QNB Invest Blog

Eylül’de yıllık bazda %8.1 artış gösteren sanayi üretim hacminin (takvim etkisinden arındırılmış) %9.6 olan piyasa beklentisine paralel,  Ekim’de %9 civarında artış göstermesini bekliyoruz.

October industrial production, retail sales volume and sectorial revenue data will be released today at 10:00 am local time.

We expect calendar adjusted annual industrial production to increase by 9% YoY in October (market expectation: 9.6%), following 8.1% YoY increase in September.

Ekim Ödemeler Dengesi Verisi:  12-aylık birikimli açık 33.8 milyar dolara yükseldi.

Ekim’de cari denge 273 milyon dolar açık verirken, veriyi yayınlayan TCMB son 12 aylık geçmişe yönelik 3.3 milyar dolarlık yukarı yönlü revizyon gerçekleştirdi. Böylece 12 aylık birikimli cari açık Eylül’de 30.8 milyar dolar (revizyon öncesi 27.5 milyar dolar) iken Ekim’de 33.8 milyar dolara (GSYH’nin %4.8’i) yükseldi. 

TCMB tarafından yapılan yukarı revizyon kaynaklı olarak 2020 yılı tamamı için cari açık beklentimizi 35 milyar dolardan (GSYH’nin %5.0’i)  40 milyar dolara (GSYH’nin %5.7’si) revize ediyoruz. Önümüzdeki dönemde 12 aylık birikimli cari açığın Mart 2021’de 45 milyar dolar (GSYH’nin %6.5’i) zirve yapmasını ve 2021 sonuna kadar kademli olarak 30 milyar dolara (GSYH’nin %4.0’ü) gerilemesini bekliyoruz.

Finansman tarafında ise Mayıs 2019’dan bu yana ilk kez banka dışı şirketlerin 6 aylık birikimli dış borç geri çevirme rasyosunu kayda değer oranda arttırdığını gözlemledik. Eylül’de %57 olan oran Ekim’de %74’e yükseldi. Bankalar ise 6 aylık dış borç çevirme rasyosunu %98 civarında tutmayı başardılar. Önümüzdeki aylarda azalan risk pirimleri ile beraber şirketlerin dış borç çevirme rasyolarını kayda değer oranda arttırmalarını bekleriz.

Ekim’de Hazine’nin 2.5 milyar dolarlık, banka dışı şirketlerin ise 650 milyon dolarlık Eurobond ihraçları ve 1.6 milyar dolarlık net hata ve noksan girişi sayesinde, resmi brüt rezervlerin 4.2 milyar dolar artış gösterdiğini gözlemledik.

October BoPs Data: Revising our FY20 C/A deficit expectation to USD40.0bn (5.7% of GDP)

C/A deficit came in USD273m in October 2020 in line with market expectation of USD200m and less than our expectation of USD500m. However, more importantly, there has been a noticeable upwards revision to the monthly C/A deficit realization of previous months (a total of USD3.3bn over past year). As a result, 12-m cumulative C/A deficit has widened to USD33.8bn (4.8% of GDP) in October from USD30.8bn in September (revised from USD27.5bn).

In line with the significant upwards revision by the officials for the past year, we are revising our FY2020 deficit expectation to USD40.0bn (5.7% of GDP). We would expect 12-m cumulative C/A deficit to peak at around USD45.0bn (6.5% of GDP) by March 2021 and later gradually decline towards USD30.0bn (4.0% of GDP) by the end of 2021 (FY21).

On the financing side, for the first time since March 2019, 6-m cumulative foreign credit & Eurobond roll-over for non-bank corporates rose noticeably to 74% in October from 57% in September. However, it is still early to come to a conclusion that a major de-leveraging cycle since early 2018 has ended. The peak for the 6-m roll-over rate was 137% in February 2018.

On the other hand, banks managed to sustain a 6-m cumulative roll-over rate of 98.3%. Unlike non-banks corporates, the roll-over ratio has been on a gentle-sloping increasing trend since the beginning of 2019. Going forward, a further decline in Turkey’s credit spreads could allow for the roll-over rate to recover towards 100%. In addition, portfolio investment to Turkey set to increase towards USD1.5bn thanks to improvement in financial stability driven by the normalization of monetary policy and the economy management framework at large.

Thanks to USD2.5bn Eurobond issue by the Treasury and USD650m Eurobond issue by the non-bank institutions along with USD1.6bn in net errors and omissions, the gross official reserves increased by USD4.2bn in October.

(+) Bloomberg’de yer alan habere göre Arçelik Japon Hitachi’nin yurtdışı beyaz eşya operasyonlarını satın alabilir.

