QNB Invest Blog

Cuma günü gelen ABD tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin altında kalmasıyla beraber yükselişe geçen BIST 100 endeksi yeni haftanın başlangıcında da aynı eğilimi korudu. Endeks günü %0,58 yükselişle 78.592 seviyesinden tamamladı.

Para piyasalarına baktığımızda, dolar kuru yaşanan sert düşüş sonrasında 2,90 seviyesi üzerinde tutunma çabasında. İçeride Cuma günü enflasyon verisinin mayıs ayında %0,58 ile beklentilerin altında kalmasının ardından gösterge tahvilde düşüş eğilimi %9 seviyesine doğru devam ediyor. EUR/USD paritesi de azalan Fed faiz artırım beklentileri ile 1,13 seviyesi üzerinde.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Güne kısmi alıcılı bir seyirle başlayan BIST-100 endeksi 78.600 ara direncini aşmayı başardı ve 79 bine yaklaştı. Cuma günü ABD’de açıklanan tarımdışı istihdam verisinin beklentilerin çok altında kalması ve içeride enflasyonun beklentilerden düşük gelmesiyle birlikte başlayan olumlu hava yeni haftanın başında da korunuyor. Tahvil faizlerinde gevşeme eğiliminin devam etmesi ve 10 yıllık tahvil faizinin %9,5’in altına inmesi de BIST’i olumlu etkiliyor. Endeks 78.600 üzerinde 80 bin ana direncini hedefliyor olacak.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi ABD verisi sonrasında 1,13’ün üzerine yükselirken, bu seviye üzerinde kalmayı başardığını görüyoruz. 1,1450 ana direnç olarak takip edilebilir. Cuma günü 2,92’nin altına gerileyen dolar/TL’de 2,91 civarında dengelenme çabası var. 2,90 önemli destek olarak izlenebilir. Günün veri takvimi oldukça sakin, akşam Fed Başkanı Yellen’ın konuşması takip edilecek.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Ege’nin mücevherleri

Gözden kaçan ve değeri azımsanan hisse arayışımız bizi İzmir’e götürdü…

Kağıt üzerinde finansalları kuvvetli gözüken birkaç şirketle görüşmek için İzmir’e gittik. Bu şirketlerin operasyonlarını görmek ve yöneticileriyle tanışıp şirketleri daha yakından tanımak istedik. Toplantılarımıza her şirketten üst düzey yöneticiler ve/veya şirket sahipleri katıldı. Hisse filtreleme sistemimizden geçen beş şirketin ortak noktası i) yüksek büyüme hızı, ii) güçlü karlılık, iii) sağlıklı nakit üretimi ve iv) ucuz değerleme kriterlerinin birkaçını aynı anda sağlıyor olmalarıydı. Bu şirketler: Alkim Kağıt, Ege Endüstri, Katmerciler, Klimasan ve Tukaş. Bulgularımız şunlar:

Alkim Kağıt (ALKA TI): Türkiye’de kağıt ve kağıt ürünlerinde piyasa lideridir. İstikrarlı bir piyasada iş yapan şirketin güçlü bilançosu (19 milyon TL’lik net nakit pozisyonu) ve gelecekte önemli bir yatırım harcamasına gerek duymamasına bağlı olarak şirketin 2017’den itibaren güçlü nakit üretimine devam etmesi ve yüksek temettü dağıtan bir şirket olması beklenebilir. 3.1x FD/FAVÖK ve 6.5x F/K piyasa çarpanları ile şirket oldukça ucuz gözükmektedir.

Ege Endüstri (EGEEN TI): Ege Endüstri ağır ticari araçlar için aks yuvası üreten dünyadaki en büyük üreticiler arasında. Üretiminin %75’ini ihraç eden şirketin müşterileri dünyanın en tanınmış ağır vasıta ve otobüs üreticileri. Şirketin çok karlı bir işi var. Buna bağlı olarak %61 özsermaye karlılığına sahip ve 107 milyon TL’lik net nakitiyle güçlü bir bilançosu var. Yıllık ortalama serbest nakit üretimi 50-80 milyon TL civarında. Şirket bir yandan nakit birikimi yaparken bir yandan da temettü dağıtıyor. Buna rağmen hiç de talepkar olmayan 6.3x FD/FAVÖK ve 8.0x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.

