(=) Trakya Cam bought HNG Float Glass Limited’s 49.8% shares for USD85.4mn… With the transaction Trakya Cam’s share in the company increased to 99.8%. The transaction points to a total value of USD171.5mn, which 27% higher than the net asset value the company is recorded in Trakya Cam’s 1Q18 financials. The deal also implies a P/E multiple of 14.8x out of 2017 earnings, which is in line with Trakya Cam’s global peers at 15.5x. As HNG had been valued by equity method, we expect full consolidation impact to be reflected in 2Q18 results. As a side note, HNG Float Glass had a revenue of TRY303mn in 2017, 7% of Trakya Cam’s revenue. Due to multiple being in line with global peers, we deem the news neutral for Trakya Cam.
(=) Trakya Cam HNG Float Glass Limited’ın %49.8’lik hissesini USD85.4mn’ye satın aldı… Yapılan işlemle Trakya Cam’ın şirketteki sahiplik oranı %99.8’e çıkmış oldu. Gerçekleşen işlem HNG Float Glass Limited’in değerini USD172mn olarak göstermekte ve 2017 net gelirinden 14.8x’lik bir F/K oranına isabet etmekte. HNG geçmişte özkaynak yöntemiyle değerlendiğinden, 2Ç18 sonuçlarından itibaren tam konsolide edileceği için Trakya Cam’ın finansallarında artışa sebep olacağını düşünüyoruz. Dipnot olarak, şirket 2017 yılında TRY303mn hasılat yaratmıştı (Trakya Cam’ın %7’si).
