QNB Invest Blog

TR Eurobond Piyasası Küresel Tahvil Faizlerindeki Yükseliş ile Değer Kaybetti

Ø  Fed, ECB ve BoE gibi majör merkez bankalarından son dönemde gelen sıkılaştırma yanlısı açıklamalar küresel çapta düşük faizli dönem sona mı eriyor endişelerine neden oluyor.

Ø  Buna paralel Mayıs ayı ortasından bu yana alçalan trendde hareket eden ABD ve Almanya 10 yıllık tahvil faizleri  geçtiğimiz hafta bu trendlerini yukarı yönde kırdı.

Ø  ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,3’ün üzeri ile son 1,5 ayın en yüksek seviyelerine yönelmiş oldu. ABD ve Almanya tahvil faizlerinde yükseliş ise gelişmekte olan ülke tahvil faizlerinde yukarı yönlü hareketleri beraberinde getiriyor.

Ø  Yılın başından beri artan risk alma iştahının etkisiyle aşağı yönlü trendde hareket eden gelişmekte olan eurobond ($) faizleri, geçtiğimiz haftadan beri  ABD tahvil faizlerindeki artışa paralel yükseliş eğilimi sergiliyor.

Ø  Aşağıdaki grafikte görüleceği üzere, TR Eurobond ($) faizleri ise vadeler genelinde haftalık bazda ortalama olarak 20 baz puan yükseliş gösterdi.

Sonuç olarak; önemli merkez bankaları parasal sıkılaştırmaya yakın bir duruş sergilese de, bu bankaların son dönemde beklentilerden daha şahin tutum sergilemeleri gelişmekte olan ülke piyasalarında kısa vadede tedirginliğin devamına neden olabilir. Ancak bu durumun orta uzun vadeli bir krize dönüşebileceğini söylemek için henüz erken, ABD 10 yıllık tahvil faizinde %2,40 ve Alman 10 yıllık tahvil faizinde %0,50 ilk planda önemli eşik seviyeleri olarak izlenmeli, buralar aşılmadıkça kar satışları kısa soluklu olabilir.

Güne yataya yakın bir başlangıç yapan BIST 100 Endeksi, devam eden işlemlerde yukarı yönlü hareketle 101 bin tarihi zirvesinin üzerine yöneldi. Endeks bankacılık hisseleri öncülüğünde yükseliş sergiledi. Yurtdışı piyasalara baktığımızda, Avrupa borsaları hafif satıcılı bir seyir izlerken, BIST 100 Endeksi pozitif ayrışma gösteriyor. Teknik olarak endekste 101 binin üzerinde 101.500 direnç seviyesi olarak takip edilebilir.

EUR/USD paritesi doların küresel çapta güçlenmesi ile 1,1350 desteğinin hafif altına yöneldi. Bu seviyenin altında 1,13 destek seviyesi olarak öne çıkıyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında bugün daha sakin bir seyir izliyor. Ancak dün 3,55’in üzerine yönelen USD/TL kuru bu seviyenin üzerindeki seyrine devam ediyor. Kurda 3,55’in üzerinde 3,58 direnç olarak öne çıkıyor.

(=) THY to lift the laptop ban on US flights / Neutral Bilal Eksi- CEO of THY Group announced that the laptop ban is expected to be lifted on US flights from Ataturk Airport by July5, 2017. Note that Etihad and UAE airline had also announced that its hub airport to lift the ban after implementing extra security measured demanded by US government yesterday. We do not expect a material market reaction to the stock performance as the announced passenger figures hinted the impact of the laptop ban was not as much as high that other Middle Eastern carriers faced with.

(=) THY’de kabin yasağı kalkıyor Genel Müdür Bilal Ekşi, ABD uçuşlarında uygulanan kabin yasağının 5 Temmuz itibariyle kaldırılmasını beklediklerini açıkladı. Dün Etihad ve BAE Havayolları, kendi havalimanlarında yasağın kalkacağını açıklamıştı. Son açıklanan verilere göre, laptop yasağının ABD uçuşlarını sınırlı etkilediğini görmüştük. Bu nedenle açıklamayı hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz.