Katmerciler (KATMR TI): Katmerciler, araç üstü ekipman sektöründe Türkiye’de piyasa lideri ve son yıllarda TOMA satışlarıyla savunma sanayinde de bir ciddi ivme yakaladı. Ayrıca şirket yakın zamanda zırhlı personel taşıyıcısı üretimine başladı. Son dönemde Türkiye’nin teröre karşı aldığı önlemlerle bu araçlara olan talep artmakta. Şirket gelirleri son 3 yılda ortalama %27 arttı, karlılığı iyileşti ve talepkar olmayan  5.9x FD/FAVÖK ve 8.0x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor ve savunma sanayinde de bir büyüme hikayesine sahip. Fakat şirketin ana sermayedarının %24’lük olası bir hisse satışı ve şirketin görece yüksek borçluluğu hisse performansı için risk teşkil ediyor.

Klimasan (KLMSN TI): Klimasan Coca-Cola, Anadolu Efes, Tuborg, Carlsberg, SAB Miller ve Danone gibi büyük çaplı içecek ve donmuş gıda üreticileri için ticari buzdolabı ve derin dondurucu üretiyor. Satışlarının %70’ini yurtdışına satıyor ve TL’nin zayıflığından operasyonel anlamda olumlu etkileniyor. Şirket son 3 yılda ortalama %48 FAVÖK büyümesi gerçekleştirdi. Klimasan’ın karlılğı oldukça iyi (Özsermaye karlılığı 2015’te %27 olarak gerçekleşti). Buna rağmen şirketin çarpanları bir hayli ucuz (4.4x FD/FAVÖK ve 6.5x F/K).

Tukaş (TUKAS TI): Tukaş domates salçası ve konserve alanında Türkiye’de tanınmış bir marka. Okullu Grubunun Ekim 2014’te şirketi satın almasıyla birlikle bir dönüşüm sürecine girildi. Buna bağlı olarak maliyet düşürücü ve verimlilik artıcı önlemler ortaya kondu ve zarar eden şirket karlı bir hale geldi. Yönetim, büyümenin ve karlılığın daha da artmasını planlıyor. Fakat gördüğümüz kadarıyla mevcut operasyonel iyileşmeler hisse fiyatına yansımış durumda. Çarpanlar pahalı 23.3x FD/FAVÖK ve 11.1x F/K’ya işaret ediyor. Ek olarak tarım endüstrisinin kırılgan yapısı ve ana ortakların olası hisse satışı hisse performansı için risk teşkil etmektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

ABD’de tarım dışı istihdam verilerinin beklentilerin oldukça altında kalmasıyla gelişmekte olan ülke piyasalarında olumlu bir seyir yaşandı. Buna karşın ABD endekslerinde %1’e yaklaşan kar satışları hakim. Doların değer kaybı ile altın ve genel olarak emtia fiyatlarında yükseliş kaydedildi. Haftanın son işlem gününde BIST 100 endeksi %2,45 yükseliş ile 78.139 seviyesinden kapanış gerçekleştirdi.

Para piyasalarına baktığımızda, veri sonrasında dolar kuru 2,92 seviyesinin altına geriledi, içeride enflasyon verisinin mayıs ayında %0,58 ile beklentilerin altında kalmasının ardından gösterge tahvil bileşik faizi %9,17 düzeyine inmiş durumda. EUR/USD paritesi ile azalan Fed faiz artırım beklentileri ile 1,13 seviyesini aşmış durumda.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Güne kısmi alıcılı bir seyirle başlayan BIST-100 endeksi içeride enflasyonun beklentilerin altında kalmasıyla birlikte güçlenen alımlarla 77 binin üzerine yükseldi. Bugün öğleden sonra ABD’de veri trafiği oldukça yoğun. ISM hizmet, dayanıklı mal siparişleri ve fabrika siparişleri gibi önemli verilerin yanında, günün en kritik verisi ise tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı verileri. Piyasa beklentisi 160 bin kişi civarında olup, verinin beklentilerden yüksek gelmesi halinde Fed’in Haziran/Temmuz aylarında bir faiz artırımına gidebileceğine yönelik beklentiler güçlenecektir. BIST-100 endeksinde 77.500 altında teknik olarak görünüm zayıf ve 76.200 desteği oldukça kritik. Endeksin dip oluşum çabasının devam edebilmesi için bu seviyenin üzerinde kalması gerekiyor.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi ABD verisi öncesinde 1,1150 civarında sakin bir seyir izliyor. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde karışık bir seyir var ve dolar/TL 2,95 civarında dengelenme çabasında. ABD verileriyle birlikte paritede ve içeride kurda volatilitenin arttığını görebiliriz.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

