Altın Yorumları

Çin’den gelen enflasyon verilerinin yıllık bazda düşüyor olması küresel enflasyondaki yavaşlamaya ışık tuttuğu gibi aynı zamanda faizlerin de baskı altında kalmasına neden olacağına dair bir emare sundu. Bu durum beraberinde zaten çok fazla düşmüş olan VIX endeksinin yükselmesine neden olurken altın fiyatlarında yaşanan sakin yükselişin çok inandırıcı bir hareket olduğunu düşünmüyorum. Aslında bu gelişmeler ışığı altında altın çoktan yükselmiş olması gerekirdi ancak istatistiki veriler bakıldığında altının gecikmeleri altı yedi gün alabileceğinden bugünlerde yapması gereken yükselişi geciktirebileceğine dair beklentiler güçlenebilir. Bu açıdan bakıldığında altının gecikmesinin dördüncü gününde olduğunu söyleyecek olursak yarından itibaren yükseliş beklemek daha doğru olur. Bu durumda bugün yapılacak şey, kısa vadeli düşüşlerde alım denemeleri yapmak ve kısa metrajlı pozisyon taşımak olacaktır.

ABD’nin Suriye konusunda attığı ne olduğu belli olmayan adımlar, son günlerde sönük kalan jeopolitik riskler ve düşük seyreden emtia fiyatları şimdilik altının düşük kalmasına neden oluyor. Bütün bu gelişmelerin VIX’in düşüşüyle açıklanabildiği bir ortamdayken altın ve VIX endeksinin birbirine paralel hareket ettiğini belirtmekte fayda var. Faiz cephesine bakıldığındaysa büyüme deflatörlerinin yükseleceğinin ön görülmesi enflasyondaki beliğin büyümeye henüz ışık tutacak nitelikte değil. Bir diğer deyişle büyüme verileri yukarı yönlü revize edilirken enflasyon beklentilerinin zayıf şekilde revizyona uğradığını gördüğümden enflasyon tarafından da belirgin bir baskı yok. Bu açıdan bakıldığında faizlerin gerileyebilecek olması kısa vadede altına olan talebin artışı anlamına gelebileceğinden düşüşlerde altın almanın faydalı olabileceğini düşünüyorum Bunun için 1217 Dolar seviyesinin uygun olduğu kanaatindeyim.

Altın fiyatlarının düşen VIX ve yükselen Dolar faizleriyle birlikte düştüğünü göz önünde bulundurulacak olursak ilerleyen günlerde bu sürecin terse dönme ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum. Hem VIX endeksinin olması gerekenden çok aşağı seviyelerde olması nedeniyle fazla geri çekilmiş olması hem de Dolar faizlerinin olası bir düşüşün hisselerde gelebilecek satışlarla kendisini hissettirebilecek olması altının yükselmesi ihtimalinin güçlendiğine işaret ediyor. Altının bu iki unsurla birlikte olan hareketi genellikle gecikmeli olduğundan yükselişinde bir gecikme olabilir. Ancak içinde bulunulan ortam düşünüldüğünde, altın satmak için nedenlerin azalmış olması kısa vadede satış baskısının fazla olmayacağına işaret ediyor. Bu açıdan bakıldığında düşüşlerde kısa metrajlı, kısa vadeli ve stoplu alım denemeler yapılabilir.

Dolar faizlerinin yükseliş trendinde olması, Avrupa’daki belirsizliğin büyük ölçüde ortadan kalkması, düşük VIX ve düşük emtialar altının düşüşünü açıklayan gelişmeler olarak açıklanabilir. Yeni Haftaya düşüşle başlayan altın fiyatlarının orta vadeli alıcılar için tatminkar seviyelere ulaştığını düşünüyorum. Bu aşamada altının alım pozisyonlarının çok fazla gerilemediğini ortaya koyarak duruma bakacak olursak, altının satıldıkça orta vadeli yatırımcılar tarafından alındığını söyleyebilirim. Bunun anlamı kısa vadeli yatırımcılar satarken orta ve uzun vadeli yatırımcılar ve korunma işlemleri yapanlar alımlarıyla satışları karşılıyor. Bu durumda kısa vadede altının çok belirgin bir momentum yapmadan düşmesi söz konusu olacağından 40 günlük ortalamadan çok sapma olduğu durumlarda düşüşlerde alım denemeleri yapılabilir. Satış yapmayı hiçbir şekilde önermiyorum.

Dolar faizleri son günlerde yükselse bile, Dolar’ın verim eğrisindeki yataylaşma süreci uzun vadede faizlerin düşük kalmaya devam edebileceğine dair beklentileri güçlendiriyor. Hal böyle olunca emtia fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle gerileyen altının ilerleyen günlerde yükselme ihtimali yüksek. Hem emtia fiyatlarında düzeltme gerçekleşebilecek teknik düzeltme yağabilecek olması, hem de VIX endeksinin yataylaşan faizlerle birlikte yükselecek olması altını ilerleyen günlerde düşüşlerde alınmasını gerektirebilir. Bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verilerinin Dolar olumlu gelmesi faizlerin yükselişine çok fazla neden olmayacak şekilde gelirse ki bu mümkün o zaman seans içinde altındaki düşüşler alım için fırsat olur.

Dolar faizlerinde yaşanan yükseliş ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda yapmış olduğu artış altının da gerilemesine neden oluyor. Emtia fiyatlarında yaşanan düşüşlerin de etkisi bir araya geldiğinde altındaki düşüş daha iyi anlaşılıyor olsa da ABD’nin bütçe meseleleri ve Avrupa’daki siyasi belirsizliklerin etkisiyle altının düşüşünün çok fazla olduğu algısı oluşabilir. Bu durumda da altının dünkü düşüşü sonrasında yaşanan momentum etkisiyle biraz daha düşmesini, ardından toparlanmasını bekliyorum. Bu nedenle düşüşlerde kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun olabilir.