QNB Invest Blog

Günün ikinci yarısında kurdaki geri çekilmenin etkisiyle seans içi grafiği güçlenme eğilimi gösteren BIST 100 Endeksi, kapanışa doğru Sancaktepe’de yaşanan patlamanın etkisiyle kazanımlarını geri verdi. Buna paralel endeks sanayi hisseleri öncülüğünde baskı altında kalırken, yeniden 79 binin altına geriledi. Yurtdışı piyasalara baktığımızda, Avrupa borsaları ağırlıklı olarak satıcılı bir seyir izlerken, ABD borsaları yataya yakın bir görünüm sergiliyor. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 77.500 destek, 80.000 ise direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi öğleden sonra 1,14’ün altına gerilese de, günün devamında yeniden bu seviyenin üzerine yükseldi. Genel olarak, gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında hafif değer kaybetme eğilimi sergiliyor. Bunun yanı sıra, USD/TL kuru içeride güvenlik endişelerinin etkisiyle yeniden 2,95 seviyesinin üzerine yöneldi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

TCMB'nin verilerine göre, yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi stoğu 6 Mayıs haftasında önceki haftaya göre piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net milyon dolar 298 milyon dolar azalış gösterdi. Toplam brüt stok ise 50,3 milyar dolardan 44,1 milyar dolara geriledi.

Aynı dönemde hisse senedinde yabancı payı portföy büyüklüğü açısından %64,28’den %63,92 seviyesine geriledi. Bu oran son durumda ise %63,31 seviyesinde bulunuyor.

Önümüzdeki dönemdeki siyasi süreçte Türkiye’nin ülke risk primi haber akışına bağlı olarak daha da artış gösterebilir. Ancak Mayıs  ayının başında 85 binin üzerinde hareket eden ve 78 binin altını test eden BIST 100 Endeksi’nde sert değer kayıplarının ardından dip oluşum çabası devam edebilir. Dolayısıyla iki haftalık  süreçte %8 oranında değer kaybeden endeks kısa vadede tepki alımları ile kayıplarının bir kısmını geri alabilir.

Yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki devlet iç borçlanma senedi (DİBS) stoğu ise piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 183 milyon dolar azalış gösterdi. Toplam brüt stok ise 36,9 milyar dolardan 34,8 milyar dolara geriledi.

Yabancıların DİBS portföyünün toplam pazar içindeki payı geçen hafta %22,6 seviyesinde (önceki: %23), repo hariç olarak DİBS stoğu içerisindeki yabancı payı ise %19,8 seviyesinde gerçekleşti (Önceki: %20,1).

TL’deki değer kaybına rağmen, TCMB 24 Mayıs’ta büyümeyi canlandırmak, düşük faizli küresel ortam nedeniyle faiz koridorunun üst bandında indirimine devam etmeyi tercih edebilir. Ancak TL’deki baskı TCMB’nin bu indirimleri daha ölçülü yapmasını sağlayabilir. Her ne kadar kurda yükselişler içeride tahvil-bono faizlerinde yukarı yönlü ataklara neden olsa da, TCMB’den faiz indirim beklentileri TL faizlerdeki bu eğilimin daha sınırlı olmasını sağlayacaktır.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Sabah saatlerinde satıcılı bir seyirle 79 binin altında düşüş gösteren BIST 100 Endeksi, devam eden işlemlerde elde ettiği kazanımlar ile bu seviyenin üzerine yükseldi. Endeks banka hisselerindeki alıcılı seyrin etkisiyle olumlu bir seyir izliyor ve teknik olarak seans içi görünümde güçlenme gösteriyor.  Yurtdışı piyasalara baktığımızda Avrupa ve ABD vadeli endeks kontratları alıcılı bir seyir izliyor. Endeksin 79.200’ün üzerinde kalıcı olması kazanımlarını ileri taşması açısından önemli. Olası geri çekilmelerde ise 78 bin ise destek olarak takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi 1,14 seviyesinin üzerinde tutunma çabaları gösteriyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında toparlanma eğilimi gösterirken, TL de benzer bir seyir izliyor. Buna paralel USD/TL kuru yeniden 2,95 seviyesinin altına geriledi. Ancak kur son işlemlerde yeniden bu seviyeye doğru yönelim gösteriyor. TL’deki toparlanmanın etkisiyle içeride tahvil-bono faizleri ise gevşeme eğilimi sergiliyor.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Günün ilk yarısını yurtdışı borsalara paralel  satış baskısı altında geçiren BIST 100 Endeksi, öğleden sonra kurdaki gevşemenin etkisiyle kayıplarını geri aldı. Buna paralel endeks bankacılık hisselerindeki yükselişin öncülüğünde kapanışa doğru yeniden 79 bin seviyesinin üzerine yöneldi. Yurtdışı piyasalara baktığımızda, ABD ve Avrupa borsaları satıcılı bir seyir izliyor. Endeks böylece bugün yurtdışı borsalardan pozitif ayrıştı. Teknik olarak endekste 77.500 destek, 80.000 ise direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi doların küresel çapta güç kaybına uğraması ile 1,14 seviyesinin üzerine yükseldi. Genel olarak, gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değer kazanma eğilimi sergiliyor. Buna paralel eğilimle USD/TL kuru yeniden 2,96’nın altına geriledi. Gösterge tahvilin bileşik faizi günlük bazda sakin bir seyir izlerken, 10 yıllık tahvil faizi yeniden %10 seviyesinin altına gevşedi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Yurtdışı borsalar satıcılı bir seyir izlerken, BIST 100 Endeksi de buna paralel bir görünüm sergiliyor. Diğer yandan dolar kurundaki yukarı yönlü ataklar endeksin performansına olumsuz yansıyor. Ancak sanayi hisselerindeki görece dirençli görünüm endeksteki kayıpların daha sınırlı olmasını sağlıyor. Buna paralel endeks 78 bin seviyesinden yukarı yönlü tepki gösterdi. Teknik olarak 77.500 destek, 80.000 ise direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi Euro lehine görünüm ile 1,14 seviyesine yönelim gösteriyor. Güney Afrika’da büyümenin yavaşlamasına yönelik endişeler var. Bu nedenle ülkenin para birimi olan Rand değer kaybediyor. TL de buna paralel bir seyir izlerken, USD/TL kuru yukarı yönlü baskı ile 2,97 seviyesinin üzerine yöneldi. TL’de değer kaybı eğilimi ise TL faizlerde yükselişlere neden oluyor.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Yurtdışı borsalar alıcılı bir seyir izlerken, BIST 100 Endeksi sanayi hisseleri öncülüğünde değer kaybına uğradı. Buna paralel endeks yurtdışı borsalardan negatif yönde ayrıştı. Akşam saatlerinde ise Diyarbakır’da yaşanan patlama endekste aşağı yönlü hareketlerin ileri taşınmasına neden oldu. Teknik olarak endekste 78 bin destek, 80 bin ise direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi 1,14 seviyesinin altındaki seyrine devam ediyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değer kazanma eğilimi sergiliyor. TL ise gelişmekte olan ülke para birimlerine paralel bir seyir izliyor. USD/TL kuru gün içerisinde 2,94’ün üzerine yönelse de yeniden bu seviyenin altına geri çekildi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Tupras için Endekse Paralel Getiri olan beklentimizi Endeksin Üzerinde Getiri olarak revize ediyoruz. Hedef fiyatımız hisse başına 82,00 TL olacak şekilde %21 yükselme potansiyeline işaret ediyor. Şirketin birinci çeyrek zayıf finansal sonuçlarını açıklaması ile hissenin 6% endeksin altında hareket ettiğini gördük. Zayıf 1Ç16 finansallarının yılın geri kalanında yükselen rafineri marjları ile tekrar toparlayacağını düşünüyoruz. Buna paralel şirketin son beş yılda ortalama elde ettiği negatif 370mn USD serbest nakit akışının 2016 ile beraber pozitif 811mn USD’ye yükseleceğini öngörüyoruz. Şirketin güçlü ve stabil serbest nakit akışı elde etmesine paralel çeyreksel finansal sonuçlardaki zayıflıkla hissede görülen baskının geçici olacağın öngörüyoruz.

