QNB Invest Blog

Günün ilk yarısında yurtdışı piyasalardaki zayıf görünüm yurtiçinde piyasalarımızın sıkışık bir seyir izlemesine neden oldu.  Ancak banka sektörü hisselerindeki pozitif momentum endekse olumlu yansıdı. Teknik olarak endekste pozitif seyrin devamı adına 86.500 direnci önemini koruyor. Olası geri çekilme adına ise 85.000 seviyesi takip edilmeye devam edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda akşamki Fed’in toplantı kararları öncesinde dolar küresel çapta güç kaybına uğrarken, EUR/USD 1,13’ün üzerine yükseldi. Paritede 1,1350 direnci izlenebilir. Olası geri çekilmelerde ise 1,1250 destek olarak takip edilebilir. Gelişmekte olan ülke para birimleri de dolar karşısında günlük bazda ağırlıklı olarak değer kazanma eğilimi gösterirken USD/TL kuru 2,81 seviyelerini test ediyor. Gösterge tahvilde bileşik faiz ise kurdaki gevşeme eğilimine karşın %9,21 seviyesine yükselmiş durumda.

Günün devamında ABD’de açıklanacak bekleyen konut satışları dışında öne çıkan bir veri bulunmuyor. Öte yandan yurtiçinde 1Ç16 bilanço açıklamaları GARAN ile devam edecek.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Yurtdışı borsalardaki zayıflığa karşın kurdaki geri çekilme ile endeks günü yükselişle tamamladı. Özellikle banka sektörü hisselerindeki değer kazanımları endeksteki yükselişte etkili oldu. Teknik olarak baktığımızda endekste 85.000 desteği önemini koruyor. 86.500 seviyesi ise direnç olarak takip edilmeye devam edilebilir.  

Para piyasalarına baktığımızda yarınki ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararı öncesinde EUR/USD paritesi EUR lehine bir görünüm ile 1,13 seviyesini aşmış durumda. USD/TL kuru ise TCMB Başkanı Murat Çetinkaya’nın sıkı para politikasının sürdürüleceğini belirtmesi ile destek bularak 2,82 seviyelerine gevşedi. TL’deki değerlenme ile beraber gösterge tahvilde bileşik faiz %9,16 seviyesine geriledi ve ılımlı görünümünü korudu.

Yarının ajandasına baktığımızda  ABD’de bekleyen konut satışları ve İngiltere’de 1Ç16 büyüme verisi takip edilecek. Öte yandan yarın yurtiçinde 1Ç16 dönemi bilançolarının açıklanması bekleniyor. Ancak günün odak noktası ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararı olacak.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Küresel piyasalar hafif olumlu bir görünüm sergilerken, BIST 100 Endeksi de buna paralel bir seyir izliyor. Bankacılık endeksinde geri çekilmeler BIST 100 Endeksi’nin performansına olumlu yansırken, sinai endekste geri çekilme endeksin kazanımlarını sınırlıyor. Yurtdışı piyasalara baktığımızda, Avrupa borsaları ve ABD vadeli endeks kontratları hafif artıda işlem görüyor. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 85 bin destek, 86.500 ise direnç seviyeleri olarak takip edilebilir.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi doların küresel çapta hafif güç kaybına uğraması ile 1,13 seviyesine doğru yönelim gösteriyor. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında ağırlıklı olarak değer kazanma eğilimi sergiliyor. Diğer yandan TCMB Başkanı Murat Çetinkaya’nın sıkı para politikasının sürdürüleceğini belirtmesi, döviz kurlarında aşağı yönlü hareketlere neden oldu. Buna paralel USD/TL kuru 2,84 seviyesinin altına geri çekildi.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Parti henüz bitmedi

Petkim için 12 aylık hedef fiyatımızı %27 yükseliş potansiyeli sunacak şekilde 4,45 TL’den 5.10’ye revize ediyoruz. Endeksin Üzerinde Getiri beklentimizi koruyoruz. Hem global, hem de yurtiçi petrokimya sektöründeki güçlenen görünüm, şirketin 2015’deki güçlü operasyonel kârlılığını 2016’da artıracağına işaret ediyor. Bu yüksek performansın ilk işaretlerinin 1Ç16 finansal sonuçlarında (5 Mayıs’ta açıklanması bekleniyor) gözlenmesini ve FAVÖK marjının %15,8 olmasını bekliyoruz (5 yıllık tarihi ortalaması: %4,9, 1Ç15: %7). Bir önceki yıla göre nafta-etilen makasındaki %38’lik yükselmesi ve güçlü yurtiçi fiyatlama ortamının ışığında 2016 yılı için FAVÖK öngörümüzü %68 ve net kâr beklentimizi %73 oranında yükselttik. Hisse için %27’lik yükseliş potansiyeli beklentimiz, Petkojen ve Aliağa’daki imar projelerini içermiyor. Bu projeler değerlememiz için %38’lik daha yükselme potansiyeli sunuyor.  

