Aralık 2016’da ve bugünkü muhtemel parasal sıkılaştırma kararı öncesinde Fed, en son Haziran 2004’te faiz artırım döngüsüne başlarken, küresel borsalar iki yıl süren bu süreçte yukarı yönde performans gösterdi.
Fed Haziran 2004-2006 döneminde toplamda 425 baz puanlık faiz artırımı gerçekleştirirken, politika faiz oranını %1’den %5,25 seviyesine yükseltti.
Piyasa performanslarına bakıldığında; Fed’in faiz artırım sürecine başlamasından üç ay öncesinde gelişmekte olan ülke borsaları aşağı yönlü hareketler sergiledi. Buna göre, 30 Mart’tan 30 Haziran 2004’e kadar S&P 500 Endeksi %1,2 oranında yükselirken, TL bazında BIST 100 Endeksi %10,3, Dolar bazında BIST 100 Endeksi ise %20, MSCI GOÜ Endeksi %9,3 oranında düşüş gösterdi.
Aşağıdaki tabloda görüleceği üzere, Fed’in 2004’te ilk faiz artışından sonraki dönemde gelişmekte olan ülke borsaları gelişmiş olan ülke borsalarının üzerinde performans sergiledi. MSCI GOÜ Endeksi 3 aylıkta %7,4, 6 aylıkta %26, yıllıkta ise %31 oranında yükseliş gösterdi.
Diğer yandan Fed’in faiz artırım sürecine başlamasından üç ay öncesinden son faiz artırım tarihi olan 29 Haziran 2006’ya kadar S&P 500 Endeksi %13, TL bazında BIST 100 Endeksi %70, Dolar bazında BIST 100 Endeksi ise %40, MSCI GOÜ Endeksi %49 oranında yükseldi. Ancak Mayıs 2006’da gelen satışlar öncesinde gelişmekte olan ülke borsalarında kazanımların daha belirgin olduğu görülüyor.
Sonuç olarak; Fed’in faiz artırım süreci öncesinde bu yönde adım atacağına yönelik kaygılar ile gelişmekte olan ülke borsaları satış baskısı altında kalırken, bu endişelerin geride kalması ile borsalar rahatlama gösterdi. Buna göre, Fed halihazırda faiz artırım sürecine başlamışken, Banka’nın 2004-2006 döneminde adımları esnasında küresel borsaların yukarı yönde performans göstermesi önümüzdeki dönem için olumlu bir gösterge olarak karşımıza çıkıyor. Buna paralel, Fed faiz artırımlarına devam ederken, bu süreçte geçmişte olduğu gibi yeniden küresel borsalarda yukarı yönlü hareketler görebiliriz.