2Ç16 ile şirketin rafineri marjları Akdeniz rafineri marjlarının üstüne geçebilir: Şirketin rafineri marjı orta destile yakıt marjlarındaki zayıflıktan ötürü birinci çeyrekte beklentilerin altında gerçekleşti. Ancak 2Ç16 ile beraber güçlü mevsimsellik ve Çin’deki bazı rafinerilerin bakıma girecek olması ile orta destile yakıt marjlarında iyileşme bekliyoruz. Bununla beraber, şirketin RUP için stokladığı ara mamullerinde desteği ile marjlarının 2Ç16’dan itibaren toparlanmasını bekliyoruz.

Güçlü serbest nakit akımı ile ucuz değerleme: Şirketin RUP’un tamamlanması ile büyük ölçekli bir yatırımı bulunmuyor. RUP’un katkısı ile de şirketin son beş yılda ortalama elde ettiği negatif 370mn USD serbest nakit akışının önümüzdeki 5 yıl ortalama 670mn USD’’ye yükselmesini bekliyoruz. Bu da Fiyat/Serbest Nakit Akımı rasyosunun benzerlerine göre 49% iskontolu işlem gördüğünü gösteriyor. Buna paralel hissede görülen son zamanlardaki zayıflığın kalıcı olmasını beklemiyoruz.

Defansif karakteristikleri öne çıkabilir: Tupras bir çok halka açık şirketin aksine USD’nin TL karşısında değer kazanmasından olumlu etkileniyor. Bunanla beraber beklenen %9.4 verim ile 2017’deki potansiyel güçlü temettü ödemesi defansif özellik arayan yatırımcıların ilgisi çekebilir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Koç Holding Koç Finansal Hizmetler A.Ş.nin (KFS) sermayesinde, Vehbi Koç Vakfı nın sahip olduğu KFS sermayesinin %0,69 una denk gelen paylar ile Arçelik A.Ş.nin sahip olduğu KFS sermayesinin %3,98 payları toplam 655.123.674 TL bedel karşılığında, nakden ve peşin olarak satın alınmasına karar verdi.

• Bu satın alma ile Koç Holding’in KFS’deki payı %42.2’ye yükselecek.
• Arçelik sahip olduğu %3.98 hisseyi 559 milyon liraya satacak.
• Satın alma Yapı Kredi Bankası’nın piyasa değerinden gerçekleştiği için hem Arçelik hem de Koç Holding üzerinde bir değerleme etkisi bulunmuyor.
• Ancak haberi Arçelik için hafif pozitif olarak görüyoruz. Satıştan elde edilen gelir şirketin 3.1 milyar TL olan borcunu azaltmada kullanılabilir (eğer yeni bir yatırımda kullanılmazsa)
• Diğer taraftan haberi Koç Holding için hafif negatif olarak değerlendiriyoruz. Şirketin son donemdeki 750 milyon dolarlık Eurobond ihracının ardından yeni bir yatırım yapabileceği beklentisi kuvvetlenmişti, dolayısıyla bu haber yatırımcılarda bir hayal kırıklığı yaratabilir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.