• 1Ç16’da sürpriz bir performans sergiledi: İlk çeyreklerin genel olarak zayıf olmasına rağmen piyasadaki güçlü talep fiyatlama ortamını destekledi. Bir önceki yıla göre nafta-etilen makasındaki %33 artışla birleşince elverişli sektör tabanı ilk çeyrekte benzerlerinden farklı olarak güçlü bir performans sergilemesini sağlayacak gibi görünüyor.
• Yukarı yönlü trend henüz tamamlanmadı: Petkim 2015’te petrokimya sektöründeki güçlenen görünüm sayesinde oldukça iyi bir yıl geçirdi. Nafta-etilen makasındaki genişlemenin devam ederek ortalama 538 ton/dolar seviyesine çıkmasını bekliyoruz (bir önceki yıla göre %38 artış). Ayrıca Avrupa ve Orta Doğu üreticilerinin faaliyetlerinde verecekleri planlı kesinti, yerel ürün fiyatlarında artış olacağı beklentisini artırıyor. Bu nedenle şirketin FAVÖK üretimini 2016 yılında bir önceki yıla göre %10 artırmasını öngörüyoruz (2015: 668 milyon TL, 2014: 37 milyon TL).
• Yeni yatırımlar FAVÖK üretimini koruyacaktır: Petkim, 2016 yılında Petlim Limanı’ndan ilk defa gelir elde edecek (tahminimiz: 10 milyon dolar) ve büyük ölçekli yatırımlarıyla öne çıkıyor. Bu yatırımlar şirketin FAVÖK üretimindeki döngüsel düşüşün önüne geçecektir.
• Güçlü nakit akışı temettüye dönüyor: 2015 yılı kârından 27 Haziran 2016’da dağıtılması beklenen temettünün tekabül ettiği %7,5 olan yüksek temettü verimi 2017’de %7,8’e yükselebilir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Hedef Fiyat: 95,50 TL, Yükseliş Potansiyeli: %16,5, Endeksin Üzerinde Getiri

Net Satışlar

886 milyon TL, tahminimiz 893 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %17 artış, bir önceki yıla göre %28 artış

Türk Traktör’ün 1Ç16 gelirleri tahminlerimize paralelken, piyasa beklentisinin (854 milyon TL) %4 üzerinde açıklandı. 1Ç16’da satış hacminin %14 artması ve daha iyi fiyatlamayla yurtiçi gelirleri %30 yükselirken, TL’nin değer kazanmasıyla %3 hacim daralmasına rağmen ihracat gelirleri %26 arttı.

FAVÖK
126 milyon TL, tahminimiz 133 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %19 artış, bir önceki yıla göre %64 artış

FAVÖK marjı

%14,2, tahminimiz %14,9, piyasa beklentisi %14,3

Türk Traktör’ün FAVÖK rakamı 1Ç16’da tahminimizin %6 üzerinde geldi (piyasa beklentisi: 122 milyon TL). FAVÖK marjı ise tahminimizin 70 puan altında gerçekleşti. Ocak ayında yurtiçinde uygulanan fiyat artışlarının ve emtia maliyetlerindeki düşüşün marj üzerindeki olumlu etkisinin daha fazla olmasını bekliyorduk. Yine de 1Ç16’da FAVÖK marjı güçlüydü ve beklentileri karşıladı.

Net Kâr

80 milyon TL, tahminimiz 95 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %1 artış, bir önceki yıla göre %82 artış

Net marj

%9,1, tahminimiz %10,6, piyasa beklentisi %9,6

1Ç16’da net kâr rakamı piyasa beklentisini (82 milyon TL) karşılarken, tahminimizin %15 altında kaldı. tahminimizle gerçekleşen rakam arasındaki fark; i) beklentilerin altındaki operasyonel gelir (-7 milyon TL), ii) yüksek efektif vergi oranı (-4 milyon TL) ve iii) tahminlerin üzerindeki faiz ve diğer finansal giderlerden (-4 milyon TL) kaynaklandı.

