2017’de makro ekonomilerine dair iyimser beklentilerin artması ile gelişmiş ve gelişmekte olan ülke (GOÜ) borsaları güçlü performans gösterdi.
Özellikle de Fed’in para politikasında ölçülü şekilde sıkılaştırıcı yönde adımlar atması, agresif davranmaması nedeniyle GOÜ piyasaları faiz artırımlarına genel itibariyle olumsuz bir tepki vermedi.
Diğer yandan ABD’de büyüme iyileşmeye devam ederken, Başkan Trump’ın vergi reformunun hayata geçirilmesi ile birlikte şirket kârlılıklarının artacağına yönelik beklentiler ile ABD borsaları yükselen trendde rekor tazeleme eğilimi sergiledi.
Buna paralel olarak, MSCI GOÜ Endeksi bu yılın başından beri ortalama olarak %33, MSCI Dünya Endeksi %20 oranında yükseliş gösterdi.
Yurtiçi gündemde ise Anayasa reformu, jeopolitik gelişmeler, ABD vize krizi gibi iç odaklı gelişmeler yıl içerisinde TL ve TL varlıklarda dalgalanmaya neden oldu.
BIST 100 Endeksi yılın genelinde TL’nin dolar karşısında karşısında %8’lik değer kaybına ve faizlerde yukarı yönlü harekete rağmen, %45’lik yükseliş ile aşağıdaki grafikte bulunan GOÜ borsalarına (yerel para cinsinden) göre ilk sırada yer alıyor. Özellikle de KGF’nin katkısıyla büyümede yaşanan olumlu gelişmeler fiyatlanırken, bu durum BIST 100 Endeksi’nin yukarı yönlü hareket sergilemesinde etkili oldu.
Öte yandan yurtiçinde toplam talebin artması, gıda fiyatlarında yaşanan yükseliş ve TL’nin değer kaybetme eğilimi, enflasyonun %13 ile son 14 yılın zirvesine yükselmesine neden olurken, TL cinsi faizler bu gelişmelerin etkisiyle yükseliş eğilimi gösterdi.
2018; makro ekonomilerindeki olumlu seyir nedeniyle 2018’de GOÜ piyasalarına portföy akımları devam edebilir. Ancak 2017’deki güçlü performansın ardından yükseliş ivmesi hız kaybedebilir. Diğer yandan ABD Başkanı Trump’ın vergi reformu ile beraber şirketlerin vergi yükü azalacak. Bu durumda ABD’de işverenler daha fazla istihdam sağlama yoluna gidebilirler. Bu da talebin artmasına paralel ekonomik büyümede ve enflasyonda hızlanmaya neden olabilir. Dolayısıyla da 2017’de yükselen trendde rekor tazeleme eğilimi gösteren ABD borsalarında yükselişin devamını görebiliriz. Ancak ABD’de enflasyonun beklentilerin üzerinde ve Fed’in %2’lik hedefine yakınsaması halinde Banka’nın piyasa tahminlerini aşacak şekilde faiz artırımlarını hızlandırması GOÜ piyasaları için bir risk unsuru olabilir.
