- Eylül ayı verilerine göre Merkezi Hükümet bütçe gelirleri yıllık bazda %34 artış gösterirken, 108.6 milyar TL’ye ulaştı. Öte yandan, bütçe gelirleri ise yıllık bazda %25 artış göstererek 78.9 milyar TL oldu.
- Böylece, Eylül’de bütçe açığı önceki seneye göre %67 artış göstererek 29.7 milyar TL oldu.
- 3Ç20 verilerine baktığımızda, bütçe giderlerinin yıllık bazda %18.2, gelirlerinin ise %36.7 artış gösterdiğini gözlemliyoruz. Karşılaştırmak gerekirse, 2. Çeyrekte, giderler %23.1 artmış, gelirler ise %4.1 artış göstermişti.
- Bütçe gelirlerinin bu kadar güçlü olmasının sebebi tüketimden alınan vergilerin çok büyük oranda artış göstermesi oldu. Bunun da sebebinin gelir transferlerinin istihdam kaybından kaynaklanan kayıpları kısmen telefi etmesi ve kredi genişlemesinin hem ertelenen talebi bugüne, hem de gelecekteki talebi bugüne çekmesi olduğunu değerlendiriyoruz. Sonuç olarak, özel tüketim vergisi gelirleri 3Ç20’de yıllık bazda %57 artış gösterirken, KDV gelirleri %47 artış gösterdi. Oto satışlarından kaynaklanan ÖTV gelirleri 4 kattan fazla artış gösterirken, dayanıklı mal satışından kaynaklanan ÖTV geliri %160’dan fazla artış gösterdi.
- Bütçe giderlerinin 3Ç20’de yıllık bazda %23 artış gösterdiğini, cari harcamaların ise %18 artış gösterdiğini gözlemliyoruz. Cari harcamalardaki sınırlı artış oranı dikkat çekerken, bu oranın 4Ç20’den itibaren daha hızlı bir oranda artış gösterebileceğini değerlendiriyoruz.
- 12 aylık birikimli bütçe ve faiz dışı açığın sırasıyla GSYH’nin %3.6 ve %2.1’sine ulaştığını hesaplıyoruz. Son açıklanan Yeni Ekonomi Programında, 2020 tamamında bu oranların sırasıyla %4.9 be %2.1’e ulaşması bekleniyor. Bu hedefler şu aşamada ulaşılabilir görünüyor. Daha önce GSYH’nin %6.3’üne ulaşabileceğini düşündüğümüz 2020 bütçe açığını %5.3’e revize ediyoruz.
Central Government Budget Realization, September
- Central Government Budget Realization in 3Q20 show strong recovery in tax revenues on a robust household consumption and a disciplined fiscal spending. However, we might see a much different picture in 4Q20 due to deceleration in economic activity and a leg-up in current spending.
- In September, central government budget expenditures increased by 34% YoY, reaching TRY108.6bn. Meanwhile, budget revenues increased by 25% YoY, reaching TRY78.9bn.
- As a result, in September, budget deficit came out to be TRY29.7bn – a 67% YoY rise.
- Taking a look at the quarterly data, in 3Q20, budget expenditures increased by 18.2% YoY, while revenues increased by 36.7% YoY. In contrast 2Q20, budget revenues increased by 4.1% YoY, while expenditures increased by 23.1% YoY.
- The reason behind the stellar revenue numbers in 3Q20 stemmed from a very steep V-shaped recovery in domestic demand. A credit expansion that is equivalent to the tune of 8% of GDP and large income transfers to the households have propped up private consumption significantly. Proceeds from special consumption tax increased by 57% YoY, while proceeds from VAT increased by 47% YoY. In fact, SCT proceeds from auto sales more than quadrupled over the previous year, while proceeds from durable goods increased by more than 160% YoY.
- Spending on the other hand was tame, having increased by 23% YoY in 3Q20. A limited, 18% YoY increase in current spending was probably a temporary development in 3Q20. We would expect to see a higher figure in 4Q20.
- In 12-m cumulative terms, budget deficit came out to be equivalent to 3.6% of GDP, while primary deficit stood at 0.8% of GDP.
- The Government expects budget and primary deficit to reach 4.9% and 2.1% of GDP, respectively (according to the New Economic Plan released in a couple weeks ago). We believe these expectation appear reachable by the end of the year.
- We are revising our FY20 budget deficit expectation to 5.3% of GDP from 6.3%.