Habere göre Arçelik ile Hitachi arasında görüşmeler sürerken şirketin satın alma değerinin 500 milyon dolar olabileceği belirtildi. Diğer bir haber kaynağı ise Arçelik’in şirketin %60’ı için 300 milyon dolar verebileceğini belirtti. Haftasonundaki haberlerin ardından Arçelik bu sabah bir açıklama yaptı. Şirket, gelişmekte olan pazarlardaki büyüme stratejileri çerçevesinde satın alma görüşmelerinin her zaman yapıldığını ve bu çerçevede Hitachi ile de görüşmelerin devam ettiğini bildirdi. Görüşmelerde detaylar henüz belirlenmemiş olup bağlayıcı bir anlaşma imzalanmamıştır. Haberi Arçelik’in büyüme stratejisi ile uyumlu olduğu için potansiyel pozitif olarak değerlendiriyoruz – ancak eğer gerçekleşirse işlem fiyatı da önemli olacaktır.

(+) According to Bloomberg, Arcelik is in talks to acquire 60% stake in Hitachi’s international home appliances business.

Reportedly, Hitachi’s home appliances business is valued at USD500mn and another source says Arcelik may pay c.USD300mn for 60% stake. According to another report, 80% of the sales of home appliances for Hitachi come from the domestic market while the bulk of the rest come from China and Southeast Asia. Following the news, Arcelik made an announcement confirming the talks between the parties in line with its strategy to expand in emerging markets. Arcelik did not comment on the transaction price and stated that talks are continuing while no binding agreement has yet been signed. Potentially positive as the target company may complement Arcelik’s  growth strategy in Asia, however the deal price will be important  to assess.

TL’deki değer kaybı ile öğle saatlerinde 1340 desteğine doğru geri çekilen BIST 100 Endeksi, devam eden işlemlerde toparlandı. Endeks günün ikinci yarısında AB tarafından gelen olumlu açıklamaların etkisiyle yükselişine devam etti ve zirve tazeledi. Endekste güçlü teknik görünüm korunuyor. 1355 destek konumunda iken, endeks 1380 direncini hedefliyor.

EUR/USD 1,2180 direncine doğru yönelimde güç kaybetti. Paritede 1,2080 ilk planda destek konumunda. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değer kaybederken, TL gün içerisinde toparlandı ve pozitif ayrıştı. Yeniden 8,00’in altına geri çekilen USD/TL’de bu seviye direnç olarak geçerli. 7,80 ise destek seviyesi olarak izlenebilir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. Burada yer alan bilgiler genel nitelikte olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında sunulmamaktadır. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan  QNB FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (QNB INVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. QNB INVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. QNB INVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve QNB INVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir. Burada yer alan bilgilerin tümü veya bir kısmı QNB Invest’in yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilerle paylaşılamaz

• ABD endeksleri, ABD’de Kovid-19 aşı çalışmaları hakkında gelen pozitif haberlerin yanı sıra işsizlik maaşı başvurularının beklentilerin çok üzerinde gelmesi ile birlikte günü karışık bir seyirle kapattı. S&P500, Dow Jones, Nasdaq, sırası ile 0.13%, 0,23% eksi ve 0.54% artı ile günü  tamamladı.

• Kıyafet üreticileri Levi Strauss (LEVI), Ralph Lauren (RL) şirket hisseleri için Goldman Sachs hisse tavsiyesini iki kademe artırarak ‘sat’ seviyesinden ‘al’ seviyesine yükselttiğini açıkladı. Açıklamanın devamında ise şirketlerin pazarlama konusunda başarılı hamleler gerçekleştirdiği ve karlılıklarını artırdıklarını belirtti.

• Ev mobilya üreticisi Restoration House (RH) son çeyrek hisse başına 5.30 dolar konsensüs tahminlerinin aksine 6.20 dolar hisse başına kar açıkladığını duyurdu. Şirket gelirleri de tahminleri geçti. Şirket yetkililerinden yapılan açıklamada pandemi nedeniyle tüketiciler evde zaman geçirdikçe gelirlerinin arttığı belirtildi.

• Sony (SNE), AT & T (T) 'nin animasyon şirketi Crunchyroll'u 1,18 milyar doların biraz altında bir fiyata satın alıyor. Crunchyroll ve 3 milyon abonesini hali hazırda 1 milyon abonesi olan Funimation Global Group ile birleştirecek.

• General Electric (GE) yatırımcılarını sorunlar konusunda yanlış yönlendirdiği iddialarını çözerek 200 milyon dolarlık Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu cezası ödeyeceğini duyurdu. Şirket anlaşmayı kabul ederken herhangi bir itirazda bulunmadı.