ECB beklendiği gibi politika faiz oranını %0,0'te, mevduat faiz oranı ise -%0,40’ta sabit bıraktı. ECB Başkanı Draghi’nin kararlarının ardından Avrupa ve ABD borsaları satıcılı bir seyir izliyor. BIST 100 Endeksi ise günün ilk yarısında yukarı yönlü hareketler sergilese de, Almanya’dan Türkiye’ye yönelik haber akışları ile baskı altında ve 77 binin altına geriledi. Buna paralel endeks yurtdışı borsalara görece olumsuz performans gösterdi. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 77.500’ün altında 76.200 destek seviyesi olarak  takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, ECB’den gelen açıklamaların sonrasında 1,12’nin altında bir seyir izliyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında karışık bir seyir izliyor. USD/TL kuru ise sabah saatlerinde 2,94’ün altına gerilemesine rağmen günün devamında yeniden bu seviyenin üzerine yükseldi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

TCMB'nin verilerine göre, yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi stoğu 27 Mayıs haftasında önceki haftaya göre piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 66 milyon dolar azalış gösterdi. Toplam brüt stok ise 42,3 milyar dolardan 43,5 milyar dolara yükseldi.

Aynı dönemde hisse senedinde yabancı payı portföy büyüklüğü açısından %63,17’den %63,14 seviyesine geriledi. Bu oran son durumda ise %62,92 seviyesinde bulunuyor.

İçeride kabinenin açıklanması ve siyasi belirsizliğin kısmen azalmasıyla birlikte BIST-100 Endeksi 80 bin seviyesini test ettiyse de bu seviyeyi yukarı kırmayı başaramadı. BIST’te yabancı payı Mayıs ayı başından bu yana azalıyor ve Mart ayından bu yana ilk defa yeniden %63’ün altına gerilemiş durumda. Yurt içinde politikaya dair haber akışı ile birlikte anayasa ve başkanlık sistemine dair belirsizliğin devam ediyor olması, hisse senedi piyasalarında tedirginlik yaratmaya devam edebilir. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 77.500 desteğinin de aşağı yönlü kırılması ile 76.200 destek olarak takip edilebilir.

Yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki devlet iç borçlanma senedi (DİBS) stoğu ise piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 300 bin dolar artış gösterdi. Toplam brüt stok ise 34,3 milyar dolardan 35 milyar dolara yükseldi.

Yabancıların DİBS portföyünün toplam pazar içindeki payı geçen hafta %22,90 seviyesinde (önceki: %22,5), repo hariç olarak DİBS stoğu içerisindeki yabancı payı ise %20,4 seviyesinde gerçekleşti (Önceki: %19,8).

TCMB Para Politikası Kurulu’nun (PPK) faiz koridorunun üst bandında indirim gerçekleştirmesi ve bu yönde adımlarına devam edebileceğine yönelik beklentiler ile içeride tahvil-bono piyasasının olumlu bir seyir izlemesini bekliyoruz. Ancak TL’deki değer kayıpları zaman zaman TL faizlerde yukarı yönde ataklara neden olabilir. Kısa vadeli tahviller daha çok TCMB beklentileri, uzun vadeli tahviller ise daha çok küresel risk iştahına bağlı olarak seyir izleyecektir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Öğleden sonra 14:45’te toplantı kararlarını açıklayacak olan Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faiz oranlarında ve tahvil alım programında bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Ancak ECB Başkanı Draghi’nin konuşması (15:30) önemli olacak. ECB makro tahminlerinde enflasyon beklentilerini aşağı yönde revize edebilir. Bu gelişmelere bağlı olarak öğleden sonra küresel piyasalarda hareketlilik görebiliriz. Faiz kararı ve Başkan Draghi’nin açıklamaları öncesinde Avrupa borsaları hafif artıda işlem görürken, ABD vadeli endeks kontratları yatay bir görünüm sergiliyor. BIST 100 Endeksi ise oldukça sıkışık bantta sakin bir seyir izliyor. Teknik olarak 77.500’ün altında kalıcı olunması halinde endekste zayıflık ileri taşınabilir. 76.500 destek seviyesi olarak takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi ECB kararları öncesinde 1,12 civarındaki seyrine devam ediyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değer kazanma eğilimi gösteriyor. Ancak TL’de bu eğilim hız keserken, sabah saatlerinde 2,94’ün altına geri çekilen USD/TL kuru yeniden bu seviyenin üzerine yükseldi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.