Güne yurtdışı borsalara paralel olumlu bir başlangıç yapan BIST 100 Endeksi, enflasyonun yıllık bazda beklentilerin ötesinde düşüş göstermesi ile 101 bin tarihi zirvesine yöneldi. Ancak endeks bu seviyeye doğru direnç ile karşılaştı. Yurtdışı piyasalara baktığımızda; Avrupa borsaları alıcılı bir seyir izlerken, ABD borsaları güne yükselişle başladı. BIST 100 Endeksi ise olumlu enflasyon verisi ve yurtdışı borsalara rağmen, dolar kurundaki yükseliş nedeniyle sınırlı yukarı yönlü hareketler sergiledi. Teknik olarak endekste 101 bin direncinin aşılması yükselişin 101.500 direncine devamı açısından takip edilebilir. 100 bin ise destek seviyesi olarak öne çıkıyor.

Sabah saatlerinde 1,14’ün üzerinde hareket eden EUR/USD paritesi dolar lehine hareketle bu seviyenin altına geri çekildi. Paritede 1,1350 destek seviyesi olarak takip edilebilir. Gelişmekte olan ülke para birimleri ise değer kaybı eğilimi sergilerken, TL de benzer bir seyir izliyor. Enflasyon verisine rağmen USD/TL kuru 3,55 direncinin üzerine yöneldi. Kısa vadede kurda 3,55’in üzerinde sırasıyla 3,58 ve 3,60 direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.

BIST 100 Endeksi sabah saatlerinde yurtdışı borsalardaki olumlu görünümüne paralel haftaya hafif yükselişle başladı. Endeks içeride beklentilerin ötesinde düşüş gösteren Haziran ayı yıllık enflasyon verisi sonrasında 101 bin tarihi zirve seviyesine yöneldi. Ancak endeks bu seviyede direnç ile karşılaştı ve aşağı yönlü hareketler sergiledi. Yurtdışı borsalara baktığımızda, Avrupa borsaları ve ABD vadeli endeks kontratları yükseliş gösteriyor. Ancak BIST 100 Endeksi dolar kurundaki yukarı yönlü baskı nedeniyle Avrupa borsalarının gerisinde hareket ediyor. Teknik olarak endekste 101 bin direncinin aşılması yükselişin 101.500 direncine devamı açısından takip edilebilir. 100 bin ise destek seviyesi olarak öne çıkıyor.

EUR/USD paritesi doların küresel çapta güçlenmesi ile 1,14 desteğinin altına geriledi. Paritede 1,1350 destek seviyesi olarak takip edilebilir. Gelişmekte olan ülke para birimleri ise değer kaybı eğilimi sergilerken, TL de benzer bir seyir izliyor. Enflasyon verisine rağmen USD/TL kuru 3,54 seviyesine yönelim gösteriyor. Kısa vadede kurda 3,52 destek, 3,55 ise direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.

(-) Total LPG consumption in Turkey increased by 0.6% on YoY basis in April / Slightly Negative for Aygaz While total cylinder gas and auto-gas sales declined by 3.6% and 2.9%, respectively, the bulk segment sales more than doubled which led to a growth in the cumulative number. In line with the cumulative figures, Aygaz’s total sales volume realized at 1.0% on YoY basis while the sales mix slightly deteriorated with a 5.0% decline in the cylinder gas sales in the month. On the other hand, auto-gas sales were up by 3.2% on YoY basis. Market reaction would be slightly negative to the decline in the profitable cylinder gas sales figure.

(-) Türkiye LPG tüketimi Nisan ayında yıllık %0.6 arttı Artış, iki katından fazla artan dökme segmentten gelirken, tüplü gaz satışları %3.6, otogaz satışları %2.9 düşüş gösterdi. Aygaz’ın satışları da genel trende paralel yıllık %1 artış gösterirken, karlı tüplü gaz satışları %5 düşüş gösterdi. Diğer taraftan, otogaz satışları %3.2 artış gösteri. Karlı tüplü gaz satışlarındaki düşüş hisse performansına olumsuz yansıyabilir.