• Starbucks (SBUX), 2021 için ciddi bir toparlanma yaşanacağını öngörüyor. 2022 mali yılı için en az % 20'lik kazanç büyümesini ve hisse başına uzun vadeli düzeltilmiş kazançların ortalama %12 oranında arttığını tahmin ettiğini duyurdu.

• İlaç üreticisi Moderna (MRNA) 12 ila 18 yaş arasındaki ergenleri içeren Covid-19 aşı adayı üzerinde bir çalışma başlattı. Moderna, 3,000 kişinin katılması beklenen araştırmanın ilk katılımcısına aşıyı uyguladı.

• Çarşamba günkü Wall Street'teki ilk çıkışının ardından yemek dağıtım hizmeti DoorDash (DASH) hisseleri 102 dolardan başlayan halka arzın ardından, ilk işlem gününde %85 arttı.

• Goldman Sachs, elektronik perakendecisi Best Buy (BBY) hissenin görünümünü “nötr”den “sat”a düşürdü. Goldman, derecelendirmenin hisse senedi fiyatı tahminlerine dayandığını ve şirket hakkında olumsuz bir görüşe sahip olmadığını vurguladı. Goldman Best Buy'ı ABD'deki en iyi perakendecilerden biri olarak adlandırmaya devam etti.

• The New York Times'a göre, Walt Disney (DIS) bugün önemli miktarda planlanmış film içeriğini ve her filmin özel tiyatro gösterileri olup olmayacağını veya doğrudan akış hizmeti Disney+ ile ilgili açıklamalarda bulunacak.

• Silver Spike Acquisition (SSPK), kenevir inceleme sitesi Weedmaps ile birleşme ve halka açık hale getirme anlaşmasını duyurdu. Halka açık şirket Nasdaq'da listelenecek ve yaklaşık 1.5 milyar dolar değerinde olacak.

• Ağ sistemleri ve hizmetleri şirketi Ciena (CIEN) düzeltilmiş çeyreklik kazancını tahminlerin 0.03 dolar altında, hisse başına 0.60 dolar olarak açıkladı ve gelir ise tahminlerin üzerinde geldi. Ciena, zorlu piyasa koşullarının yakın vadede kalmasını beklediğini, ancak şirketin uzun vadede performans gösterme becerisine olan güvenini ifade etti.

Avrupa Piyasaları

• Avrupa borsaları, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) düzenlemiş olduğu para politikası toplantısında pozitif mesajlar vermesi ve sonrasında Brexit tarafında ticaret anlaşması üzerine yapılan görüşmelerden olumlu bir sonuç çıkmaması üzerine günü karışık bir seyirle kapattı. Avrupa’nın önde gelen endekslerinden FTSE100 0.54%, CAC40 0.05% artı ve DAX30 0.33% eksi ve eksi ile günü tamamladı.

• İlaç üreticisi Sanofi (SAN), GlaxoSmithKline (GSK) ile geliştirmeye çalıştıkları Kovid-19 aşı çalışmasının klinik çalışmalarda yetersiz bağışıklık tepkisi gösterdiğini söylemesinin ardından şirket hisseleri %2.1 düştü. GlaxoSmithKline (GSK) hisseleri ise % 0.1 değer kaybetti.

• Zurich Insurance (ZURN), MetLife’ın (MET) ABD'deki mülk ve kaza sigorta bölümünü 3,94 milyar dolara satın almayı kabul ettiğini açıkladı.

• AstraZeneca (AZN) geliştirmiş olduğu Kovid-19 aşısını Rusya’nın geliştirmiş olduğu aşı ile birlikte test edeceğini duyurdu. Yapılan açıklamada ise 2 aşının bir araya gelmesi ile insan vücudunda daha etkili ve uzun süre bir bağışıklık oluşturabileceği belirtildi.

• Ericsson (ERIC), Samsung ile ABD’de yasal mücadeleye başlattığını duyurdu. Şirket yetkililerinin yaptığı açıklamada Güney Koreli telekom devinin bir grafik gösterge tablosunu takip etmediğini iddia edildi ve dava aşamasında Samsung tarafından belirli yükümlülüklerin ihlal edildiği iddiaları ele alınacağı belirtildi. 

ABD ve AB’nin Türkiye’ye yönelik kararları ile TL değer kaybederken, BIST 100 Endeksi görece dirençli bir seyir izliyor. 1340 desteğine doğru geri çekilen endeks gelen tepki alımları ile toparlandı.1355’in üzeri yukarı hareket açısından takip edilebilir. 1340 ve 1325 destek olup, endeks 1325’in üzerinde kalması kısa vadeli görünümü açısından önemli.