Sonuçların piyasa etkisi

Piyasanın sonuçlara tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

Bu notla birlikte yapılan revizyonlar

Yurtiçi traktör piyasası güçlü kalmaya devam ediyor ve Türk Traktör bu sayede güçlü satışlar kaydedebiliyor. Yeni fabrikada artan verimlilik ve düşük emtia fiyatları şirketin operasyonel marjlarını destekliyor ve 2016 yılı için FAVÖK marjında 70 baz puan artış bekliyoruz.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Küresel piyasalar yeni haftaya azalan risk alma iştahının etkisiyle zayıf bir seyirle başladı. Buna göre, BIST 100 Endeksi bugün yurtdışı borsalara paralel satıcılı bir seyir izledi ve 85 binin altını test etti. Gün içerisinde dolar kurundaki ve TL faizlerdeki yükseliş endeksin performansına olumsuz yansıdı. Endeks bankacılık hisseleri öncülüğünde değer kaybına uğradı. Yurtdışı piyasalara baktığımızda, Avrupa ve ABD borsaları değer kaybı eğilimi gösteriyor. Teknik olarak BIST 100 Endeksi’nde 85 binin altında 84.300 destek seviyesi olarak takip edilebilir. Olası toparlanmalarda ise 86.500 direnç seviyesi olarak öne çıkıyor.

Para piyasalarına baktığımızda, EUR/USD paritesi hafif tepki hareketi ile gün içerisinde 1,1250 seviyesinin üzerine yükseldi. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında dalgalı bir seyir izledi. USD/TL kuru ise gün içerisinde 2,85 seviyesinin üzerine yönelimler gösterdi. Gösterge ve 10 yıllık tahvil faizleri ise kurdaki yukarı yönlü hareketlerin etkisiyle günü yükseliş ile tamamladı.  

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Yurtdışı piyasalardaki zayıf görünüm haftanın ilk işlem gününde yurtiçinde de hissediliyor. Özellikle banka sektörü hisselerindeki geri çekilme endekste baskıya neden oluyor. Teknik olarak 85.000  desteğinin altında 84.300 seviyesi takip edilebilir. Olası yükselişte ise 86.500 direnci önemini koruyor.

Para piyasalarına baktığımızda EUR/USD paritesi 1,1250 civarındaki tutunma çabalarına devam ediyor. Teknik olarak 1,12 destek 1,13 ise direnç olarak izlenebilir. USD/TL kuru ise diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine parelel görünümünü sürdürüyor. 2,82 seviyesinin destek olarak izlenebileceği kurda 2,87 ise direnç konumunda. Gösterge tahvilde bileşik faiz ise kurdaki yükseliş eğilimi sonrasında %9,19 seviyesine ulaşmış durumda.

Günün devamında ABD’de açıklanacak yeni konut satışları dışında öne çıkan bir veri bulunmuyor.

* BIST-100 hisse senetlerini içermektedir.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.

Hedef Fiyat: 3,85 TL, Yükseliş Potansiyeli: -%21,9, Endeksin Altında Getiri

Net Satışlar

2,577 milyon TL, tahminimiz 2,617 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %14 düşüş, bir önceki yıla göre %11 düşüş

Şirket 1Ç16’da 2.298 bin ton çelik ürünü sattı, 1.9 milyon tonunu yassı çelik ve 398 bin tonunu uzun çelik oluşturdu. Toplam satış hacmi, güçlü yurtiçi talep sayesinde bir önceki yıla göre %15 arttı.

FAVÖK

304 milyon TL, tahminimiz 308 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %18 düşüş, bir önceki yıla göre %50 düşüş

FAVÖK marjı

%11,8, tahminimiz %11,8, piyasa beklentisi %11,8

Şirketin FAVÖK marjı %11,8 ile beklentilere paralel açıklandı.

Net Kâr

309 milyon TL, tahminimiz 367 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %30 düşüş, bir önceki yıla göre %29 düşüş

Net marj

%6,4, tahminimiz %6,9, piyasa beklentisi %5,4

Satış ve FAVÖK rakamları beklentilere paralel olsa da efektif vergi oranının %26 (tahminimiz: %20) olması nedeniyle net kâr beklentimizin %9 altında açıklandı.  Piyasa beklentisinin (137 milyon TL) altında kalmasının nedeni ise bizim tahminlerimize dahil ettiğimiz tek seferlik 62,1 milyon TL’lik karşılık iptali olabilir.

Diğer

Şirket bugün saat 17:00’da bir telekonferans düzenleyecek.

Sonuçların piyasa etkisi

Piyasa tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.