Ekonomi Haberleri
Yabancı yatırımcıların haftalık portföy hareketleri
18 Nisan 2025 haftasında yabancı yatırımcıların hisse senedi portföyü 0,3 milyar ABD Doları artarken, devlet tahvili portföyü 0,9 milyar ABD Doları azalmıştır. Devlet ve şirketlerle bankaların Eurobond portföyü ayrı ayrı 0,1 milyar ABD Doları düşüş gösterdi. BIST’te 14/03/2025 haftasından bu yana ilk defa haftalık bazda giriş görüldü, yılbaşından bu yana yabancı yatırımcı toplam portföy çıkışları son verilerle beraber 492 milyon ABD oları seviyesine ulaştı.
Nisan’25 enflasyon beklentileri anketleri
TCMB’nin Sektörel Enflasyon Beklentileri Raporuna göre Nisan’25 döneminde hanehalkının 12 ay sonrası için enflasyon beklentisi %59,3 ile önceki dönemle aynı kaldı. Reel kesim tarafında bu beklenti %41,7 seviyesine yukarı yönlü revize edildi ve Haziran’24 döneminden beri ilk defa beklenti yukarı yönlü revizyona uğramış oldu. Piyasa katılımcıları anketine göre ise beklenti %25,6 seviyesine revize edildi. Bu yukarı yönlü revizyona ilaveten 2025 yılsonu beklentisi de %30 seviyesine yükseldi.
Şirket Haberleri
Bilanço Değerlendirmesi – ARCLK
Şirket, 1Ç25'te Avrupa ve ODKA (MENA) bölgesinde gerçekleştirdiği satın almalarla elde ettiği inorganik büyüme sayesinde yıllık bazda %9 artışla 109,1 milyar TL gelir elde etmiştir. Açıklanan rakam konsensüs ve bizim tahminlerimizle uyumludur. Yurtdışı operasyonlar Afrika, Bangladeş ve Pakistan dışında tam olarak toparlanamamış ve yerel pazar yüksek baz etkisi nedeniyle iyi bir performans gösterememiştir. Güçlü ODKA operasyonları Avro bazında satışlarda yaklaşık %20'lik bir artış sağlamış, ancak fiyat geçişindeki zorluklar Batı ve Doğu Avrupa'daki hacim artışını gölgede bırakmıştır. Asya-Pasifik bölgesinde, MDA6 (buzdolabı, çamaşır makinesi, bulaşık makinesi, fırın, derin dondurucu, kurutucu) ve ev aletleri sektörlerinde olumsuz hava devam etti, ancak 4Ç24'e kıyasla bir miktar iyileşti. Satışların %34'ü ile Türkiye bölgesel dağılımda başı çekerken, Türkiye'yi Batı Avrupa (%33), Bağımsız Devletler Topluluğu (BDT) ve Doğu Avrupa (%14) takip etmiştir. Operasyonel açıdan, hammadde fiyatları bu çeyrek boyunca hem yıllık hem de çeyreklik bazda daha sağlıklı seyretmiş, ancak zorlu fiyatlandırma ortamı ve düşük KKO brüt kâr marjını olumsuz etkilemiştir. Genel olarak, düşük brüt karlılık ve Whirlpool satın alımından sonra artan operasyonel giderler operasyonel karlılığı azalttı. Sonuç olarak, şirketin FAVÖK'ü yıllık bazda %22 düşüşle 5,7 milyar TL'ye gerilerken, FAVÖK marjı %5,2 olarak gerçekleşmiştir (1Ç24: %7,4). Ayrıca, açıklanan FAVÖK rakamı konsensüs tahminlerine paralel ancak bizim tahminlerimizin %7 altında gerçekleşti. Düşük operasyonel karlılık, yüksek finansal giderler ve 147,9 milyon TL ertelenmiş vergi zararı nedeniyle zarar eden net kar 1,9 milyar TL (azınlık payı dahil) olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan net zarar konsensüsün ve bizim tahminlerimizden daha yüksek gerçekleşti. Şirket 1Ç25'te 7,7 milyar TL net finansal gider kaydederken, 4,3 milyar TL net parasal kazanç elde etmiştir. İşletme sermayesi/Satışlar 1Ç25'te %20,2 ile yılbaşındaki %20,9 seviyesinin altında gerçekleşmiş olup, bu durum Whirlpool satın alımının bir etkisi olarak değerlendirilmektedir. Düşük karlılık ve yüksek NİS gereksinimi sonucunda net borç 1Ç25'te 115,4 milyar TL'ye yükselirken, net borç/FAVÖK çarpanı düşük FAVÖK ve yüksek net borç nedeniyle 3,80x'ten 5,01x'e yükseldi. Yönetim 2025T beklentilerinde herhangi bir değişiklik yapmamıştır. Hatırlatmak gerekirse, yönetim Türkiye gelirlerinin TL bazında yatay kalmasını beklerken, uluslararası gelirlerin döviz bazında %15 artmasını bekliyor. Whirlpool'un 2024 yılının sadece 3 çeyreğinde konsolide edildiğini, dolayısıyla 2025 yılında konsolidasyonun tam yıl etkisinin görüleceğini hatırlatmak isteriz. FAVÖK marjı beklentisi >%6,5'tir. İşletme sermayesi/Satışların <%20 seviyelerine düşmesi beklenirken, yatırım harcamaları beklentisi 300 milyon Avro olarak belirlenmiştir.
