Dolar / Yen Yorumları

Geçen hafta Dolar faizlerinin yükselmesi sonucunda Dolar/Yen paritesinin yükselişi beklenen bir durumda ancak yükseliş sürecinin ve büyüklüğünün belirgin olması Dolar/Yen paritesinin geri çekilmesini de beraberinde getiriyor. Bununla bilirlikte Dolar faizlerinin bir miktar geri çekilmiş olması ve Dolar faizlerinin vade yapısının da faiz yükselişlerini sınırlandırabileceğinden Dolar/Yen paritesinin bu hafa içindeki yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dünkü seansta Dolar faizlerinin yükselemeye devam etmiş olması Dolar/Yen paritesinin yükselmeye devam etmesine neden oldu. Gerçek şu ki VIX endeksinin yatay olduğu ve ancak Dolar faizlerinin yükseldiği bir dönemde paritedeki yükseliş her ne kadar normal görünse de teknik olarak belirgin bir düzeltme olasılığı ortaya çıkmış durumda. Bu nedenle içinde bulunduğumuz günlerde paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dolar faizlerinin yeni zirveler yapmasının ardından Dolar/Yen paritesinin 112’li seviyelerin üzerine çıkmış olması anlaşılabilir bir gelişmedir. Ancak gerçek şu ki Dolar faizlerinin vade yapısı incelendiğinde 2 ve 10 yıllık faizlerinin neredeyse aynı miktarda artmış olması Dolar faizlerindeki yükseliş beklentisinin yakın bir gelecekte yeniden sorgulanabileceğine işaret ediyor. Bu nedenle bugünlerde Dolar/Yen paritesinin Dolar faizleri dinamiklerinde yükselmeye devam etmesi çok riskli olacağından daha önceden alım yapan yatırımcı kitlesinin kar realizasyonu yaparak Dolar/Yen paritesinin düşüşüne neden olacağını düşünüyorum.

Zamansal boyutta bakıldığında Dolar/yen paritesindeki yükseliş hareketinin devam etme olasılığı yüksek ancak yaşanan yükseliş sürecinde hareketin sürekli bir şekilde yukarı yönlü olması bugünlerde Dolar’ı yükselten faktörlerin zaten fiyatların içinde olması ve Dolar/yen paritesinin yükselişlerde satış baskısıyla karılaşmasına neden olabilir.

Dolar/yen paritesindeki yükseliş Dolar faizlerinin yükselişinin durduğu bir döneme denk gelince paritedeki yükseliş de duruldu. Ancak VIX’in düşüşünün durulmuş olması paritenin yükseliş riskini de artırdığı için olası bir satış pozisyonu almadan önce yükselişleri beklemek daha mantıklı olacaktır. Bugünlerde Dolar/yen’in yükselişleri genel olarak satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dolar faizlerinin yükselişine bağlı olarak 111’e dayanan Dolar/Yen paritesinin Dolar faizlerindeki olası düşüşe bağlı olarak gerilemesi mümkün. Zaten teknik olarak çok fazla yükselen Dolar/Yen paritesinin aynı zamanda VIX endeksindeki olası yükselişine bağlı olarak da düşmesi mümkün. Ne var ki daha yeni düşmüş VIX’in ehem yükselmesi pek kolay değil. O nedenle bugün sadece Dolar faizlerinin düşmesi durumunda paritede bir gerileme olur ama haftanın ilerleyen günlerinde VIX’in de yukarı yönlü hareketlenebilecek olması paritenin 109’lu seviyelere gelmesini sağlayacaktır.