Dolar / Yen Yorumları

Dün ABD’den açıklanan onca olumsuz sanayi üretimi ve kapasite kullanımı verisine karşın 10 yıllık Dolar faizlerinin belirgin bir şekilde yükselmiş olması beraberinde faiz artırım beklentilerinin gelişmekte olduğunu gösterdi. Bu durum yarınki Fed kararını etkileyeceği anlamına gelmiyor. Aksine Aralık ayında faiz artıracağına işaret ediyor çünkü eğer Fed yarın faiz artıracak olsaydı faizler verim eğrisindeki ayarlara dünden itibaren başlamazdı. En az bir ay önceden verim eğrisi yeni pozisyonu almaya başlamış olması gerekirdi. Bu gelişmelerin ışığı altında Dolar/yen paritesinin yükselmiş olması beklenen ve normal bir durumdu. Üstelik yaşanan yükselişin hisse senedi piyasalarının eşliğinde gerçekleşmiş olması da Dolar/yen paritesinin ilerleyen dönemde daha da fazla yükselmesine neden olabilir. Ancak bu beklenti daha çok birkaç aylık sürece işaret eder. Kısa vadedeyse, Dolar/yen paritesinin dünkü yükselişi ardından bir miktar geri çekilmelerle karşı karşıya kalabiliriz. Fed’in faiz kararına en çok duyarlı olacak paritelerden olacağından Dolar/yen’de alım yapmadan önce belirgin düşüşlerin gerçekleşmesini beklemek gerek. Zaten belirgin düşüş olabilir de. Bu nedenle yeniden 119’lu seviyelerin ortalarına kadar bekledikten sonra alım girişiminde bulunmak faydalı olacaktır.

Japonya Merkez Bankası faiz politikasında beklendiği gibi bir değişime gitmedi. Bu arada Dolar faizlerinin yükselişine rağmen paritenin hala yatay kalmaya devam etmesi volatilitenin de düşmesine neden oluyor. Eğer bugün ABD’den açıklanacak ekonomik veriler Dolar faizlerinin düşüşüne neden olursa paritede gerileme yaşanabilir ancak açıklanacak verilerin çok fazla olumsuz olmayacağını düşündüğümden ve hatta faizlerin de yükselebilecek olmasından dolayı paritedeki düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Bu sabah itibarıyla Japonya’dan açıklanan ekonomik veriler Yen olumsuz gelmeye devam etti. Sanayi üretimindeki düşüş paritenin bugün yükselmesine neden olabilir. Diğer yandan ihracat yapan şirketlerin Yen’de yaşanan son değer kazanımının ardından hisselerde düşüşe neden olması paritenin gün içinde yükselmek üzere baskı hissetmesine neden olabilir. Ama asıl önemli olan Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumsuzken Dolar faizlerinin düşmeyişi kısa vadede alım fırsatlarını beraberinde getirmekte.

Japonya’dan gelen verilerin genel olarak Yen olumsuz olmaya devam edişi ve on yıllık Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş Dolar/yen paritesinin dün bir ara 121,20 seviyesine kadar gelmesine neden oldu. Bu sabah itibarıyla aynı gelişmelerin devam ediyor olması paritenin sabah saatlerinde olan 120,70’li seviyelerden daha yukarılara gitme olasılığını canlı kılıyor. Bugün ABD’den açıklanacak ekonomik veriler eğer Dolar faizlerinin düşmesine neden olursa, paritede seans içinde kısmi düşüşler görülebilir. Bu durumda düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilmeli çünkü Japonya’dan gelen verilerin olumsuz olması ve hisse senedi piyasalarının yükselme isteğinin Dolar faizlerini çok fazla aşağı yönlü etkilemeyebilecek olması Dolar/yen paritesinin düşüşlerini sınırlandırabilir. Bu durumda düşüşlerde alım yapmanın olumlu olabileceğini düşünüyorum.

Japonya’dan açıklanan Yen olumlu bir veri akışı yok. Bu sabah saatlerinde Japonya’dan açıklanan makina parçası siparişleri ve emtia fiyat endeksinin düşük gelmesi ve piyasalardaki nakit akışının hala düşük faizle ve dolayısıyla Yen’e işaret etmesi bunlara örnek teşkil etmekte. Buna karşın Dolar faizleri yükselerek önceki seviyelerinde olmasa bile, geçen haftaki seviyelerinden oldukça yukarıda. Hisse senedi piyasalarının dünkü düşüşü Dolar faizlerinin de yeniden gerileme ihtimalini artırsa da buna benzer olarak Çin ekonomisindeki olumsuz gelişmeler de Japon ekonomisini olumsuz etkilemekte. Bu noktada Dolar/yen paritesindeki geri çekilmelerin sınırlı olacağını ancak daha belirgin geri çekilmeler olursa, bunların kısa vadeli alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Bir yandan Dolar faizlerinin yükselişi, diğer yandan da Japon ekonomisiyle ilgili olumsuz beklentilerin dün açıklanan beklenti verilerine yansımış olması Dolar/yen paritesinin 120’li seviyelere yeniden tırmanmasına neden oldu. Zaten son birkaç günden beri bu paritenin 118’li seviyelerde kalmaya devam etmesini açıklayan çok anlamlı bir nedenin olmadığını görüyorduk. Bugün hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam edebilecek olması belki Dolar faizlerinin biraz daha yükselmesine neden olabilir ancak aynı durum Yen için de olumlu olmaya başlayacağından teknik faktörlerin yükselişleri de paritedeki yükselişi kısmen durdurabilir. Bu da yükselişlerde satış yapılabileceğini gösteriyor.