Bilanço Değerlendirmesi – AKBNK
AKBNK 1Ç25 net karı 13,7 milyar TL ile konsensüs beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti. 1Ç25 net karı bir önceki çeyreğe göre %49, bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,1 arttı. Net faiz geliri bir önceki çeyreğe göre %9 artarken, bir önceki yılın aynı dönemine göre %5 gerilemiştir. AKBNK 1Ç'de mevduat maliyetlerini çeyreklik bazda kontrol etmeyi başardı, ancak büyüme yıllık bazda %40 seviyesinde gerçekleşti. TÜFE bağlantı kazançları ve swap etkisinden arındırılmış net faiz marjı 230 baz puan seviyesinde olup, 4Ç24'te 98 baz puan olan çeyreksel bazda güçlü bir büyüme kaydetmiştir. Faiz dışı segmentlerde, 1. çeyrekteki 6 milyar TL'lik alım-satım kazancı kar hanesini kurtarmıştır. Net ücret ve komisyonlar bir önceki çeyreğe göre %10, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %64 oranında artarak yıllık enflasyonun oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Buna ek olarak, AKBNK, yıllık %38'lik enflasyonun altında, bir önceki çeyreğe göre %10 ve bir önceki yıla göre %34'lük bir büyüme ile kayda değer bir faaliyet gideri yönetimi gerçekleştirmiştir. Aktifleri bakımından bakıldığında, takipteki krediler oranı 60 baz puan artarak %3,3'e yükselmiş ve kur etkisi hariç net kredi risk oranı 197 baz puana ulaşarak geçen çeyreğin biraz altında ancak makul seviyelerde gerçekleşmiştir. Bu sonuçlarla AKBNK'nın çeyreklik bazda yıllıklandırılmış özkaynak karlılığı %22,6 seviyesinde gerçekleşirken, son 12 aylık net karı dikkate alındığında özkaynak karlılığı %18 seviyesine gerilemektedir. 1Ç24 kazançları ve hissenin son kapanışı itibariyle AKBNK 1.1x F/DD ve 6.2x F/K çarpanları üzerinden işlem görmektedir.
Açıklanması Beklenen Bilançolar
| Hisse Kodu | Hasılat | FAVÖK | Net Kar | |||
|---|---|---|---|---|---|---|
| QNBI | Konsensus | QNBI | Konsensus | QNBI | Konsensus | |
| GARAN | - | - | - | - | - | 23,034 |
| AKGRT | - | 8,797 | - | 641 | - | 375 |
Açıklanan Bilançolar
|
|
Satışlar |
FAVÖK |
Net Kar |
||||||||||||
|
|
1Ç25 |
1Ç24 |
YD |
Kons. |
% fark |
1Ç25 |
1Ç24 |
YD |
Kons. |
% fark |
1Ç25 |
1Ç24 |
YD |
Kons. |
% fark |
|
KLNMA |
3,235 |
2,182 |
48% |
- |
- |
- |
- |
|
- |
- |
1,757 |
1,034 |
70% |
- |
- |
|
GARFA |
765 |
595 |
29% |
- |
- |
- |
- |
|
- |
- |
409 |
279 |
47% |
- |
- |
|
HDFGS |
-28 |
197 |
- |
- |
- |
-41 |
183 |
- |
- |
- |
-257 |
-235 |
10% |
- |
- |
|
ANHYT |
4,245 |
2,337 |
82% |
4,398 |
-3.5% |
- |
- |
|
885 |
- |
1,043 |
962 |
8% |
1,020 |
2.2% |
|
AKBNK |
49,211 |
36,424 |
35% |
- |
- |
- |
- |
|
- |
- |
