumlu algılanacak ve parite gerilemek isteyecektir ancak öncesinde açıklanacak olan OECD AB ekonomisi raporun çok fazla olumlu gelişmeye işaret etmemesi şart. Bunlar gerçekleşirse paritenin yükselişleri takiben satılması kısa metrajlı para kazandırabilir.

Bugün Almanya’dan açıklanacak perakende satışlar ve ABD’den açıklanacak yeni konut satışları Euro ve Dolar faizlerinin etkilenmesine neden olacak ve bu etkileşim Euro Dolar paritesinde az da olsa bir etkiye sahip olacaktır. Bir süredir Avrupa’da ekonomik verilerin olumlu gelmesi ve Almanya’da devam eden siyasi belsizlerin Merkel’in yeniden seçim yapılması kararını almasıyla azalması Euro üzerindeki baskıların azalmasına neden oldu. Ne var ki Dolar faizlerinin uzun vadeli bacağında devam eden geri çekilmenin yavaşlamış olması ve Almanya’daki gelecek seçimlerin ne olacağı konusundaki belirsizlik bir noktada Euro üzerinde yeniden bir baskı yaratabilir. Bu da Euro Dolar paritesinin belirgin şekilde geri çekilmesi anlamına gelir. Bu durumda yükselişleri bekledikten sonra kısa vadeli ve kısa metrajlı satış denemeleri yapmanın para kazandırabileceğini düşünüyorum.

Fed’in vergi reformuna önem veriyor olmasının nedeni faizleri artıracak olmasından kaynaklı. Şayet hükumet vergi reformu uygulamasında başarısız olursa o zaman Fed’in faiz artışları gelecekle ilgili beklentileri zora sokabilir. Bu nedenle bugünlerde Fed yetkilileri ekonomi ve finansal gelişmelerle ilgili temkinli demeçler verecektir. Bu durum, Dolar üzerindeki belirsizlik ortamının artmasına neden olurken hem Dolar hem de hisse senetlerinde bir miktar geri çekilme olmasını bekliyorum. Bunun anlamı Dolar faizlerinin de ileride gerileyebilecek olasından dolayı Euro Dolar paritesinin göreceği yükselme eğilimini koruması mümkün. Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin daha olumlu gelmeye devam etmesi de bu sürecin hızlanmasına neden olacaktır.

Dün açıklanan Fed faiz toplantısı tutanakları Fed’in ekonomik gidişatla ilgili bir sorunun olmadığını ancak piyasalardaki volatilitenin çok düşmüş olmasının neden olduğu bazı riskleri ortaya çıkartmış olmasından dolayı vergi indirimlerinin gerekliliğini ortaya koydu. Bu durum açık bir şekilde ABD’de teşvik edici parasal önlemlerin devam edeceğini gösterirken, faizlerin yükselişinin çok da bir anlam ifade etmeyeceğinin ilk söylemi olarak düşünülebilir. Bunu düşünen piyasa dün Dolar satarak paritenin 1,18’in üzerine yükselmesine neden oldu. İlerleyen süreçte Dolar faizlerinde de düşüşlerin görülebilecek olması Dolar’ın yükselişini zora sokabilir. Ancak yine de bu mümkün. Bu nedenle kısa vadede düşüşleri bekledikten sonra kısa metrajlı alım denemeleri yapmak şimdilik uygun görülmekte.

Bugün Avrupa’dan açıklanacak herhangi bir ekonomik veri yok. Ne var ki ABD’den açıklanacak önemli veriler ve Fed’in faiz toplantısı tutanakları gelecek. Kısa vadeli Dolar faizlerinin uzun vadeli faizlere yaklaşıyor olması tamamıyla Fed’in bu sene bir tane daha faiz artıracak olmasından kaynaklanıyor. Bu sürecin devamında Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükselmesi beklenir. Aynı zamanda Almanya’da hükümetin kurulamamış olması ve yeniden seçimlerin olabileceği beklentisi hâkim iken; Euro üzerindeki baskılar ve Dolar olumlu havanın Euro Dolar paritesinin düşmesine neden olabilir. Ancak yine de yükselen riskler ve emtia fiyatları düşünüldüğünde paritede açığa satış yapmadan önce paritenin yükselişlerini beklemekte fayda var. Nitekim yükselen riskler ilk etapta Dolar olumsuz algılanabileceğinden paritede açığa satış için beklemekte fayda olur. 1,1780 civarında açığa satış yapmak daha uygun bir strateji olacaktır.