EUR/USD, ECB toplantısı ve AB tarafında bütçe konusundaki uzlaşma ile 1,2130 civarında. 1,2080 destek, 1,2180 direnç olarak takip edilebilir. TL gelişmekte olan ülke para birimlerine görece olumsuz seyir izlerken, dolar kuru 8,00 olan önemli direnç seviyesinin üzerine yöneldi. Kur yeniden bu seviyenin altına gerilemiş durumda.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. Burada yer alan bilgiler genel nitelikte olup yatırım danışmanlığı hizmeti kapsamında sunulmamaktadır. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan  QNB FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (QNB INVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. QNB INVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. QNB INVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve QNB INVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir. Burada yer alan bilgilerin tümü veya bir kısmı QNB Invest’in yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilerle paylaşılamaz.

(+) Bim olağanüstü yedeklerden hisse başına TL2.0 temettü dağıtmayı planlıyor: Yapılan açıklamada bahsedilen tutar son hisse kapanışına göre brüt %2.9 temettü verimine işaret ediyor. Genel kurul onayına tabi olan temettü dağıtımının hak kullanım tarihi 8/01/2021’dir.

(+) Bim to propose TRY2.0/share dividend from the extraordinary reserves: The amount implies a dividend yield of 2.9% on the latest close price and the dividend distribution is scheduled for 8/01/2021 which is subject to the approval of General Assembly. Slightly positive

Eylül İşsizlik Raporu: İstihdam piyasasında toparlanma devam etti.

Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı Eylül’de (Ağustos-Ekim dönemini kapsar) %13.2’den %12.7’ye geriledi. Daha da önemlisi istihdam oranı %43.0’ten %43.3’e yükseldi. Pandemi öncesinde bu oran %45.2 idi. İstihdam oranın yükselmesin sebebi pandemi sebebiyle kaybedilen 2.6 milyon istihdamın 1.6 milyonunun yeniden istihdam edilmesiydi. Son dönemde yeni istihdamın daha çok hizmetler ve inşaat sektöründen kaynaklandığını gözlemliyoruz. Öte yandan sanayi sektöründe pandemi döneminde kaybedilen yaklaşık 486,000 istihdamın yalnızca 245,000’i yeniden kazanılmış durumda. 3Ç20 sonuyla sanayi üretimi büyük ihtimalle pandemi öncesi dönemi yakalayacak olsa da istihdamda normalleşmenin daha yavaş gerçekleştiğini gözlemliyoruz.

September Unemployment: Job market recovery remains intact thanks to robust recovery in economic activity in 3Q20.

Seasonally adjusted unemployment rate fell to 12.7% in September (encapsulates data from August-October period) from 13.2% in August (encapsulates data from July-September period). The peak unemployment rate post-COVID was 14.0% in June (May-July). More importantly, labor participation increased to 43.3% from 43.0% in August. The ratio had bottomed at 41.8% in June. The ratio was about 45.2% before the pandemic.

The seasonally adjusted total employment rose by almost 1.6m since April (March-May period) following 2.6m job losses at the height of the pandemic. Most of the job gains took place in the services and construction sectors. In fact, seasonally adjusted 401K new jobs in the construction sector were created vs. 184K jobs lost during the pandemic. Favorable loan rates and credit impulse in commercial and mortgage categories have contributed to robust recovery in the construction sector.

On the other hand, only 245K of the 486K jobs lost in the industrial sector have been recovered. Although, industrial production would have probably reached its pre-pandemic level by September, it appears the recovery in industrial employment would take longer.

Ekim Ödemeler Dengesi verisi bugün saat 10:00’da açıklanacak.

Piyasa beklentisi cari dengenin Ekim’de 200 milyon dolar açık vermesini beklerken, beklentimiz açığın 500 milyon dolar civarında gerçekleşmesi yönünde. Beklentimiz doğrultusunda bir gerçekleşme durumunda 12-aylık birikimli cari açık 24.5 milyar dolardan 28 milyar dolara yükselecektir. Beklentimiz 2020’nin tamamında cari açığın 35 milyar dolara (GSYH’nin %5.0’i) ulaşması yönünde. 2021’de ise cari açığın 30 milyar dolar (GSYH’nin %4.0’ü) gerçekleşmesini beklemekteyiz.

October BoPs data will be released today at 10:00 am local time.

We expect C/A deficit to come in at around USD500m while the consensus stands at a deficit of USD200m. A realization in line with our expectation would lead to a 12-m cumulative C/A deficit of around USD28.0bn up from USD24.5bn in September.  We expect C/A deficit to reach USD35.0bn (5.0% of GDP) in FY20 and USD30.0bn (4.0% of GDP) in FY21.