13,727 |
13,184 |
4% |
12,913 |
6.3% |
|
ANSGR |
17,883 |
11,907 |
50% |
23,191 |
-22.9% |
- |
- |
|
3,201 |
- |
2,256 |
2,867 |
-21% |
1,928 |
17.0% |
|
YKYAT |
6,996 |
4,964 |
41% |
- |
- |
626 |
689 |
-9% |
- |
- |
340 |
525 |
-35% |
- |
- |
|
ADGYO |
133 |
84 |
59% |
- |
- |
72 |
24 |
204% |
- |
- |
68 |
422 |
-84% |
- |
- |
|
ARCLK |
109,118 |
116,731 |
-7% |
111,411 |
-2.1% |
5,723 |
9,226 |
-38% |
5,749 |
-0.4% |
-1,640 |
2,837 |
- |
-885 |
85.2% |
|
HATSN |
632 |
863 |
-27% |
- |
- |
90 |
104 |
-13% |
- |
- |
68 |
-283 |
- |
- |
- |
Piyasa Verileri
|
25/04/2025 |
Son Fiyat |
Günlük |
Haftalık |
Aylık |
YBB |
|
XU100 |
9,432.6 |
-0.61% |
1.2% |
-2.4% |
-4.0% |
|
XU030 |
10,280.1 |
-0.82% |
1.7% |
-2.8% |
-4.4% |
|
XBANK |
11,866.6 |
-2.74% |
1.5% |
-6.0% |
-18.5% |
|
XUSIN |
12,621.4 |
0.66% |
1.6% |
-1.1% |
-3.3% |
|
XUTUM |
11,302.6 |
-0.11% |
1.4% |
-0.5% |
-1.3% |
|
USDTRY |
38.44 |
0.54% |
0.6% |
1.2% |
8.9% |
|
EURTRY |
43.73 |
0.57% |
-0.9% |
6.3% |
19.0% |
|
EURUSD |
1.14 |
0.01% |
-1.3% |
5.0% |
9.7% |
|
Brent (Varil/USD) |
66.0 |
0.22% |
0.4% |
-8.8% |
-11.6% |
|
Altın (Ons/USD) |
3,292.9 |
-0.79% |
-3.9% |
6.7% |
25.5% |
Günlük İşlem Hacimleri
|
25/04/2025 |
Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn ABD Doları) |
Y/Y Değişim (%) |
Aylık Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn ABD Doları) |
Y/Y Değişim (%) |
YBB Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn ABD Doları) |
Y/Y Değişim (%) |
|
BIST-30 |
1,644 |
-19.4% |
1,883 |
-14.3% |
2,380 |
12.6% |
|
BIST-50 |
1,909 |
-24.8% |
2,213 |
-17.1% |
2,689 |
8.9% |
|
BIST-100 |
2,181 |
-27.0% |
2,506 |
-20.4% |
2,969 |
1.8% |
|
BIST Tüm |
3,365 |
-25.7% |
3,643 |
-18.0% |
3,956 |
-4.4% |
|
BIST Banka |
445 |
-21.5% |
575 |
-9.5% |
739 |
28.8% |
|
BIST Sınai |
1,180 |
-14.4% |
1,100 |
-24.6% |
1,165 |
-24.5% |
|
Model Portföy |
360 |
-48.3% |
463 |
-24.8% |
535 |
11.1% |
Düzenleyici Kurum Bildirimleri
|
28/04/2025 |
Bedelli Sermaye Artırımı Oranı (%) |
Bedelsiz Sermaye Artırımı Oranı (%) |
Rüçhan Hakkı (TL) |
Temettü Brüt (TL) |
Temettü Net (TL) |
|
NTGAZ |
- |
- |
- |
0.58 |
0.49 |
|
YUNSA |
- |
- |
- |
0.04 |
0.03 |
Hisse Geri Alımları
|
25/04/2025 |
Adet |
Tutar (mn TL) |
|
HRKET |
150,000 |
9.26 |
|
MERCN |
32,840 |
0.50 |
|
AHGAZ |
590,000 |
12.93 |
|
INVES |
3,647 |
0.82 |
|
ENERY |
1,250,000 |
5.30 |
|
SASA |
16,000,000 |
65.97 |
|
ALARK |
684,852 |
67.85 |
|
AVGYO |
41,853 |
0.38 |
|
OZGYO |
302,000 |
1.59 |
|
MACKO |
50,000 |
1.74 |
|
DCTTR |
48,000 |
1.77 |
|
FRIGO |
40,000 |
0.29 |
|
PCILT |
67,368 |
0.86 |