Günün ilk yarısında 100 bin seviyesine geri çekilen BIST 100 Endeksi, devam eden işlemlerde bu seviyeden yukarı tepki gösterdi. Endeks akşam saatlerinde ise yeniden 100 bine geri çekilse de, Avrupa borsalarındaki aşağı yönlü hareketlere rağmen bu seviyede destek buldu. Buna paralel endeks gelen alımlarla değer kazandı. Sanayi hisseleri öncülüğünde yükselirken, banka hisselerindeki geri çekilme endeksin kazanımlarını sınırladı. Diğer yandan ABD borsaları güne hafif olumlu bir başlangıç yaptı. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 100 bin destek, 101 bin ise direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.

Sabah saatlerinde 1,1440 civarında hareket eden EUR/USD paritesi, Euro Bölgesi enflasyon verisi öncesinde 1,14 seviyesinin altını test etti. Parite bu seviye civarındaki seyrine devam ediyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında ağırlıklı olarak değer kazanma eğilimi gösteriyor. TL de benzer bir seyir izlerken, USD/TL kuru 3,51 seviyesi civarına geri çekildi. Kurda 3,52’nin altında 3,50 destek, 3,50’nin üzerinde ise 3,55 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.

TCMB'nin verilerine göre, yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi stokları 23 Haziran haftasında önceki haftaya göre piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 26 milyon dolar artış gösterdi. Toplam brüt stok ise 47,8 milyar dolardan 48,3 milyar dolar seviyesine yükseldi.

Aynı dönemde hisse senedinde yabancı payı portföy büyüklüğü açısından %64,88’den %65,20 seviyesine yükseldi. Bu oran son durumda ise %65,15 seviyesinde bulunuyor.

Yurtiçi hisse senedi piyasalarımız, tatil sonrası olumlu bir dönüş gerçekleştirdi. Buna paralel endeks banka hisseleri öncülüğünde 100 bin direncini yukarı yönde kırarak 101 bin direncine yöneldi. Böylece endeks tarihi zirve seviyesini ileri taşımış oldu. Teknik olarak endeksin 100 bin desteğinin üzerinde hareket etmesi 101.000 ve 101.500 dirençlerine yönelim açısından önemli. Olası kâr realizasyonlarında 100 binin altında 99.300 destek ve stop loss seviyesi olarak takip edilebilir.

Yurtdışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki devlet iç borçlanma senedi (DİBS) stoğu ise piyasa fiyatı değişimi ve kur farkından arındırılmış olarak net 177 milyon dolar artış gösterdi. Toplam brüt stok ise 31,2 milyar dolardan 31,4 milyar dolar seviyesine yükseldi.

Yabancıların DİBS portföyünün toplam pazar içindeki payı geçen hafta %22,18 (önceki: %22,06) repo hariç olarak DİBS stoğu içerisindeki yabancı payı ise %20,3 seviyesinde gerçekleşti (Önceki: %20,1)

Pazartesi günü (10:00) içeride açıklanacak olan TÜFE’nin Haziran ayında gıda fiyatlarındaki düzeltme ve baz etkisi kaynaklı olmak üzere yıllık bazda sert düşüş göstermesini bekliyoruz. Buna ek olarak enerji fiyatlarındaki geri çekilme  ve TL’de yaşanan değer kazancının da yardım edeceğini, tüm bu faktörlerin yıllık enflasyonu %10,50’nin altına geri çekeceğini düşünüyoruz. Buna paralel enflasyon verisi ile beraber içeride tahvil-bono faizlerinde aşağı yönlü hareketler görebiliriz. Ancak TCMB son aylarda yaşanan maliyet yönlü gelişmelerin ve gıda fiyatlarında beklenen kısmi düzeltmenin sınırlayıcı etkisine rağmen, enflasyonun bulunduğu yüksek seviyelerin fiyatlama davranışlarına dair risk oluşturduğunu düşünüyor. Buna paralel TCMB ortalama fonlama maliyetini görece yüksek seviyelerde tutarak para politikasını sıkı tutmaya devam edecektir.