Cimsa decided to pay TRY67.5mn gross dividend from 2017 earnings, lower than our estimate of TRY140mn, slightly negative…The company decided to exercise a lower pay-out ratio as had guided before 4Q17 results to reduce leverage on the company, where dividend yield stands at 3.7%. Although the yield is much lower compared to historic average of Cimsa (8.4%), we believe the impact will be mostly neutral as lower pay-out was guided before and is being done to reduce leverage; which we expect to lead to a P/E of 7.1x in 2018F (7.4x before).
Cimsa beklentimizin altında TRY67.5mn brüt temettü ödemeye karar verdi, hafif negatif… Şirket daha önceden belirttiği üzere, borçluluğu düşürmek için bizim beklentimizin altında TRY67.5mn temettü ödemeye karar verdi. Yeni brüt temettü verimi 3.7%’yi gösterirken, bizim beklentimizin (8.1%) altında kaldı. Daha önceden şirket tarafından söylenmesi, ve düşen borçluluğun 2018T F/K çarpanını 7.4x’ten 7.1x’e çekmesini beklediğimizden kararın sınırlı negatif olmasını bekliyoruz.
